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特斯拉(TSLA.US)开通软件订阅服务,未来有望成 为新的收入增长点

2020年6月4日 16:18:13

本来来源于安信证券研究报告。

事件:6月2日,据electrek报道,特斯拉(TSLA.US)将提供“完全自动驾驶套餐”订阅服务,价格约为100美元/月,该服务预计在今年年底推出。此前,特斯拉已经开始为其“高级连接”功能收取 9.9 美元/月的费用。

■ 订阅服务的开通,有望进一步提升FSD套件的普及程度。目前国外FSD套件的选装价格为7000美元,国内选装价格为56000元,高昂的费用让很多消费者望而却步,造成目前FSD套件的选装率大致在27%左右。特斯拉推出“完全自动驾驶套餐”订阅服务后,可以让消费者试用一个月,如果看不到其中的价值,则可以取消订阅。这一改进给了那些对完全自动驾驶感兴趣但又无法承受一次性支付高昂费用的消费者尝试的机会。据electrek预计,通过今年FSD功能的改进,到年底结合新订阅服务的FSD使用率将提高到30%-40%。

■ 海量的数据+ +强力的自研芯片+  领先的整车OTA能力,是特斯拉自动驾驶创收的底气。目前来看,特斯拉是全球为数不多的可以通过销售自动驾驶服务来创收的企业。这首先来自其海量的数据优势。截止到2019年,特斯拉汽车已经在自动驾驶模式下行驶了超过30亿英里,远超其他厂商。通过海量数据训练的算法,能够取得更好的表现从而赢得更多的消费者青睐,进而催生更多增量数据,形成一个正反馈闭环。其次,特斯拉2019年推出的Hareware 3芯片较英伟达Drive PX2芯片算力提升21倍,是英伟达下一代自动驾驶芯片 Drive Xavier 算力的 7 倍。算力的提升可使车辆能更高效地处理来自传感器的数据,让特斯拉的车型可以实现更高车速下的驾驶辅助,或实现更多更全面的自动驾驶功能。除此之外,特斯拉的整车 OTA 技术可以实现车载算法或软件的持续迭代,截止至目前特斯拉OTA升级次数已超过40次,整车OTA技术是特斯拉从“钢铁”到“钢铁侠”的关键,同时也是其不断获得软件营收的核心竞争力。

■ 特斯拉软件创收动作频频, 软件收入成为特斯拉商业模式重要一环。根据特斯拉2019年Q4季报,特斯拉第四季度首次推出了“高级连接”功能,用户每月只需支付9.9美元的费用就可以使用流媒体、浏览互联网或查看实时路况等功能。除此之外,特斯拉还引入了应用商店(in app purchases),特斯拉车主可以在这里购买各种软件更新,包括基本辅助自动驾驶和完全自动驾驶套件以及提升加速性能等,未来随着特斯拉应用生态的建立,有可能向苹果应用商店一样,抽取应用商店其他软件商的销售分成。从硬件到软件再到提供互联网应用服务,特斯拉打造的不仅仅是交通工具,更是一个智能创收平台。根据特斯拉 Q1 财报,特斯拉与互联网连接和全自动驾驶(“ FSD”)功能以及关于空中软件更新等相关的递延收入余额超过 15 亿美元,软件收入已经成为特斯拉商业模式的重要一环。

■投资建议:特斯拉领全球车企之先,以颠覆者的姿态打造移动智能终端,率先实现软件创收,为其他车企未来发展起到示范作用,重点推荐比亚迪,利好特斯拉产业链,重点推荐宁德时代、拓普集团和旭升股份。

■ 风险提示:国产Model 3销量不及预期公共卫生事件失控风险。

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(编辑:郑雅郡)

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