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中芯国际(00981)为什么回A股?

2020年5月7日 08:14:47

本文来源于微信公众号“阿尔法工场”,作者Lynn。

导语:可以说,中芯国际一直在等这样一个机会。

中芯国际(00981)要回来了。

5月5日晚间,国内半导体制造龙头企业——中芯国际发布公告称,正在计划科创板上市相关事宜。

消息一出,5月6日中芯国际港股高开5.9%。截止6日11:31,其涨幅已经达到10.62%。

回归A股,欲投资建12寸产线

从发布的公告来看,它囊括了诸多IPO细则,中芯国际可谓是有备而来。

公告显示,于4月30日,董事会通过决议案批准建议进行人民币股份发行、授出特别授权及相关事宜,惟需取决并受限于市况、股东于股东特别大会批准以及必要的监管批准。人民币股份的上市地点为科创板。

换句话说,不同于此前回归A股的传闻,中芯国际的目标是刚刚开创的科创板。

具体细则上,中芯国际首次发行的股份数目将不超过16.8562亿股,占比不超过2019年12月31日已发行股份总数及本次将予发行的人民币股份数目之和的25%。就不超过该初始发行的人民币股份数目15%的超额配股权可被授出。人民币股份将全为新股份,并不涉及现有股份的转换。

中芯国际建议发行每股面值为0.004美元,与港股相同。假设有关人民币股份的超额配股权未获行使,核心关联人士所持其香港股份的股权将由32.14%摊薄至24.22%,公众持股量由67.86%摊薄至51.14%。

其中,科创板所募得的资金,有约40%用于投资“12英吋芯片SN1项目”,约20%用作先进及成熟工艺研发项目储备资金,以及约40%用作补充流动资金。

据了解,“12英寸SN1项目”是中芯国际旗下专注于14nm及以下先进工艺的中芯南方工厂。中芯南方项目投资总额为102.40亿美元,中芯国际合计间接持有其50.1%的权益。

有备而来的中芯国际,为何此刻回归?

早在2004年,中芯国际就在美国和香港实现两地上市。但是在2019年5月24日,中芯国际发布公告对外表示,出于一些考虑因素,公司选择从纽交所退市,只允许柜台交易。从那一刻开始,就有猜测指出中芯国际会在A股上市。

一年过去了,中芯国际终于要正式踏出这一步了。

为什么要回归A股?

有业内人分析指出,对标“IST三巨头”(英特尔(INTC.US)、三星、台积电(TSM.US))每年超100亿美元的资本开支,借助A股更宽容的融资环境,中芯国际募资上掣肘会少,资本反哺实业,对重资产高科技公司加速追赶十分有益。

然而选择此刻上市,从时间点来看,它与相关政策的修订有着紧密联系。

4月30日,证监会发布实施《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》,下调了上市红筹企业回归A股门槛。同日,中芯国际董事会审议通过境内上市议案。

可以说,中芯国际一直在等这样一个机会。

此前在红筹企业境内上市方面,证监会出台的《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》在选取标准方面设置了较高的门槛,其要求境外上市的红筹企业市值不低于2000亿元人民币。按照这个标准,总市值不足800亿港元的中芯国际是一直没有机会的。

根据最新规定,除了上述标准,已境外上市红筹企业的市值在200亿元人民币以上,且拥有自主研发、国际领先技术,科技创新能力较强,同行业竞争中处于相对优势地位,也可以在境内上市。

按照这项标准,中芯国际上市科创板几乎将毫无悬念。

中国成晶圆代工增长主要地区,中芯国际与科创板互惠互利

从未来发展来看,中芯国际选择科创板IPO,是一项互惠互利之举。

首先,科创板设有门槛,且其上半导体产业链企业居多,如半导体设备龙头厂商北方华创(002371.SZ)、蚀刻机设备龙头厂商中微公司(688012.SH)等,在国产替代大环境下,各家走势都相对稳定,因此整体融资环境对它来说也更友好。

此外,受晶圆代工整体大环境影响和自身技术的发展,中芯国际的发展势头是不断向好的。

IC Insights发布的最新关于集成电路产业分析预测报告称,过去10年,随着中国Fabless(无晶圆厂)公司(如海思)的崛起,中国对代工服务的需求也在上升。2019年的统计数据显示,中国市场是去年唯一纯晶圆代工销售额增长的主要地区,而欧洲和日本的纯晶圆代工市场在2019年均出现了两位数的下滑。

尤其是最近华为开始将部分14nm订单交由中芯国际来代工,对于这家本土巨头来说,外部环境是非常利好的,未来营收也将持续走高。

同时,制程越先进,利润越高,从该公司发布的公告来看,在“12英吋芯片SN1项目”的投入多少透露了中芯国际在高端制程的决心,尤其考虑到梁孟松的领导,其走向高端制程也只是时间问题,而同样,未来营收走高也是必然趋势。

(编辑:陈鹏飞)

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