研究

瑞银:维持三生制药(01530)“中性”评级 下调目标价至11.3港元

2020年2月12日 16:28:37

智通财经APP获悉,瑞银发布报告称,将三生制药(01530)2019-2021年盈利预测分别下调33%、20%及25%,预期公司2018-2023年收入及净利的年复合增长将分别为9.9%及6.1%,主要受惠血小板生成素(TPO)销售增长,现时市场已大致考虑了争激烈致益赛普(Yisaipu)盈利增长放慢的因素。而据上交所资料显示,公司计划安排其生物科技子公司三生国健在科创板上市,预计筹集30亿元人民币。

该行认为,益赛普作为公司的旗舰的自身免疫疾病药物,于2018年贡献整体收入约24%,留意到去年下半年不断有新的竞争药物推出,而竞争对手也有大力降价。在销售方面,该行举例称,艾伯维旗下的修美乐(Humira)为全球自身免疫疾病最畅销的药物,并于去年11月获纳入国家医保目录,其每月平均成本降至2580元人民币,而益赛普则介于2500-3300元人民币。

该行指出公司自2018年开始积极寻求海外药厂共同开发药物,并已与韩国、日本、瑞士及美国的生物科技公司开发及在内地营销药物。该业务表现之前较弱,未来能否显著带动收入则仍有待观察,维持对公司“中性”评级,目标价由14.8港元降至11.3港元。

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