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拼多多(PDD.US)股价的上涨会持续到何时?

2020年4月21日 15:17:51

本文来源微信公众号“ 互联网与娱乐怪盗团”,作者怪盗团团长裴培。文内观点不代表智通财经观点。原标题《拼多多的股价究竟何时才会见顶?》。

2020年4月20日发生了两件事情:拼多多(PDD.US)的股价再创新高,以及我大姨第一次下单在拼多多购物。如果我没有弄错的话,我大姨应该是买了一双拖鞋,据她说“便宜的难以想象”。

我家中至少有三位长辈在过去三个月内成为拼多多用户,为拼多多贡献了年度活跃用户和GMV增速。在此期间,拼多多的股价有很大波动,不过总算还是再创新高了。

这一切会持续到何时呢?拼多多股价的上涨,它在电商行业战略地位的不断加强,它的GMV/营业收入/活跃用户的高速增长,这些会有一个尽头吗?万事万物都会有尽头,或许明天,或许几十年后。那么到底会是何时呢?

我的答案很简单:当我们不再在朋友圈里面看到嘲讽拼多多的言论时;当“精英论坛知乎”不再编造各种无聊的拼多多黑梗时;当“中产阶级用户”不再为了维护面子而自称不用拼多多时——到了那一天,拼多多的增长也不一定会结束;但是在那一天到来之前,拼多多的增长绝无任何可能性结束。

拼多多和抖音的成长轨迹非常类似:都是在2016年前后崛起,2017-18年进入高速增长轨道,2019年成为全民APP。然而,我认识的投资圈或专业圈的人,对抖音明显更加友好,对拼多多却不太友好。大家很快就接受了“抖音很厉害、前途无量”这个事实,却直到现在还没有对拼多多形成共识。当然,我说的主要是自己社交圈子的主观印象,不一定有代表性。

为什么呢?因为抖音,以及西瓜视频、爱奇艺(IQ.US)、B站(BILI.US)、微博(WB.US),乃至淘宝、京东(JD.US),均能在一定程度上代表“中产阶级的生活方式”;它们能给中产阶级用户一定的“自我实现感”。尤其是抖音和B站,既有内容调性,又有时间弹性,非常适合投资人、 专业人士和主流KOL。所以,它们的优点能够迅速被掌握主流话语权的人理解。

拼多多却不是这样;与其命运类似的还有快手。2018年7月,在我加入的一个投资行业交流群里,有个专业投资人曾经把拼多多痛骂了一顿,其情绪之负面、态度之激烈令人诧异。他的核心思想是:中国是要消费升级的,低价策略不但无益,而且对经济有害。无巧不成书,当时我恰好在“精英论坛知乎”也看到了类似观点。果然,天下中产阶级用户是一家……

2019年11月,即拼多多百亿补贴计划取得巨大成效、双十一战绩夺目的那个月,我跟几位前同事、同时也是私人红包群好友,总结出了“拼多多三定律”:

拼多多第一定律:

拼多多上的东西越便宜,则股价越贵。

拼多多第二定律:

知乎/微博上黑拼多多的人越多,则拼多多的活跃买家越多。

拼多多第三定律:

你在自媒体上看到拼多多卖假货的消息越多,则你在拼多多买到假货的概率越低。

以上“拼多多三定律”可以视为“拼多多真香定律”的特殊表现形式:

你越是不屑于用拼多多、越是在社交网络驳斥拼多多,等到你真的使用拼多多时,就越丧心病狂、买的越狠。

因为没人会跟钱过不去。整个社会的消费升级不升级,不是我们用户应该操心的事情,而且操心了也没用。我们只关心自己能不能以较低的价格买到合意的商品,而且尽可能不遇到假货或次品。

现在,拼多多的年度活跃买家已经达到淘系电商的七成左右。很多人认为,这就要见顶了——我觉得不是如此。我没有做过大范围的统计调查,但是就在我身边,三位长辈都是在三个月内才开始使用拼多多,其中两位迅速决定将拼多多列为首选电商平台。直到昨天,几个朋友还在严肃地问我,拼多多上卖的标明“正品保险”的苹果手机到底是不是假货。

这足以说明,拼多多还有很长的路要走,它对用户心智的占领才刚刚开始,很多人还在半信半疑。既然如此,它的扩张空间就仍然比市场主流想象的更大。

与此同时,不看好拼多多可能还有其他理由。半年前,一位投资人朋友告诉我,他觉得拼多多的商业模式是可行的,但是他仍然不看好拼多多,因为他是拼多多的竞争对手的“粉丝”(原话如此),所以他打赌拼多多竞争不过他的“偶像”(原话如此)。

当时我就非常惊讶地表示:无论这场竞争究竟导向什么样的结局,作为投资人,或者作为任何领域的专业人士,成为某个公司的“粉丝”都是非常不明智的。商业就是商业,投资就是投资,客观规律就是客观规律,不以人的“粉丝心态”为转移。拼多多的历史太短、对外宣传太低调,所以还来不及培养“粉丝”——这倒是允许了我们以更客观的心态来看待它。

总而言之,我认为拼多多的万里长征才走到十分之一或五分之一。通过进一步发掘基本盘、同时加强对中高收入用户的心智占领,它还可以维持很长时间的高增长。但是,整个电商行业的战役并未结束,我们不应草率地认为拼多多或其竞争对手会赢得最终胜利。这是一场很长的长跑,再持续十年都是可以的。

本文并未得到拼多多或任何电商公司的资助,也没有事先获得他们的认可或背书。(编辑:刘瑞)

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