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交银国际下半年投资策略会实录:美元大概率走弱 互联网行业港股首选阿里巴巴(09988)

2020年6月16日 21:34:48

智通财经APP获悉,交银国际在6月16日(星期二)下午举行《2020下半年市场投资展望发布会》,研究部主管洪灝和行业分析师分析中国内地及香港市况,分享投资策略。现智通整理相关实录如下:

洪灝表示,在过去两个月,美联储资产负债表史无前例地扩大了3万亿美元,其M2广义货币供应量“大放水”也居世界第一。市场普遍认为美联储会直接购买股票,但碍于相关法律,目前还无法做到。

在市场不确定的情况下,要搜寻确定性的投资机会的话,目前比较明显趋势为:一是美元走弱是大概率事件,黄金和新兴市场会受惠,尤其是中国市场。目前中国市场资产估值很低,在美元走弱的情况下,A股和港股都将会跑赢美股。第二是港股存在着机会,预计会有大批中概股回港上市。香港作为中国在海外的债务发行中心,市场潜力依旧很大。

关于市场对卫生事件二次爆发的担忧,洪灝表示,目前很难对卫生事件是否会二次爆发进行估计,但要关注市场的反应,卫生事件主要是对实体市场进行冲击。但即使有二次爆发,它对经济的冲击也有限,冲击力度也比第一次的要小。目前港股表现已反映了卫生事件带来的冲击,目前香港的主要风险为高房价。

针对近期黄金与股市同涨同跌,黄金是否还具有持续避险功能?洪灝表示,黄金的波动远低于股市,但黄金收益率肯定不是最高。此次美联储“印钱”直接流到实体,进而导致资产价格上涨,会形成恶性通胀,所以黄金十分安全。 

无论美股指数是否会见底,美股价值股都会跑赢。洪灝表示,市场不确定性很大,需要找寻确定性的机会。价值股跑赢概率非常大,跑输概率仅为万分之一。不能单纯只看股票的绝对价格,要关注上涨边界在哪。目前的重点不是关注美股指数是否会见底,而是找寻便宜且确定性高的投资机会。

美元长期走弱趋势已经开始。香港作为重要金融中心,短期内不可被取代。港股估值已回到历史最低点之一,恒指不存在失真的情况。

除互联网行业之外,医疗保健行业和消费行业将贯穿卫生事件期间前后,一直保持较好的增长。这些板块也存在是长期的投资机会。坚持长期的价值投资会带来丰厚的回报。 

以下为分析师观点

互联网行业下半年增长红利会持续,增量的一多半来自腾讯(00700)。电商的增速会恢复到20%以上,阿里巴巴(09988)在直播电商上的变现收入最大。在内容付费方面,视频付费方面最为刚需,看好爱奇艺(IQ.US)的长期表现。直播行业继续收割流量红利,大平台如抖音及快手的变现能力更强。行业首选股为阿里巴巴,维持其美股269美元及港股265港元的目标价,并维持“买入”评级。

科技板块目前不确定性高,能见度较低。首选舜宇光学(02382),看好公司在镜头模组及三星订单份额上的增长。另外,5G会推动tof,激光雷达等零部件的增长,此为长期增长动力。目前舜宇股价具有吸引力,予目标价145港币,重申“买入”评级。

关于消费行业,体育用品经销商将在卫生事件过后突飞猛进,受惠于国内长期的消费升级,看好国际体育品牌经销商。滔搏(06110)和宝胜国际(03813)将是国内消费升级的主要标的,首选宝胜,目标价2.8港元。

房地产行业一季度受到一定影响,预计今年有5-10%的下行空间,龙头开发商会整合小开发商从而获得发展空间。预计今年香港房地产业有5%的下行空间,写字楼和零售地产不确定性更大。下半年首选世茂房地产(00813),维持“买入”评级,目标价42.65港元。

对于医药生物行业,下半年医药领域的制高点将回归到创新药领域,预计行业将在二季度恢复增长。行业成长确定性强,且具有高科技属性,而市场已消化集采的负面影响,首推股为中国生物制药(01177),维持目标价15.5港元。

对于燃气电力和环保行业,分析师对下半年燃气行业复苏乐观,预计城燃今年能保持10%增长,稳中有升,看好新奥能源(02688)、昆仑能源(00135)及中国燃气(00384)。对于电力行业,预计今年用电量大概增长5%,看好核电板块,依然看好新奥能源,予目标价110港元。

关于汽车行业,分析师称下半年汽车销量会回暖,豪华车购车需求旺盛,推荐永达汽车(03669)。

银行业下半年将遇挑战,净息差被压缩是大概率事件,招商银行(03968)表现会较为出色。而保险行业首推中国平安(02318)。

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