花旗：下调百威亚太(01876)目标价至25.9港元 维持“买入”评级

智通财经APP获悉，花旗发表报告表示，百威亚太(01876)首季EBITDA受累内地市场转差，其中内地市场销量跌47%，较青岛啤酒股份(00168)跌25%为高，而均价只有2%提升，也较青岛啤升5%为低。

该行称，公司的非内地市场占比为30%，因此，盈利复苏较纯专注内地市场的公司为慢，虽然公司资产负债表稳健，但相信百威亚太今年首要是经营复苏多于并购，同时短期缺乏催化剂，但该行仍维持对其长远的能力看法，继续维持偏好华润啤酒(00291)。

该行表示，百威亚太管理层称自3月中起，内地和韩国的表现一直出现按周复苏，分销商方面的营运也开始恢复，估算至4月底，家居销售已恢复95%以上，餐厅销售恢复85%以上，夜场则恢复25%以上。该行预计4月份内地销量跌幅收窄至17%，而韩国则见具明显复苏。

该行称，下调百威亚太2020至2022年纯利预期分别29%、11%及2%，以反映销售和EBITDA利润下降，目标价由29.5港元降至25.9港元，维持“买入”评级。