从医疗器械看未来财政投入的方向:医护人员配置或成关注重点

作者: 中信证券 2020-02-24 06:38:47
我国医疗设备配置上相较海外发达市场,一方面总量上仍有明显的提升空间,另一方面,各级医疗体系也存在明显的资源配置和盘活问题。

本文来自微信公众号“ CITICS医药”,作者:田加强、陈竹。

行业观点及投资策略

2020年2月21日中共中央政治局召开会议,研究防控工作,部署统筹做好防控和经济社会发展工作。会议强调,要积极扩大有效需求,促进消费回补和潜力释放,发挥好有效投资关键作用,加大新投资项目开工力度,加快在建项目建设进度。加大试剂、药品、疫苗研发支持力度,推动生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网等加快发展。

医疗设备是医院开展诊疗工作的重要基础,对于医疗水平和医疗质量的提升发挥了关键作用,也是医院建设中最为关键的物资产品。在前期武汉火神山和雷神山医院陆续交付后,全国各地多已开始新建或改造相应的定点诊疗医院,对于相关医疗设备的需求将持续释放。此外,在前期的周观点《着眼长期影响,医疗费用的投入还需加大》中我们已经阐述了此前事件对于医药产业的长期影响,特别是后续国家对于公共卫生体系建设的投入将明显增加,因此预计后续医疗器械行业将显著受益我国医疗体系建设的红利。

首先,从整体床位、医护人员的配置水平来看,我国医护人员配置水平依然较低,而重症专科领域,床位和医护配置等方面均更为明显。

根据OECD的2016年统计数据,日本、韩国的每千人口床位数基本多是中国的3倍左右,美国、加拿大、英国的每千人口床位数均低于中国,预计该数字主要与各国的医疗体系和就诊行为相关。但从每千人口医生数指标看,2015年中国该指标为1.80人,仅略高于中等收入国家平均值,普遍低于其他高收入国家。

根据中国卫生和计划生育事业发展统计公报数据,2018年底我国每千人口床位数已达到6.02张,每千人口执业(助理)医师和护士分别为2.59人和2.94人。因此整体来看,我国每千人口床位数正逐渐向亚洲地区的日本、韩国等国家靠拢,但医护人员配置数量依旧较低,医护人员的短缺较床位更甚。

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重症专科即ICU是院内承担重症救治的主要场所,基本折射了一国医疗发展水平的高低。根据李奇、马旭东等针对我国3425家医院调查的结果显示:

我国重症床位占比较低。样本医院的重症医学科床位占医院总床位平均比例为2.37%,相较美国15%的重症床位占比而言差距明显。

重症专科医护人员配置水平较低。在医护人员配置方面,平均全国重症医学科医师数目/重症医学科床位数以及重症医学科专科护士数目/重症医学科床位数分别为0.54:1和1.79:1,均未到指南中要求的0.8~1.1:1以及2.5~3.0:1以上。

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其次,从我国医疗设备的配置水平来看,CT、超声等常规诊疗设备在我国医院的配置水平尚可,但人均仍显著低于海外;MRI、DSA等设备在中、低等级医院仍有明显的提升空间。

CT设备:CT是较为常规的检查设备,此次事件中也将CT影像纳入到了诊断依据中。近年来我国CT设备的保有量不断提升,百万人口CT设备拥有量由2013年的7.8台增长到了2017年的14.3台。但OECD数据显示,日本、美国、韩国2017年百万人口CT的配置台数分别达到了111台、42台和38台,是国内配置水平的3-8倍,差距明显。

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MRI核磁共振:是一种无辐射损伤的安全检查手段,对于软组织的分辨率高,无需对比剂即可进行心脏和大血管成像。数据显示,我国每百万人口MRI设备拥有量由2013年的3.3台增加到2018年的6.7台,增长明显。但相较海外发达国家,2017年日本、美国和德国的每百万人口MRI设备拥有量已分别达到55台、37台和34台,基本是国内配置水平的5-8倍,差距也十分显著。

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超声诊断:超声诊断仪属于中型医疗设备,具有无创、灵敏、实时、易操作等突出优势,在临床各科室的应用越来越广泛,已成为常规的检查设备。我国超声的保有量预计在13-14万台左右,对应每百万人口保有量预计在98台左右,与发达国家的配置水平相比依然差距明显。数据显示意大利在2016年超声的每百万人口保有量已达到619台左右,大约是我国的人均配置水平的6倍左右。

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最后,从医疗资源在体系内的分配来看,资源分配不均的情况依然明显,三级医院仍然承担了主要的诊疗量,未来分级诊疗仍需要一、二级医疗体系的资源盘活来真正落实。

CT、MRI等大型设备:根据郭佳凯、郑黎强等人在《中国大陆二、三级医院大型医疗设备配置与使用情况分析》中对全国共779 家医院调查数据显示:目前CT作为常用检查手段,在二、三级医院配置率已较高,但MRI和DSA目前在二级医院的配置不足。另外,从设备使用情况来看,三级医院各设备每天检查人次数量均远高于二级医院,主要的诊疗工作目前仍集中在三级医疗体系,为避免二级医院设备的闲置,后续对于中、低等级医疗资源的盘活更为关键。

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超声:根据刘莉、礼彦侠等人《辽宁省城乡各级医院超声诊疗设备配置现状调查》中对辽宁6个地级市和22个县市区所辖的585家调查显示,目前辽宁省一级医院B超设备数量或已趋于饱和,彩超设备相对不足,未来数年性价比高的低端彩超设备在一级医院的市场需求极具潜力,同时,中高端彩超在二三级医院尚有提升空间。此外,目前我国超声的国产化率依然较低,城乡各级医院前10位品牌彩色超声诊疗设备购置中的前5位品牌为通用电气(占20.8%)、飞利浦(占19.1%)、迈瑞(占12.1%)、东芝(占10.3%)和阿洛卡(占9.1%)。

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小结:整体来看,我国医疗设备配置上相较海外发达市场,一方面总量上仍有明显的提升空间,另一方面,各级医疗体系也存在明显的资源配置和盘活问题,这也是后续提升整体医疗体系效率、实现分级诊疗落地的关键。此外,目前国内医护人员特别是专科医护人员短缺的问题仍较明显,未来需持续加强人才培养和专科教育,同时,医疗设备的智能化和信息互联,也有望成为未来降低人才负荷的关键。

投资策略:建议关注:1)研发管线丰富的龙头药企恒瑞医药、复星医药(02196)、中国生物制药(01177)等;2)布局全球原创新药的肝素产业龙头海普瑞等;3)直接受益创新审评和进口替代的国产中高端医疗器械龙头迈瑞医疗、乐普医疗、大博医疗、安图生物等;4)“卖水者”逻辑下的药明康德(02359)、泰格医药、山东药玻和凯莱英等;5)医疗服务及连锁药店领域的爱尔眼科、老百姓、益丰药房和大参林等;6)精准医疗大发展下的金域医学和艾德生物等。

风险因素

药品招标降价风险、个股业绩不达预期风险。

(编辑:张金亮)

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