研究

大和:下调中国海外发展(00688)目标价至34.4港元 予“买入”评级

2020年3月30日 16:48:02

智通财经APP获悉,大和发布报告称,中国海外发展(00688)去年核心净利同比升10.1%至343亿元人民币,当中租金收入增长强劲,同比增约22%,而物业销售收入增长稳定(同比增13.5%)。截至去年底,未入账销售达2750亿元人民币,该行认为将为其盈利表现带来可观的缓冲,目标价由36.6港元降至34.4港元,予“买入”评级。

该行指出公司于2019年更改汇报货币为人民币,经调整后去年盈利较该行预测低约14%,主要因为去年已入账的面积较该行预测低约14%,期内毛利率同比下跌,但仍维持在33.7%的健康水平,公司继续有较好的成本管控,净利润率达21%,是行内少有达到20%以上的企业。虽然期内入账面积低于预期,但公司未入账销售大增四成至2750亿元人民币,这意味着将为2020-2022年的盈利前景带来强劲的缓冲。为反映工程及交付或有所延后,该行将公司2020-2021年每股盈利预测下调19%-23%,并将2020年底资产净值预测降6%。

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