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华尔街大银行坐上“过山车”,不只因为鲍威尔的“一句话”

2020年6月12日 13:54:13

本文来自 “万得资讯”。

美联储官员强调公共卫生事件可能长期削弱美国经济的第二天,全球和美国银行股下跌。花旗集团(C.US),美国银行(BAC.US),富国银行(WFC.US)和高盛集团(GS.US)的股票收盘下跌9%至13%。标普500金融板块下跌8.2%,创下3月中旬以来最差的一天。

6月以来,对经济复苏的乐观情绪支撑市场,前期遭卫生事件冲击的华尔街大型银行接力科技股引领反弹行情。但在6月11日,美联储对劳动力市场的某些损害可能会持续数年的预测,再加上预计今年经济可能萎缩多达10%的预测,推动金融股(通常是经济健康的领头羊)的跌幅超过了大盘。

许多投资者认为,利率是影响银行股价的主要原因。从这一点来看,美联储长期维持低利率的言论无疑对银行股造成打击:美联储官员周三宣布,他们没有计划在 2022年之前提高短期利率,这一消息给金融股造成压力。

鲍威尔称:“我们没有考虑提高利率,我们甚至都没有考虑过加息。”美联储在三月份将关键利率下调至0%至0.25%之间,这是一系列旨在遏制公共卫生事件对经济和金融市场影响的货币政策决定的一部分,但较低的利率使银行更难以从作为主要收入来源的贷款中获利。

不过,Odeon Capital Group分析师Richard Bove反驳了这一观点。他表示:“例如,在现代,美国利率最低的时期是2008年到2015年,这是一个持续的时期。在这7年期间,银行在2009年和2014年的收益都有所下降,但在2010年、2011年、2012年、2013年和2015年都有增长,并在2013年和2015年创造了历史记录。”

Bove接着指出,银行有不同的商业模式,并预测在极低利率时期,表现最好的行业将是那些“有能力获取资源和销售产品”的银行,以及那些能够保持最佳贷款质量的银行。他指出,由于美联储和其他央行的行动,货币供应量大幅增加,这有助于增加投资银行的交易收入和债券承销。

低利率以外的其他因素或打压银行未来走势

值得注意的是,未来两周可能令银行股承压的一个因素,是一年一度的压力测试和监管机构对大型银行资本计划的审查。美联储将于美国东部时间6月25日下午4:30公布结果。除了今年增加的“敏感性分析”(考虑到卫生事件造成的经济冲击),美联储在3月确定了一个压力资本缓冲,这可能会导致对大型银行更高的资本要求。目前,银行和股东采取的是观望态度。

此外,短端利率的走低也打压部分银行利息收入。某些银行,例如联信银行与短端利率特别相关。该银行本周表示,截至30季度末,其约70%的贷款组合的定价均来自30天期Libor,该利率并未像长期国债那样反弹。银行收取的公司贷款与Libor的利差还取决于信用风险,而且许多利差一直在缩小——尽管联信银行指出,尚未在自己的贷款组合中看到这一点。

银行股未来还面临股息支付下滑的打击。高盛(Goldman Sachs)分析师认为,根据期权市场的情况,交易员在5月底时的预期是,大银行的股息将减少30%以上,很难说这是否充分低估了风险。如果银行如预期那样削减派息,投资者可能会看到一波抛售潮,从而打压其股价。

Janney Montgomery Scott研究部主管克里斯托弗•马里纳克(Christopher Marinac)表示,他仍然乐观地认为,美国金融机构不会全面削减股息或停牌。该公司估计,在其跟踪的350多家上市银行中,80%或更多的银行将维持现金派息。但他同时指出:“企业削减派息会动摇信心,所以关键在于经济。如果经济复苏不及预期,我们就必须重新考虑。”

(编辑:杨杰)

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