公共卫生事件改变了央行对黄金的态度吗?

本文转自智堡

世界黄金协会最新调查显示，20%的受访央行表示，他们计划在今年将黄金纳入外汇储备，高于2019年调查中的8%。研究结果还表明，随着卫生事件继续影响全球金融和经济前景，外储管理者对黄金的投资态度发生了转变。

这项调查中的几个关键发现值得强调。首先，我们就与外储管理决策相关的主题对51家央行进行了调查。绝大多数人 (88%) 选择了“负利率” (图1)。在后公共卫生问题时代，这种观点可能会得到强化，因为在可预见的未来，持续的货币扩张将使全球利率保持在更低位置或负值，这种情况会增加黄金相对于固定收益的吸引力 (“机会成本”)。

图1

其次，我们还请各国央行对他们决定持有黄金储备背后的因素进行排名。与去年的调查一样，“历史地位”和“长期价值储存”是最重要的两个因素。然而，“黄金在危机时期的表现”已经上升为第三大最相关因素 (79%)，而在2019年的调查中仅排名第五 (图2)。同样，诸如“无违约风险”、“有效分散投资组合”和“高流动性资产”等因素，今年的相关性都显著增强。卫生事件可能已经重塑了人们对风险管理和投资组合多样化的思维，导致持有黄金的这些因素变得更加突出。

图2

同样的问题也显示出发达经济体和新兴市场发展中经济体 (EMDE) 对黄金看法的分歧。几乎所有因素对EMDE持有黄金储备的相关度都高于发达经济体 (图2)。这突显了发达国家和新兴国家在外储管理理念上的差异，或许也解释了为什么新兴市场央行在过去10年一直是官方部门购买黄金的推动力量。

最后，我们请各国央行分享他们对今年黄金持有量水平变化的预测，包括全球总体水平和各自央行的情况。调查结果明显比去年更加积极。四分之三的受访者表示，全球央行的黄金持有量将在2020年增加，高于去年54%的比例，且没有受访者认为全球央行的黄金持有量会减少。此外，20%的央行预计自己今年将增持黄金，高于去年的8% (图3)。

图3