中信证券:永升生活服务(01995)正处高速增长阶段 维持“买入”评级

中信证券发布报告称,维持永升生活服务(01995)“买入”投资评级,目标价由11.68下调至10.79。

智通财经APP获悉,中信证券发布报告称,永升生活服务(01995)处于高速增长阶段,公司面积增长意味规模弹性,增值服务的发展也带来了盈利弹性。该行调整公司2020/2021/2022年EPS预测为0.26/0.39/0.57元/股,并表示予其2021年25倍的PE,即10.79港元/股的目标价格(此前目标价格11.68港元/股),公司当前股价8.70港元/ 股,维持公司“买入”投资评级。

该行表示,2019 年,公司营业收入为18.78 亿元,同比+74.5%,归母净利达2.24亿元,同比+122.7%。公司2019年经营表现卓越,主要得益于如下三点:管理面积增长迅速,壮大收入来源;增值服务体系建立初具成果,客户单价提升;精细化管理升级,降本增效效果显著。

2019 年公司合约面积达1.11亿平米,在管面积0.65亿平米,15年至今复合增长率分别为 69.5%、59.3%,合约/在管系数为169.6%,较上年提高6.7个百分点,公司短期快速增长确定性极强。同时,公司采取四轮驱动的物业拓展战略,一方面受益于股东旭辉控股集团的高速发展,另一方面第三方招投标、中小开发企业战略合作、收并购并举。 2019年,新签合约4500 万平方米,在管面积增长势头有望延续。

该行表示,公司推行符合当前公司阶段的的产品和服务,积极开展增值服务创新。随着增值服务内容的深化和渗透率提升,公司的社区增值服务ARPU增速达到 56.1%,增值服务占总收入的比例也提升至43.0%,处于业内较高水平。

精细管理与科技赋能并举,降本增效成果显著。公司在年内一方面加强流程流程再造,完善人力、财务等资源共享。另一方面,进行软件与硬件改造,上线信息化系统,进行智慧车场改造。2019 年,管理费用率回归正常,为13.1%,综合综合毛利率则上升0.9%百分点至 29.6%。

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