美银美林:重申中芯国际(00981)“跑输大市”评级 升目标价至9港元

美银美林发布报告称,重申中芯国际(00981)“跑输大市”评级,目标价由7.8港元升至9港元。

智通财经APP获悉,美银美林发布报告称,中芯国际(00981)公司去年第四季溢利近8900万美元,好过该行及市场预期,期内销售额及毛利表现均符预期,经营溢利及税前溢利分别为2000万及8800万美元,主要受惠研发补贴及政府资金等。期内晶圆出货量环比升2%,而第四季产能利用率提升至99%。公司对首季销售指引反映环比增0%至2%,好过市场预期,而对毛利率的指引则介于21%至23%。

该行认为,中芯收入指引与同业类似,反映整个半导体行业正在上行周期。公司指引2020年资本开支将为31亿美元,预计到2020年第四季14nm芯片产能可达1.5万wpm,而在去年第四季起投产的销售贡献为1%。该行现时估算2020及2021年相关销售贡献将分别为3%及10%,并相信公司在内地的本地化规划可助维持领先优势。该行还认为行业周期对40nm及55nm芯片业务有利,但现时公司估值高于历史顶峰,而其股本回报率则维持在较低水平,故重申公司“跑输大市”评级,目标价由7.8港元升至9港元。

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