经营亏转盈38天后 康迪（KNDI.US）Q1经营亏损暴增了57倍

2020年Q1营收跌超6成、经营亏损扩大57倍，康迪车业（KNDI.US）股价又见放量下跌。

智通财经APP了解到，曾于2016年经历骗补风波而闹得沸沸扬扬的康迪车业，主要业务是设计、开发、制造商业化电动汽车产品、电动汽车零部件和越野车，公司于2020年6月5日发布一季度业绩公告称，Q1公司实现总营收为637.2万美元（单位下同），相比去年同期的1806.8万元大幅下滑64.7%；虽然157.5万元的净亏损相比去年同期的440.9万元收窄64.3%，但是经营亏损达到了341.8万元，相比去年同期亏损的5.85万元扩大57.4倍。

受此消息影响，公司股价于6月5日开盘便一路下跌，盘中最大跌幅达到了-10.36%，最终收盘是跌幅定格在-5.6%，当天成交量能也较前一日放大一倍。不过公司此前股价已经出现一定的底部回升态势的，因为前不久公司交出的2019年全年业绩答卷有着不少改善的地方。

2019营收、毛利全面增长，曙光初现

2019年业务销售全面增长，带动康迪营收规模上行。智通财经APP了解到，4月28日的财报显示，得益于租赁市场电池维修和开发新客户的销售，公司2019年电动汽车零件销售业务收入实现11.7%的同比增长至1.11亿元；而得益于SC汽车销量的增加，公司第二大越野车辆业务营收2019年也同比增长70.5%至2274.3万元；2019年新增的电动汽车产品、电动滑板车和电动自平衡滑板车两块业务分别贡献10.9万元、221.4万元收入，康迪2019全年实现总营收1.36亿元，同比增长20.7%。

而在利润端，毛利率上行叠加总费用率下行，公司经营利润实现亏转盈。智通财经APP了解到，得益于充电和交换设备售价上涨和2019年高利润率电池加工业务所占比例增加，公司2019年整体毛利率为18.7%，相比去年同期增长了0.7个百分点，公司利润总额同比增长25.6%至2543.1万元。费用方面，公司原先占比最大的研发开支随着在海南设施开发电动汽车K23 有关研发工作的完成，相比于2018年1008.4万元的研发开支，公司2019年实现38.4%同比下降至620.8万元，尽管销售费用、行政开支营收占比均有提升，但是总费用合计占比同比下降了1.4个百分点至18.1%，使得公司2019年录得了91万元的经营利润，相比去年同期亏损163.8万元实现了一定程度的改善。虽然后续由于利息开支增长、或有代价公允价值变动转负、联营公司亏损大幅扩大等因素影响下，公司最终录得718.9万元净亏损，相较于去年同期569.5万元亏损扩大了26.2%。

公司主营业务盈利能力的好转迹象，让部分投资者看到了一丝曙光，公司股价4月初也有资金在底部推升，然而到了2020年Q1财报披露时，却发现2019年经历的改善戏剧性地发生了反转。

急转直下，2020Q1经营遭受重击

公共卫生事件影响下，康迪2020年一季度营收规模跌超6成。智通财经APP了解到，2020年春节爆发的公共卫生事件大幅影响了电动汽车市场，康迪表示虽然3月初中国区域业务全面恢复，但是仍造成了重大影响。其中除了2019年一季度还没有的电动汽车产品业务贡献了25.6万元收入增长外，公司原本占据绝对比重的电动汽车零部件业务，由去年同期的1277.1万元大幅降至208.1万元，跌幅达到了83.7%；公司第二大越野车业务也同比下降23.8%至403.5万元，导致公司Q1总收入仅剩637.2万元，同比下跌64.7%。

与此同时，公司的费用规模还在全面大幅上涨，使得公司经营亏损夸张地扩大。智通财经APP了解到，虽然公司2020年Q1整体毛利率同比上升了0.9个百分点至18.3%，但是原本最重要的电动车零部件毛利率由去年同期15.4%大幅跌至10.7%，整体毛利率提升是因为毛利率较高的越野车营收占比提升带动的。费用方面，公司不仅研发开支重新录得19.1%同比增长至64万元；销售费用在营收大幅下跌的基础上，还因美国电动汽车市场扩张相关的劳动力和广告费用的增加，录得42.1%的同比大幅增长至87.8万元；行政开支则主要因海南设施折旧，以及从闲置产能收取异常金额到管理费用，实现50.4%的同比大幅增长至306.7万元，因此公司2020年Q1录得经营亏损高达341.8万元，相比去年同期的5.9万元亏损扩大了57.4倍。

而在2019年全年业绩拖累利润表现的或有对价公允价值变动、关联公司亏损等项目，则在2020年Q1对净利润产生了正面影响，最终使得公司一季度157.5万元净亏损相比去年同期的440.9万元大幅缩窄64.3%。此外，一季度主营业务不乐观的经营表现，使得公司当期经营现金净流出2652.6万元，相比去年同期的1403.8万元净流出继续扩大近89%，公司截止2020年3月31日的在手现金余额，由2019年末的1651.3万元大幅减少至仅剩975.4万元。

不过，康迪现金流问题暂时已经获得了解决，后续仍有一定的翻盘机会。智通财经APP了解到，经过两年的谈判，康迪汽车2020年3月10日与金华经济技术开发区签订了房地产回购协议，根据协议，当地政府将以7500万美元的价格购买康迪汽车拥有的26.5万方土地的使用权，向Kandi车辆支付款项分三次进行。而且该交易包括额外的财务奖励，如果Kandi汽车实现了对当地经济发展做出贡献的达到一定程度，公司将有资格在未来八年内获得总计 7100万美元的退税。Kandi计划将土地回购所得资金用于新能源汽车区的土地使用收购和工厂建设，以及为增长计划和一般企业用途提供资金。据悉5月22日，公司已经收到根据回购协议支付第一笔的3440万美元。

综上来看，虽然短期在公共卫生事件影响下康迪车业经营受到重大影响，但是考虑到公司国内业务已经恢复，再加上出让土地使用权获得的现金流保障和退税预期，公司中长期还是存在一定好转的潜力。