中泰国际：龙光地产(03380)土储充裕且高增值前景 首予“买入”评级

智通财经查阅发现，中泰国际于11月3日将龙光地产(03380)首次获纳入研究范围，并给予其“买入”评级。该行认为前瞻性的战略布局将为集团迎来业绩高速增长期，基于龙光的物业开发项目较同业享有溢价和较高销售均价，该行建议目标价为4.46港元，相当于5.43倍的市盈率，较现价有43.4%的潜在升幅。

中泰国际表示，龙光地产积极布局深圳，擅于发掘具增值潜力的地块锁定未来增长动力。集团所拿的地块均为未来的城市中心，拥有完善的轨道交通，目前投资价值尚未充份体现。此外，集团位处深圳的物业开发项目享有较高溢价和销售均价，总价值逾人民币1200亿元，相信龙光能够保持高于行业平均的毛利率。

此外，龙光集团亦将其深耕一线城市发展的经验，延伸至珠三角、长三角和京津冀三大核心都市圈，尤其是深圳沿城市轨道交通一小时生活圈辐射范围内。该行表示港珠澳大桥的开通将令核心都市圈价值更为突显，届时龙光地产对深圳及周边区域的投资亦会踏入丰收期。

中泰国际续称，截至2016年6月30日，龙光地产的土地储备建筑面积已达1408万平方米，布局聚焦在以深圳为核心的珠三角区域及汕头、南宁等区域。由于龙光地产每平方米的土地储备成本远低于目前深圳的平均楼面地价及商品房成交均价，故享有巨大的安全边际。

报告还提到，凭借深耕一线的发展和拿地模式，受益于低土地成本，龙光集团充裕的土地储备势必将成为未来增长动力。此外，管理层对内房行业发展周期的透彻洞悉和掌握，以及高效执行力也值得憧憬。