中芯国际(00981)为什么回A股?

本文来源于微信公众号“阿尔法工场”，作者Lynn。

导语：可以说，中芯国际一直在等这样一个机会。

中芯国际(00981)要回来了。

5月5日晚间，国内半导体制造龙头企业——中芯国际发布公告称，正在计划科创板上市相关事宜。

消息一出，5月6日中芯国际港股高开5.9%。截止6日11：31,其涨幅已经达到10.62%。

回归A股，欲投资建12寸产线

从发布的公告来看，它囊括了诸多IPO细则，中芯国际可谓是有备而来。

公告显示，于4月30日，董事会通过决议案批准建议进行人民币股份发行、授出特别授权及相关事宜，惟需取决并受限于市况、股东于股东特别大会批准以及必要的监管批准。人民币股份的上市地点为科创板。

换句话说，不同于此前回归A股的传闻，中芯国际的目标是刚刚开创的科创板。

具体细则上，中芯国际首次发行的股份数目将不超过16.8562亿股，占比不超过2019年12月31日已发行股份总数及本次将予发行的人民币股份数目之和的25%。就不超过该初始发行的人民币股份数目15%的超额配股权可被授出。人民币股份将全为新股份，并不涉及现有股份的转换。

中芯国际建议发行每股面值为0.004美元，与港股相同。假设有关人民币股份的超额配股权未获行使，核心关联人士所持其香港股份的股权将由32.14%摊薄至24.22%，公众持股量由67.86%摊薄至51.14%。

其中，科创板所募得的资金，有约40%用于投资“12英吋芯片SN1项目”，约20%用作先进及成熟工艺研发项目储备资金，以及约40%用作补充流动资金。

据了解，“12英寸SN1项目”是中芯国际旗下专注于14nm及以下先进工艺的中芯南方工厂。中芯南方项目投资总额为102.40亿美元，中芯国际合计间接持有其50.1%的权益。

有备而来的中芯国际，为何此刻回归?

早在2004年，中芯国际就在美国和香港实现两地上市。但是在2019年5月24日，中芯国际发布公告对外表示，出于一些考虑因素，公司选择从纽交所退市，只允许柜台交易。从那一刻开始，就有猜测指出中芯国际会在A股上市。

一年过去了，中芯国际终于要正式踏出这一步了。

为什么要回归A股?

有业内人分析指出，对标“IST三巨头”(英特尔（INTC.US）、三星、台积电（TSM.US）)每年超100亿美元的资本开支，借助A股更宽容的融资环境，中芯国际募资上掣肘会少，资本反哺实业，对重资产高科技公司加速追赶十分有益。

然而选择此刻上市，从时间点来看，它与相关政策的修订有着紧密联系。

4月30日，证监会发布实施《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》，下调了上市红筹企业回归A股门槛。同日，中芯国际董事会审议通过境内上市议案。

可以说，中芯国际一直在等这样一个机会。

此前在红筹企业境内上市方面，证监会出台的《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》在选取标准方面设置了较高的门槛，其要求境外上市的红筹企业市值不低于2000亿元人民币。按照这个标准，总市值不足800亿港元的中芯国际是一直没有机会的。

根据最新规定，除了上述标准，已境外上市红筹企业的市值在200亿元人民币以上，且拥有自主研发、国际领先技术，科技创新能力较强，同行业竞争中处于相对优势地位，也可以在境内上市。

按照这项标准，中芯国际上市科创板几乎将毫无悬念。

中国成晶圆代工增长主要地区，中芯国际与科创板互惠互利

从未来发展来看，中芯国际选择科创板IPO，是一项互惠互利之举。

首先，科创板设有门槛，且其上半导体产业链企业居多，如半导体设备龙头厂商北方华创(002371.SZ)、蚀刻机设备龙头厂商中微公司(688012.SH)等，在国产替代大环境下，各家走势都相对稳定，因此整体融资环境对它来说也更友好。

此外，受晶圆代工整体大环境影响和自身技术的发展，中芯国际的发展势头是不断向好的。

IC Insights发布的最新关于集成电路产业分析预测报告称，过去10年，随着中国Fabless(无晶圆厂)公司(如海思)的崛起，中国对代工服务的需求也在上升。2019年的统计数据显示，中国市场是去年唯一纯晶圆代工销售额增长的主要地区，而欧洲和日本的纯晶圆代工市场在2019年均出现了两位数的下滑。

尤其是最近华为开始将部分14nm订单交由中芯国际来代工，对于这家本土巨头来说，外部环境是非常利好的，未来营收也将持续走高。

同时，制程越先进，利润越高，从该公司发布的公告来看，在“12英吋芯片SN1项目”的投入多少透露了中芯国际在高端制程的决心，尤其考虑到梁孟松的领导，其走向高端制程也只是时间问题，而同样，未来营收走高也是必然趋势。

(编辑：陈鹏飞)