大和:北京控股(00392) 2017-2019年传送费将降低 目标价降至39元 评级“持有”

​大和资本发表研报,大幅下调北京控股(00392)目标价,由54元降至39元,评级由“跑赢大市”降至“持有”。

大和资本发表研报,大幅下调北京控股(00392)目标价,由54元降至39元,评级由“跑赢大市”降至“持有”。

大和表示,降北京控股理由包括,输气费用削减令燃气业务盈利增长受限,过渡性贷款到期后令财务成本大增,早前出售煤气项目资产及注入城市燃气项目进度均较预期慢。

大和特别指出,管理层虽称引陕西至北京管道盈利在2016-2018年将保持稳定,但大和预计2017-2019年传送费将降低12%、5%及15%,并表示期间的回报率将由11%降至8%,大和预计该管道盈利将由2015年的26亿元降至23亿元,因此大幅调低北控2017年纯利18%至64.77亿元,即较2016的62.37亿元增长3.85%。


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