通用汽车(GM.N)业绩发布会议纪要：公司将研究混合动力车，转型会削减成本

本文来自“汽车琰究”

会议时间

美国东部时间2020年2月5日通用汽车(GM.US)发布了19Q4以及2019全年财报，并于当日上午10点召开了业绩发布会。会议纪要内容如下。

出席领导

玛丽·巴拉(Mary Barra)- Chairman & CEO

蒂芙雅·苏亚德瓦拉(Dhivya Suryadevara) – CFO

马克·罗伊斯(Mark Reuss)- 总裁

洛基·古普塔(Rocky Gupta)- 财务主管，IR

巴里·恩格尔(Barry Engle) – 北美区总裁

钱惠康(Matt ·Tsien) – 中国区总裁

史蒂夫·基弗(Steve Kiefer) – 通用国际总裁

丹·安曼(Dan Ammann)- Cruise(通用汽车自动驾驶子公司)CEO

内容摘要

财务表现：

1)2019年全年营收1372亿美元,同比下降6.7%;净利润67亿美元,同比下降17.4%，对应每股收益4.57美元;调整后的EBIT为84亿美元，同比下降28.8%;汽车业务的自由现金流为74亿美元，较去年同期减少43亿美元;

2)19Q4营收308.2亿美元，同比下降19.7%，环比下降13.1%;净亏损1.9亿美元，同比下降109.5%，环比下降1.1%;EBIT为1.05亿美元，同比下降96.3%，环比下降96.5%。

本季度下降的主要原因是受到全美汽车工人联合会(UAW)罢工影响，美国工厂停产四周，批发销量同比减少约19万辆，对全年调整后息税前利润造成的损失达36亿美元。

产品表现：

1)去年推出的XT6以及升级版的XT5是该品牌最为畅销的车型，加上领先的XT4，凯迪拉克目前在lux跨界车领域拥有最新组合;

2)卡车零售市场份额2019年同比增长了1个百分点，2020年1月通用的卡车零售市场份额达41%，且在最高价格区间实现了最高的市场份额;

3)雪佛兰Suburban已经连续生产了85年，是全球汽车行业运行时间最长的品牌。与雪佛兰Tahoe和GMC Yukon一起，公司的全尺寸SUV专营权历史上一直引领该行业，在美国的市场份额超过70%。

中国区表现：1)2019年推受行业低迷、国六转型、宝骏转型以及部分三缸车型接受度较低的影响，业绩表现不佳。公司2020年推出的主要产品将配备4缸发动机，车型将集中于豪华车以及中、大型SUV和MPV;

2)需求量大的车型如凯迪拉克XT4和别克君威，工厂每周工作六天进行生产，而其他工厂则减少了工作时间，以应对19年的需求疲软;

3)凯迪拉克(Cadillac)的XT6，获益于SUV市场的增长，表现亮眼。凯迪拉克在中国19年销售额同比增长4%。宝骏定价提高，战略转型;

4)上汽通用五菱将进一步扩大其乘用车产品线，预计2020年开始销售额将有所增长;上汽通用汽车金融服务公司目标是为上汽通用近50%的购车提供融资，高于去年的44%。上汽通用五菱的购车融资比例从2018年的12%增至2019年的20%，预计2020年将增至30%。

2020指引：1)自由现金流预计达到60亿至75亿美元，转化率将达到65%-70%，其中汽车业务经营活动的现金流将保持强劲，在130亿美元至145亿美元之间。调整后每股收益范围为5.75美元至6.25美元;

2)持续开展成本控制措施及有效管理美国市场库存，预计在2019年年底到2020年之间生产约8万台，在一定程度上抵消宏观因素的消极影响。

未来布局：1)通用汽车将陆续发布一系列重磅车型，包括雪佛兰Tahoe与Suburban、GMCYukon与Yukon XL、凯迪拉克凯雷德等全新全尺寸SUV;

2)自动驾驶方面，Cruise致力于四大研究方向：a.安全性超人类驾驶员 b.建立更好的用户体验 c.价格 d.环保。而今年将上市的Cruise Origin使用寿命超过100万英里，制造的飞行器模块化程度很高，升级和加速硬件和技术非常快速和容易，建造总成本低。计算和传感器方面，公司正在并行开发多代的计算架构，计算成本降低了85%。传感器组件在创新和优化方面也有类似的情况。

3)在全球各地建立人才中心，提高数字处理能力;扩展由可再生能源驱动的站点;实现100%产品的电力由可再生能源提供;实现100%电池回收和再利用。

纪要正文

一、玛丽·巴拉(Mary Barra，CEO)发言纪要

通用汽车有能力，热情和信心进行公司转型，致力于创建一个无碰撞，零排放和不拥挤的未来交通世界。

会议流程：马克(总裁)将在开场提供有关全球产品开发组织重塑的最新消息，并且还会向大家展示通用的新产品，其中包括昨晚(2020年2月4日)发布的凯迪拉克和凯雷德，顺带简要地介绍通用电动汽车的战略部署。巴里(北美区总裁)将负责卡车和全尺寸SUV这一块，以及从GMC和凯迪拉克推出雪佛兰的全尺寸SUV。中国区业务总裁钱惠康将分享他对中国持续不断发展的宏观经济形势的分析，以及在看到中国区长远机会之后通用想要在中国进行的基础布局。史蒂夫·基弗(国际部总裁)最新接管了福特GMI区业务，他将谈论通用团队改善通用汽车国际市场绩效的计划，并介绍全球汽车产品系列(GEM)的早期发布情况。然后丹·阿曼(Cruise CEO)将分享有关Cruise的最新信息，谈谈2020年1月与Cruise Origin共享的新闻，然后提供一个关于商业化的思考以及如何将其转化为收益和利润的框架。午餐之后，蒂芙雅(CFO)将回顾2019的财务表现，展示多个领域尤其是电动汽车领域上，通用在产生现金的特许经营权以及增长方面的机会。

CMD与转型：通用在2019年CMD(Capital Market Day资本市场日)分享了主要业务转型，该转型帮助通用增强其业务。转型带来的成本节省削弱了2019年不断波动的全球业务环境造成的影响，其中包括通用两个最大的市场(中国和美国)的产量减少以及美国的停工。团队一直在努力恢复损失的产量，同时确保库存与市场需求保持一致，之后蒂芙雅(CFO)将就如何继续实现转型带来的节省以及如何恢复生产力发表讲话。此外，作为转型的一部分，我们正在努力使员工和资源与未来的战略重点保持步调一致。

因为认识到客户对SUV，卡车和跨界车的压倒性偏好，通用简化了车辆组合，并且在技术和创新方面投入大量资金，通过集成解决方案为客户提供机动性服务。如今大量证据表明，客户越来越多地购买能真正改善生活和地球有助于可持续性发展产品和服务，并希望公司和品牌将环境管理和可持续性考虑进各个方面的业务。同时公司在招聘时也强烈感受到员工想要为一家有正确战略和能为世界发展提供帮助的公司贡献自己一份力量的愿望。

环保目标：不管是客户、员工还是公司责任本身，都致力于创造一个零排放的未来。因此，今天会有很多关于如何实现这一愿景的进展信息，减少运营和产品对环境的影响这一过程还有很多要做的。因此，通用正在建立一套全新的目标，并在今天公开承诺要在前进过程中实现该目标。到2040年，通用100%的全球电力将来自可再生能源。这比之前做出的承诺的日期提前了整整十年。

目前，截止2019年通用已建成23个完全由可再生能源驱动的站点。到2021年底，通用会将其扩展到28个以上的站点，包括全球技术中心和总部所在的复兴中心。到2030年，通用在美国所有设施将全部由可再生能源供电，到2025年，预计全球范围内实现60%进程。外界很关于如何处理报废电池的问题，通用汽车在这方面也很积极。如今通用汽车已经实现了100%的电池再利用或回收，并且将继续设计电动汽车电池以实现完全的再利用或可回收性，通用认为这是一项长期价值的投资。

环保目标的战略部署：1)与供应商合作，增加具有可持续材料含量的汽车零部件的比例，为所有车辆设定了到2030年至少达到50%的可持续材料目标。从质量上讲，通用已经实现了现有车辆使用寿命结束时超过85%的重复使用或回收。之后通过增加可持续性内容，将更加接近实现循环经济的目标。

2)最近任命戴恩·帕克(Dane Parker)为我们的首席可持续发展官，领导公司的可持续发展工作。这个团队将跨职能地合作，以确保负责任的材料消耗和生产;领导电动汽车基础设施的战略设计和实施;并使内部和外部利益相关者参与进来，以实现对零排放未来的愿景。

3)继续倡导符合零排放目标的政策。气候变化是真实存在的，这也是全球关注的问题，实现全电零排放是消除汽车对环境压力的最好方式，这需要在国家层面以及全球层面进行。通用坚信在50个州提出的“国家零排放车辆”计划将有助于加速向电动汽车的过渡以及会对环境和社会带来的可观收益。

4)使美国成为电气化的领导者。创造经济增长，并使电动汽车更迅速地为更多客户所能消费的产品。如果想要在全国范围内实现真正的电气化，那就需要基础设施，教育和激励计划，以使所有人保持一致并共同努力。通用认为专注于过渡技术(例如混合动力车和针对多个州的多种解决方案)实际上会减慢全电池电动汽车的普及。所以通用汽车正在继续与加利福尼亚州和联邦政府进行对话，以便加快EV的采用速度，并为他们正在寻找的电动汽车的客户做好准备，无论客户是买的雪弗兰BoltEV还是GMC HUMMER EV，或其他在这两个之间发布的车型。通过采取这些步骤并推动进行合作沟通解决根本问题，通用在加快电动汽车的推广的同时可以减轻对其运营的影响。

市场现状：客户继续选择跨界车，SUV和卡车，所以通用努力通过3D打印，零件合并，改善空气动力学性能和使用更轻的材料来确保这些车辆尽可能高效。例如，对于新车发布，每种架构中平均减少350磅。这每年减少了约312公吨的碳排放量，这表明向零排放迈进的步伐也将来自传统车辆。

安全性：通用汽车的主动安全功能是当今客户购买得到的有效且经过验证的技术，它们也是通往无事故未来的重要一步。2019年，通用汽车与密歇根大学交通学院合作，研究了与通用汽车安全相关的各种功能的有效性，结果令人惊艳。通用汽车的带有前进碰撞警报的前进自动制动功能使后端碰撞减少了46%。后方泊车辅助系统将后排撞车事故减少了38%。IntelliBeam(GM照明技术)使夜间动物，行人和自行车的交通事故减少了35%。当这些技术结合在一起时，例如将反向自动制动与后方交叉交通警报，后视摄像头和后方停车辅助系统相结合，可以将后备碰撞减少81%。

因此，这些安全技术可防止伤害，防止财产损失以及对客户和社会造成的损失。除了刚才提到的安全功能外，通用还扩大了其独家的Super Cruise驾驶员辅助技术的覆盖范围和功能。玛丽表示这是她长期以来看到的最受欢迎和最有前途的技术之一。目前有85%的CT所有者和SuperCruise用户表示他们更愿意甚至仅考虑使用Super Cruise的未来车型，这是非常有力的认可。有关这项技术以及未来计划的更多信息将由马克在之后分享。

电气化：自发布雪佛兰Bolt EV以来的四年中，通用汽车电气化进程发展迅速。明年和明年，此后将加大工作力度，以将第三代EV技术或称为BEV3的产品引入各个品牌和平台。2020年2月初，通用宣布将在底特律-汉姆特拉克组装厂投资22亿美元，以制造新的电动卡车和SUV，以及Cruise Cruise SUV和之前透露的GMC HUMMER EV。这项投资将创造2200多个高薪工作，这对于底特律-汉姆特拉克公司的员工来说是一个发展机会，对于通用汽车的未来也是有正向作用的。公司正在计划一个专门的EV Day，以揭示有关通用汽车的EV产品，技术和基础设施计划的更多信息，马克之后会详细说明。

BEV3基础设施的设置是什么?其架构不同于通用汽车的竞争对手，它是一种集成方法，拥有大量的扩展机会。它最大程度地提高了灵活的电池体系结构，可跨品牌和跨细分创建多个条目。现在负责全球产品开发部门的Doug Parks和他的团队使用一种设计思维方法开发了这种整体策略，以了解客户对EV的需求，以便公司可以利用并引领这一非常重要的增长领域。

车辆只是全电动未来的一个要素，因此通用也专注于利用合作伙伴关系和技术来构建整个EV生态系统，以满足客户的需求和期望。这些都是为了加快电动汽车的采用而设计的。研究表明客户希望驾驶的是一款不折不扣的好玩的汽车。他们想要漂亮的设计，还需要一个强大，可靠，快速充电的网络，其中应包括家庭，工作场所和公共场所的供电解决方案。

他们希望充满电后至少有300英里的续航里程。最后，他们希望价格与内燃机驱动的汽车相符。因此，通用正在积极满足所有这些客户需求，公司与LG Chem的新电池技术和制造合资企业将汇聚两名电池科学领域的领导者，同时在俄亥俄州的洛兹敦创造就业机会。通用计划将成本降低到行业领先水平，并使电动汽车在更广泛的范围内更实惠。随着电池化学性质和规模的不断提高，越来越接近ICE和EV成本平价的临界点。

自动驾驶汽车和移动服务：通用汽车的另一个主要增长机会是将自动驾驶汽车和移动服务商业化。影音之所以重要，是因为它们可以挽救生命和在伤亡上花费的数十亿美元财产损失。Cruise(通用汽车自动驾驶子公司)继续取得很大进展。之前提到的Cruise Origin，是由Cruise，通用汽车和本田联合开发的共享自动驾驶汽车。

除了Cruise的共享影音方法外，车辆系统还在不断变得智能。通用新的数字车辆平台极大地扩展了现有的空中更新功能。这与Cruise所开发的技术一起，将为未来的移动性打开机遇。之后马克和丹将谈论更多关于EV和AV的内容。

文化转型：公司转型始于员工，因为他们对于公司的活力和成功至关重要。一切成果取决于他们的能力，参与度和承诺。为了重塑运输业，多种多样的观点至关重要，今天通用汽车展示的是灵活性，改变组织结构，并为未来的产品和服务进行投资。

公司内的性别平等且薪酬公平，为确保候选人和晋升机会的多样化而寻求进步。通用希望拥有一支多元化，包容性的员工队伍，一个理想的工作场所以及一种文化，使每个人认同公司目标的前提下真正发挥自己的作用。

自2009年以来，通用已经在美国制造基地投资了超过270亿美元。2019年10月，公司是支持家庭的高薪工作，也支持社区。

公司的文化转型也适用于其他利益相关者，包括通用的经销商。多年来，通用汽车的品牌一直在J.D. Power的销售和服务满意度排名中名列前茅。一个新团队正在开发一种用于与客户互动的整体方法。从车辆和服务的购物经验到融资，客户服务，致力于在整个过程中提供世界一流的，无缝的和一致的体验。毋庸置疑，通用车专业团队正在快速前进。

随着行业转变，经销商也正在经历许多变化，通用将他们的经销商视为战略合作伙伴。随着公司改善和改进总体客户体验的同时，还任命了专门的高管，他们与公司的经销商领导团队和经销商合作伙伴合作，以在公司级别和经销商级别上最大化客户服务并确保盈利。

二、 马克·罗伊斯(Mark Reuss，President)发言纪要

去年CMD，通用表示将开始对全球产品集团进行转型。这的确取得了很大的进步，但也花费了大量的结构成本，并且仍在每天进行工程设计和设计。它创造并维持了公司现在正在努力培育的这种新的企业文化。通用整合了团队，整合了车辆工程师，硬件和软件工程师，并重组了消除小组之间障碍的新队伍。公司创建了一支强大的集中式工程团队，可以利用来自整个企业和全球的人才。所以通用实际上是在内部争夺人才，尤其是在软件领域。因此其产品小组的员工队伍现已大大年轻化，并且超过50%的员工已经在公司工作了五年或更短的时间。考虑一下。这是一个巨大的转变。新结构为更易于共享，更智能的工程流程提供了框架。总体而言，它可以帮助通用更智能，更快，更简单地工作。

降低复杂性：这是2019年提出的一个宏伟目标，并将持续到2020年。尤其是减少零件一直是首要任务。2019年，通用汽车全面淘汰了约3500个零件，或在工厂中淘汰了约12%的零件。到2020年，计划进一步淘汰工厂中25%的零件。将通过消除更多的装饰条，外部颜色，引擎和变速箱以及捆绑更多的采购选件来更好地为客户服务来实现这一目标。

最好的例子是，下一代紧凑型跨界车将拥有更多可重复使用和共享的零件。Equinox和Terrain的总调整水平从8减少到6，并将引擎差异从11减少到5。每个程序的构建组合将从200个减少到少于100个。而且，下一代已经付费的架构将节省大量成本，这将帮助公司为电气化计划自筹资金。除此之外，公司还会淘汰不赚钱的项目，史蒂夫稍后会详谈。还会调整公司的工程和设计中心，以最大化影响力和利润，同时采用更现代的方法来塑造未来。

2019年夏天推出了革命性的新型中置发动机克尔维特(Corvette)，这是一个完美的降低复杂性的例子，2020年2月通用将向经销商和客户发货。实际上，在Barrett-Jackson赚了很多钱，公司也资助了所有资金，这些钱全都交给了底特律的公立学校系统。通用目前正在提高产量。公司要求设计和工程团队重新设计和重新创建曾经是美国标志性跑车的概念，并将引擎移至驾驶舱后方。于是他们做到了，该模型车已售完一年，预计将在相当长一段时间内成为很难买到的汽车，这是一件非常好的事。

团队用同样的制胜法塑造的另一件事是凯迪拉克的未来。正如通用在2019年所说，凯迪拉克将再次成为凯迪拉克。此后大家见证了销售业绩的强劲增长，同时看到诸如XT6和CT5之类的新车的推出以及诸如凯迪拉克Live之类的新零售计划，当然还有2020年2月4日令人惊叹的全新的标志性2021Escalade发布会。公司有信心新的Escalade会继续在全尺寸豪华SUV领域中获胜，并且由于获胜是具有感染力的，因此成功将在2020年遍布通用汽车的阵容。

新车Escalade：迄今为止，Escalade仍然是市场上最畅销的全尺寸豪华SUV。全新的Escalade与众不同，拥有很多不同的特征，大胆的设计使它无论在路上还是在休息时都具有吸引人的外观，并且在车舱内外都装有最新的先进技术，这是平时人们所没有的。弯曲的OLED屏幕在抵达时会打招呼。它的显示区域超过38英寸，像素密度是4K电视的两倍。这是汽车应用中的第一个OLED。这项技术可在任何汽车应用中提供大胆的图像，完美的对比度和最大的色彩范围，和用眼睛看到的效果一样。

凯迪拉克首次在汽车环境中以传奇般的声音呈现AKG，这是与专业音质相关联的独家品牌，并且只有音乐工作室和剧院使用，因此非常独特。对这一细分市场同样重要的是空间，Escalade拥有更多的客运和货运空间，尤其是在第三排后面，短轴距车型的货运空间要高出70%。整个内饰体现了凯迪拉克的工艺，风格和舒适性，当客户进入车内会马上感受到。

特别是在公路上行驶时，它的行驶动力已经取得了飞跃的发展，这种行驶动力已经非常强大，但是这辆卡车是唯一使用磁控，电子限滑差速器和4速行驶的豪华SUV。同时安装了转角空气悬架，可提供精确的车身控制和出色的灵活性。4角空气悬架可提供高达4英寸的行驶高度调节，在高速公路速度下可降低2英寸，从而改善了空气动力学性能，离地间隙时(或比离地间隙时)低2英寸，因此它降低了2英寸公路上的空气动力学特性，越野能力更高。驾驶员甚至可以将车辆调控下降2英寸，以便乘客能够更轻松地上车。

Escalade将成为首款配备Super Cruise的SUV，这是业内首款真正的免提驾驶员辅助系统，用于兼容高速公路。

凯迪拉克：凯迪拉克连续第二年创下全球销售记录。2019年，中国的销售额增长了近4%。这个统计数据显示了凯迪拉克在中国的增长和势头。2020年1月，通用汽车在中国出售了第100万辆凯迪拉克，这样的销售水平的75%也仅在最近五年内发生过。

2019年，凯迪拉克实现了自2013年以来在美国的首次年度零售销售增长。这一增长由凯迪拉克SUV的销售带动，同比增长22.4%。通用汽车已经完善了凯迪拉克的产品线，全面覆盖了SUV以及新轿车和其性能差异，这些尚未发布。实际上，在2020年将CT5和CT4轿车加入到投资组合中以来，凯迪拉克现在拥有94%的奢侈品市场覆盖率，是业内最新鲜的奢侈品阵容。

关于零售创新，例如凯迪拉克Live(Cadillac Live)就是一种在线购物体验，购物者可于与产品大使联系，以对产品组合中的任何车辆进行双向引导的虚拟漫游。公司鼓励客户去尝试，看看它是如何工作的。对于世界各地的人们来说，这是一个全新的销售工具应用。它会告诉客户他们想知道的确切信息，然后将他们定向到当地的凯迪拉克经销商。它之前曾在加拿大推出，并获得了巨大的成功，顺便说一句，基于加拿大的销售表现出色，凯迪拉克Live现在已经在美国启动并开始运营。

公司将凯迪拉克作为通用汽车创新和技术的先锋，这不仅适用于这些零售计划，还适用于实际车辆中的先进技术。以Super Cruise为例，它是当今道路上最复杂的同类组件系统集成。现在，已经有近520万英里的无事故客户使用证明了这一点。所以通用将扩大其覆盖范围和提高其可用性。2019年，公司宣布增加70,000英里的可用Super Cruise兼容高速公路，使总覆盖范围超过200,000英里。截至2019年11月，有关SuperCruise的数据仍在不断增加。

拥有该系统的客户几乎有50%的时间在使用该系统。大部分使用Super Cruise的客户每周可累计行驶77,000英里。正如玛丽所说，超过85%的CT6车主表示，他们将来会更喜欢或仅考虑配备Super Cruise的车辆。这是一个庞大的统计数据。这些数字为转型奠定基础。通用汽车正在不断改进超级巡航技术，同时扩大其可用性。2020年的晚些时候，将推出升级版Super Cruise。

配备Super Cruise的凯迪拉克CT4，CT5和Escalade车型将提供新的自动换道功能。这将使免提系统能够在驾驶员要求并认为情况安全时在兼容的高速公路上改变车道。安全是Super Cruise的基石，所以公司还在改进了车辆控制软件，用户界面以及汽车本身的免提驾驶动态。Super Cruise的升级版将在2021年的CT5上发布。

新车计划：2020年通用将在其他品牌中增加Super Cruise，再增加7种车型，并在2020-2021内增加12种，其中包括全尺寸皮卡，SUV等。我们正在以很大的方式推广这一点。其中许多增强功能是通用在CT5上首次亮相的全新全球数字平台的直接结果。克尔维特(Corvette)紧随其后，公司关于它的计划刚刚开始运行。然后讨论全尺寸SUV和Escalade。

通用将在4月推出凯迪拉克的首款电动汽车。到22世纪末，凯迪拉克将主要提供电动汽车。凯迪拉克的电动汽车将使用单词而不是字母数字名称。关于EV计划，通用将在2020年3月4日，星期三，在密歇根州沃伦市，举行只专注于电动汽车的一场活动。

全球数字平台：这是多年来提升公司的软件专业知识并雇用了一批有才华的软件工程师的平台。它为通用所有车辆提供新电子架构，使其能够扩展许多车辆的系统和功能的无线更新。目前已经完成了一些无线功能，但是这个新的数字平台极大地扩展了它，使其成为一个完全以客户为中心的无线系统，并以令人难以置信的带宽和速度进行了更新。它具有5G容量，但实际上还远远不止于此。

在当今的汽车未来发展中，数字处理能力是新的动力。通用现在正与其他OEM和技术公司一线抗衡软件战，以争夺顶级软件工程人才。过去五年中通用极大地增加了软件，电气和计算机工程专业的员工，因此，通用汽车的知识库和专业知识将在2020年继续全速前进，届时将再次增加员工人数目标，进一步扩大软件工程覆盖面和产品组合，从沃伦(Warren)到安大略省万锦市(Markham)，以色列以及其间的许多地方。

不仅在硅谷，通用在全球各地建立人才中心。例如，万锦市的软件人才集中度在北美排名第二，拥有700多名员工，预计2020年增加到1000名员工，且与附近的滑铁卢大学有着密切的关系。这种策略已经以新的数字平台，新电子架构的形式获得了回报。

新电子系统每小时具有4.5 TB的数据处理能力，这是当前电气架构能力的5倍。这将实现电动未来和自动驾驶。它将带来续航里程更远的电动汽车和续航时间更长的电动汽车。就凯迪拉克和电动汽车而言，通用已经公开表示，凯迪拉克将是第一个品牌，成为第一个推出下一代电动汽车架构的电动跨界车的品牌。

长期战略：通用有一个强大的战略来推广电动汽车，且这是其他公司不能做到的，因为没有人能与我们的先进技术，灵活性和规模相结合。

电动车计划将帮助实现之前所说的无事故，零排放和不拥堵的愿景。通用将拥有完整的电动汽车阵容，包括皮卡车及其稳定的伴侣。与下一代架构一样，电池组设计也非常灵活。并且，新架构和产品包的组合将允许多品牌，多细分的应用程序。

通用汽车使用许多不同的电池组配置的方法不一样，所有这些配置都从相同的起点使用相同的材料，这取决于要制造的产品。这可以解释之前冰格托盘的比喻，根据需要放入尽可能多的水来制作任意数量的立方体，但托盘仍占据冰箱中相同的空间。而通用这个特殊的冰块托盘使其可以使用与车辆规格要求一样多的电池组：对于较小的EV是6个，或者可以将8个，10个，12个甚至24个电池堆叠在一起，两个12组这样叠放。

与上一代产品相比，新的应用程序进行了重大改进，包括更大的占地面积，更低的高度，更高的能量密度，灵活的模块化设计，更高功率的DC快速充电，以及该方法带来的最大优势之一就是可以提供灵活地拨入任何一个程序。这使我们能够按照市场要求灵活地进行操作，而不会陷入任何困境。换句话说，无论是什么，通用都能迎头赶上市场。只要需要就可以随时进行调整。这也意味着公司不会花更多的钱来校验多余的设计。而当今大多数竞争对手都缺乏这种能力。它们中的大多数将不得不熔化并重新倒入模型，这是一种现有的架构，也不错，但是这不是长期的，可扩展，经济，市场敏捷的解决方案。

据当前消息，还没有这种级别的灵活性，速度和规模的组合。而本公司在2020年2月初宣布的GMC悍马EV电动卡车上，玛丽提到的这就是一个很好的例子。

当进入市场时，我们将提供1电机，2电机，3电机版本，它们以不同的价格提供不同的范围，不同的性能，以满足无论身在何处的客户的需求。不管客户需要基本包装还是越野能力和牵引能力，通用都能够提供。且不管何时进入市场，通用都完全有信心成为市场上最好的，因为公司已经设计了这种策略，并且这些组件集的方法，可扩展的并用于具有多个变体的多个品牌的多个客户。

电气化：正在与合作伙伴一起努力，这些合作伙伴开发了低成本，性能更好的化学产品，并且正在取得长足的进步。公司正在许多电气化领域中开发自己的知识产权，这将在将来极大地使该公司受益。2020年3月月将进一步探讨这一点，这是一个非常非常慎重的策略。

电池化学的发展本身对公司来说就可能是一个新的收入来源。正如玛丽所说，通用致力于对100%范围内的寿命终止时EV电池的再利用和回收，并且公司将成为首家垂直集成和制造电池单元的全线OEM。凭借通用汽车在北美和中国的实力，它有能力向大众市场提供电动汽车。优势是已经消除了所有浪费，减少了成本，并减少了零件和材料的重复使用。之后会将所有这些知识和流程以及更多的知识应用到电动汽车计划中，这将提高利润。

三、巴里·恩格尔(Barry Engle，President-NorthAmerica)发言纪要

2019年汽车行业细分市场的转变仍在延续，消费者从传统轿车转向Crossover、SUV、卡车和货车。通用汽车应对策略是调整战略，停止10款品牌车型的生产，重新配置生产基地，同时加强跨界车、SUV、卡车的阵容。也因此，公司在美国的汽车零售销量显著降低，同时其他利润增长空间更大的领域的销量增加：1)跨界车、SUV方面，零售额和市场份额创纪录，行业领先地位进一步提升;2)卡车、货车方面，零售额增加，维持业内第一的位置。总体上，通用在美的零售份额较前年持平，仍维持业内最畅销OEM的地位。尽管放弃了部分汽车的生产(转向全尺寸卡车)以及遭遇重大的生产损失(罢工)，公司依旧保持了其零售份额。零售业务是反映真实消费者需求的最佳晴雨表且较批售利润空间更大，公司因此十分重视，并致力于提升零售份额，尤其在利润最高的跨界车领域。

跨界车领域：全年零售额增长10%，在业内增长速度最快。原因在于公司强势的产品组合实力，包括14款产品。公司四个品牌下都有多款产品，以便在细分市场中实现最佳的市场覆盖。此外，为降低复杂性和成本，公司当前采用常见的车辆架构和规模，仅在美国就有100多万辆/年。

通用优化提供给客户的内容及形式，以提升品牌、产品差异化。高层次的子品牌及装饰提供进一步的差异化，并推动更丰富，更有利可图的车型组合。通用的跨界车组合是业内最新的，到2020年底车型平均上市时间将只有1.6年。例如，1)最近推出的全新车型雪佛兰开拓者(Chevy Blazer) 2019年市场份额稳步增长;2)去年推出的XT6以及升级版的XT5是该品牌最为畅销的车型，加上领先的XT4，凯迪拉克目前在lux跨界车领域拥有最新组合。3)去年年底推出了升级版的GMCAcadia。

2020年，新的跨界车将不断上市：1)将在雪佛兰和别克产品线上添加高容量、紧凑型这两个全新部分，对应创界(Trailblazer)和昂科拉GX(Encore GX);

2)推出升级版佛兰探界者(Equinox)和巡领者(Traverse)、别克昂科威(BuickEnvision)和昂科雷(Enclave)，以及GMC Terrain。卡车领域：产品组合出色，并帮助建立了行业中最成功的卡车专营权。通用在美国的卡车销量远超业内任何公司。通用在卡车领域的强势在于它的两个卡车品牌和分销渠道，分别为雪佛兰(Chevrolet)和通用汽车(GMC)，例如屡获殊荣的中型卡车，雪佛兰科罗拉多(Chevy Colorado)，通用汽车峡谷(GMC Canyon)。去年通用推出了全新的全尺寸卡车：雪佛兰索罗德(Chevy Silverado)和GMC Sierra，这两种车都有轻型和重型。

雪佛兰方面，重回中型商用卡车市场，推出了全新的索罗德(Silverado)低底盘卡车。而在行业从内燃机汽车向E电动汽车过渡时，通用也将走在前列：全新的GMC悍马EV重新定义电动车，公司将在3月初的电动日分享更多相关内容。2019年，在淘汰上一代车型的同时，也是通用汽车历史上最大、最复杂的一次换代卡车发布。为最大限度提高质量、产量和利润，通用实施分阶段推出的战略，一次过渡一间工厂，推出有限的配置并逐步改进车身风格、装饰和动力系统。轻型版在上半年增加，重型版在下半年开始生产。受此限制，通用选择将零售重心和资源倾斜到相对更有利可图的GMC品牌，全年，卡车零售市场份额同比增长了1个百分点。

随着下半年轻型卡车的合理供应，整体卡车市场份额较2019H1增长近5个百分点，两个品牌的市场份额都在增长。而随着这一限制的减弱，这一增长还会持续：2020年1月通用的卡车零售市场份额达41%，且随着最近推出的重型卡车和轻型柴油车销售渠道更加便利，这一份额仍有上升空间。因为卡车所有新车型都将在2020年进行不间断的生产，公司预计市场份额在2020年会持续增长。此外，公司的卡车在最高价格区间实现了最高的市场份额。随着新一代卡车的出现，通用对更加昂贵的出租车和柴油车实现增产，并推出两款新车型：Chevrolet Trail Boss和GMC AT4，其悬挂系统提升，轮胎变大，越野能力增强。其他新功能、技术、装饰等也使得消费者配置更为豪华和先进的卡车。

雪佛兰品牌在中端市场很强势，而GMC品牌则主打高端，形成互补。通用的战略是管理组合，优化生产，增加利润空间最大的领域的市场份额。通过推出前述新型卡车，公司能提高通用和雪佛兰轻型和重型卡车的均价。GMC拥有业内最高的交易均价(全年均值)，雪佛兰则处于两个主要竞争对手之间。

2019Q4，整个行业的降价刺激措施略有增加。通用则较为谨慎，保持其溢价，两个品牌的均价年同比增长依然强劲。作为均价的影响因素，通用、雪佛兰的降价低于行业平均水平。此外，与主要竞争对手相比，通用的批发渠道构成最低。在批发业务中，每日租赁的批发销售额也最低，更专注于在利润更高的商业和政府业务上。公司的批发渗透率也最低。因此，公司相较主要竞争对手享有最高的剩余价值。

索罗德：索罗德被誉为最可靠耐用的卡车，而今年推出的索罗德则是公司目前最结实、先进的版本，相关改进是基于对皮卡车主使用卡车的深入了解，其中包括50项新的行业第一。公司提供了更多的装饰，以确保覆盖每个客户;动力总成系列包括一流的V8马力和扭矩，以及全新的轻型柴油发动机，具有一流的高速公路燃油经济性评级，每加仑33英里。在通用的品牌跟踪调查中，索罗德目前在业内拥有最高的评价，并处于创纪录水平。它进一步加强了公司建立多年的索罗德专营权。

Sierra皮卡：Sierra皮卡充分利用GMC品牌大胆、精干、精密的特质，成为唯一一款定位高端的卡车。GMC还开发了Denali子品牌，提升奢侈品的档次。它适用于所有的GMC产品：卡车和SUV。如果Denali子品牌是独立的奢侈品专营权，它的销量将超过林肯、英菲尼迪、沃尔沃、路虎，交易均价将高于奔驰、宝马以及奥迪。随着Sierra皮卡的推出，公司推出了第二个子品牌AT4，这是一个高档越野产品。Denali和AT4两款车加起来占了Sierra所有新车销量的一半。新的Sierra皮卡装载了世界上第一个6功能尾门。

Sierra是唯一提供平视显示的皮卡，它还有一个后视镜，扩大驾驶员的后视视野。搭载的专业级拖车系统旨在使拖车安全、容易。8个摄像头提供15个不同的视角围绕卡车和拖车。Sierra的碳纤维盒是行业内第一，提供最好的抗凹痕，划痕和腐蚀保护。新卡车的重型版本： Silverado和Sierra均有，在今年下半年开始生产。独特的金属板和更大、更大胆的外观设计，这些卡车最大牵引能力增加了50%，达到35500磅。

新的艾利森10速变速箱与Duramax柴油相搭配。增加的生产能力也使公司能够更好地满足这些高端卡车的需求，这些卡车的均价是业内最高的。新推出的GMC车型中，大约80%是AT4s或Denalis, 均价超7万美元。这些卡车的成功表明，高档卡车存在较大市场空间。GMC相关部门知道如何销售这些车辆，也能有力带动新款的悍马电动汽车。用于皮卡的新平台构架将支撑全新的全尺寸SUV组合的产生。

SUV领域：雪佛兰Suburban已经连续生产了85年，是全球汽车行业运行时间最长的品牌。与雪佛兰Tahoe和GMC Yukon一起，公司的全尺寸SUV专营权历史上一直引领该行业，在美国的市场份额超过70%。在豪华车领域，凯迪拉克凯雷德(Cadillac Escalade)处于领先地位。每一款作品都经过重新设计，以提供一流的室内空间，独家技术和功能以及最佳驾驶动态。这些车亦有着较高的均价，公司在过去几周推出了这些新的SUV，广受好评。通用将在2020年中期将它们推向市场。

四、钱惠康(Matt Tsien，President-GMChina)发言纪要

在经历了20年的持续增长后，中国汽车市场进入了转型时期，公司的盈利能力面临挑战，中国业务的股权收入下降。对燃油经济性标准和新能源汽车的监管压力的增加致使新能源汽车项目和节能技术需要大量的投资。人民币疲软，汇率下行也对收入转为美元产生了负面影响。估计该行业在2020年将略有下降，现在则预计短期内还会有更多的成交量。通用汽车的目标是在2020年与汽车行业保持一致。总的来说，中国业务的收益有望随着行业的复苏而增长。中国仍是全球最大的汽车市场，周期性衰退为正常现象，这个市场在未来几年内仍有望增长到每年3000万台以上。随着中国消费者的购买力增强，消费升级将引领SUV和豪华车的需求保持强劲。而下游方面也存在机会：公司与ACDelco合作的售后服务、通过上汽通用五菱(SAIC-GMAC)进行汽车融资、通过上汽通用(SAIC-通用金融)进行汽车租赁、通过INSAIC进行的保险以及通过OnStar实现互联。

生产调整：作为全球最大的电动汽车市场，中国将在推动美国实现零排放的未来中发挥关键作用。利用中国的规模是通用汽车实现全球电动汽车盈利的重要因素。中国汽车市场在2017年达到顶峰，销量超过2000万辆。2019年的销量为2540万辆，同比下降4.2%，较2017年峰值下降10%。预计到2020年将进一步减少。随着环境的不断变化，通用汽车已积极调整相关业务，包括处理材料、销售和制造成本。

通用在中国各地的制造工厂能够根据需求调整生产：更改轮班模式和工作时间。需求量大的车型如凯迪拉克XT4和别克君威，工厂每周工作六天进行生产，而其他工厂则减少了工作时间，以应对去年其生产的产品需求疲软。生产计划的调整也降低了相关成本，最大限度减少车市周期衰退对公司的影响。

产品方面：去年推出的大型SUV车型，尤其是凯迪拉克(Cadillac)的XT6，获益于SUV市场的增长。而宝骏(Baojun)则面临着消费者信心减弱的压力，尤其是在该品牌占据主要市场的二、三线城市。过去一年，宝骏一直在转向更高的定价地位。这是一个重要且必要的战略上升，但并不意味着它放弃了长期坚持的入门价格定位。

随着跨品牌的结盟，五菱品牌将进一步扩大其乘用车产品线。由于SGMW是一家快速发展的公司，五菱预计从今年开始销售额将有所增长。通用汽车是采用三缸发动机的先驱之一，在提高燃油效率的同时也能保持动态驾驶性能。但消费者对购买带有三缸发动机的汽车的犹豫也影响了相关车型的市场表现。面对这种情况，通用在不断对消费者普及三缸发动机的好处的同时，也将提供四缸发动机作为额外选择。

上汽通用汽车金融服务公司今年的目标是为上海通用汽车近50%的购车提供融资，高于去年的44%。上汽通用五菱的购车融资比例从2018年的12%增至2019年的20%，预计到2020年将增至30%。这些行动和对高利润率产品的强劲需求，使通用能够保持核心业务的盈利。

电动化：展望未来，公司将致力于实现零排放。通用汽车曾承诺在2016年至2020年期间在中国推出10款新能源汽车，如今，公司将超越这个计划，因为本土的宝骏和五菱品牌将加速其电动汽车在中国的推广。公司在中国最新推出了两款电动汽车:雪佛兰门洛和宝骏E200。实现零排放需要在短期内对电动化进行大量投资，这将影响盈利能力。但长期来看，通用将在电动化方面处于有利地位。

目前电动化遇到的问题是电池成本高、消费者接受程度低以及对政府补贴的依赖度高。中国已经是世界上最大的新能源汽车市场，通用汽车正为其全球和本土品牌应用多样化的新能源解决方案。公司在中国的电池组测试和组装能力将支持新能源汽车的稳步推出，并有助于降低电池成本。随着电动汽车架构的推出，通用的电动汽车阵容将逐渐完整，包括豪华车和SUV细分市场，并转化为利润的增长。

新推车型：2019年通用汽车推出了20多款新车型，但受行业低迷、国六转型、宝骏品牌转型以及部分三缸车型接受度较低的影响，业绩表现不佳。今年，情况会有所改观，尤其在汽车推进方面。公司2020年推出的主要产品将配备4缸发动机，虽然2019年推出的三缸发动机产品将持续到2020年，但市场上已有的某些三缸发动机产品将在2020Q2开始提供四缸发动机。今年推出的车型将集中于豪华车以及中、大型SUV和MPV，这些车型已成为消费需求增长最强劲的细分市场。继2019年成功推出凯迪拉克XT6和别克昂科雷之后，今年推出的雪佛兰开拓者(Chevrolet Blazer)也将进军大型SUV市场。

豪华车方面：在豪华车市场，2020年推出的CT4轿车使凯迪拉克拥有迄今为止最强势、完整的阵容，使其能够在豪华车领域展开竞争。与此同时，宝骏将保持其密集的发布节奏，以强化其新的品牌形象和产品组合。该品牌去年8个月内推出了4款新车型。

伴随消费升级趋势，凯迪拉克保持了正增长势头，并在2019年创下新的销售记录，2020年及以后预计继续保持这种势头。凯迪拉克过去五年的复合年增长率为28%，远高于豪华车市场的13%。凯迪拉克在中国的豪华车市场份额从2016年的5.4%增长到2019年的7%。

总结：中国市场在通用汽车有着很高的战略地位。过去20年，通用在中国打下了坚实的基础，与上汽集团有着长期的合作伙伴关系。在中国的五个品牌通过广泛的经销商网络覆盖了关键的细分市场。除了两个制造合资企业，SGM和SGMW，PATAC汽车工程和设计合资企业使得公司能够参与共同开发计划。公司许多成功的相关业务也与上汽建立了合作伙伴关系。通过全球合作，通用汽车建立了一个极具竞争力的成本结构，不断降低成本，提高效率。利用中国市场帮助通用汽车在全球范围内实现可观的规模经济。到2025年，上汽通用在华销售的汽车中，约95%将与世界其他地区共享全球平台构架，而2018年为70%。

五、史蒂夫·基弗(Steve Kiefer，President-GMInternational)发言纪要

通用国际定义为通用在北美以外的所有业务，不包括中国。它参与了60多个市场，这些市场包括南美、欧洲、非洲、中东的一些关键战略市场以及亚洲的部分关键市场。2019年，通用国际在这些市场共交付了130万辆汽车，创造了160亿美元的净销售额，其中包括旗下四个通用汽车品牌。2020年，通用国际将使用四个支柱的战略框架来优化运营市场，目标是提高20亿美元的盈利能力。

未来目标：首先，通用国际在拥有强势的特许经营权的核心市场上将优化并寻求增长。其中包括南美等市场，通用占有非常大的市场份额。其次，通用正在发展独特的合作关系，以最大限度地提高一些关键增长市场的回报。例如，在乌兹别克斯坦，通用与一家第三方公司合作，这家公司在通用汽车的许可下生产发动机和汽车，并且管理自己的分销网络。通用去年在乌兹别克斯坦销量达25万辆，对应96%的市场份额。

第三，在没有产生历史规模的市场，比如日本和欧洲的一些市场，通用将通过销售从更大的市场进口的高端汽车来拓展细分市场份额。最后，退出没有明确途径实现可持续盈利并实现目标回报的市场。例如，通用汽车退出印度和俄罗斯等市场，其他几个市场也在积极研究中。通用的底线是采取适当的行动确保在主要参与的每一个市场都能产生目标回报。

通用国际2019财务状况同比改善，但依旧亏损。每一个市场都在执行着扭亏为盈的努力与战略。总的来说，目标是在中期将调整后的EBIT提高20亿美元，达到个位数水平的中等回报，将ROIC提高至20%。通用国际承诺在2020年实现显著改善，并在2021年实现部分盈利。

南美市场：南美市场最重要的驱动力是通过一系列新的优质产品来捍卫通用的市场领导地位，同时借助优化的生产方式和该地区的主要利益相关者的贡献:供应商，经销商，工会以及政府。在剩下的国家和市场，通用国际正在通过核心市场增长和伙伴关系进行重大的业务转型，战略的主要内容之一是引进新一代汽车，即全球系列汽车。

通用国际最近几年面临的主要压力来自于宏观经济波动，尤其在南美洲，预计在未来几年里经济会逐渐复苏。与此同时，通用国际也在采取措施让财务状况脱离风险，尽可能建立自然的对冲。南美市场方面，通用汽车的销量和市场份额都处于领先地位，通用在南美已经有近20年的历史，雪佛兰在南美较世界其他区域都更受欢迎。但宏观经济波动，货币大幅贬值，行业下行，主要市场都有严重的通货膨胀。因此，通用国际进行了重组，将盈亏平衡点降低了40%。通过与所有的利益相关者的合作获得了重大进展，通用找到了在南美建立一种可行和可持续的商业模式的道路。通用还致力于简化和整合南美产品组合，优化生产方式，重点关注产能利用率和增加本土化工作，这将再次显著减少其外汇敞口。宏观经济逐步改善以及上述举措将有助于通用在南美实现利润增长超过10亿美元的目标。

韩国市场：公司将继续优化和开拓韩国市场。2018年初，通用专注于优化生产方式，以满足该地区和全球的需求。这导致公司在2018年关闭了Gunsan工厂，并在2019年出售了该工厂。这是一项大胆、艰难但却必须的结构性成本削减措施。韩国是通用汽车在韩国市场以及全球汽车和零部件出口和全球工程支持方面的一个重要生产采购和工程中心，也是一个非常重要的工程基地的所在地。通用在韩国有3000多名工程师，对公司的一些小型汽车进行研发。此外，公司要保持管理层和员工之间的高度一致，这在韩国历史上是很困难的。在韩国政府和韩国供应基地的大力支持下，通用将保持韩国业务的竞争力和可持续性。在公司重组后的努力下，通用在韩国市场已经减少了5亿美元的结构性成本，今年开始，公司将继续贯彻目标，以确保市场竞争力，实现企业盈利。

产品组合：这是一个全球性的汽车家族，包括斜背车、掀背车等。这一系列的交通工具简化了通用的全球平台构架，公司在全球范围内利用全球设计和共享组件。这一构架还提高了盈利能力，为采购带来了巨大的规模效应，并提高了生产效率。因此，在南美和中国等关键市场的初始发布已经完成，目前正在墨西哥进行发布。

而家族中第一款车则是来自南美的Onix品牌，自去年9月推出，一直是通用在南美的销量领导者，几年来始终是巴西的头号交通工具。基于出色的设计，丰富的内部空间，高安全性和连接性，市场反应较好，现在它占通用在巴西和阿根廷销售额的40%。自去年9月推出以来，它的市场份额已经上升了10%，且较它所取代的车型有更高的利润水平。

这是即将在这个平台上发射的四架飞行器中的第一架。通用在南美的团队将在3月推出一款小型SUV，如图所示。到2022年，还将有两辆车投入使用。到2023年底， GMI销量将超过200万辆。简而言之，在关键的增长市场，尤其是南美，全球汽车家族对通用汽车来说非常重要。在南美，通用汽车贡献了5亿美元的利润增长，帮助实现财务目标的同时也取代了之前的产品。

未来展望：过去几年，通用国际一直致力于精简业务和加强伙伴关系，以提供一个成功的产品组合，公司将继续关注这些地区的盈利能力。通用汽车在南美的市场领导地位逐步稳固，在精简业务方面取得了长足进步，特别是在韩国和整个通用汽车国际运作区域。有了这批新的全球汽车组合，公司有信心在未来几年实现盈利。通用汽车国际团队将继续快速行动，专注于服务的每一个市场的盈利能力，并履行承诺。

六、丹·阿曼(Dan Ammann，CEO)发言纪要

Cruise公司认为现在的运输成本过高，在全电动和共享模式下大规模部署自动驾驶技术，以降低交通成本，是Cruise目前所做的事。而Cruise的使命就是让自动驾驶技术尽可能安全，并尽可能快地投入使用。公司已经筹集了数十亿美元来支持这一任务，管理层在Cruise和通用汽车之间进行了深入的整合，最近还与本田进行了整合，这不仅让Cruise有能力解决核心技术问题，也让我们有能力进行相关实践。此外，Cruise还建立了许多强有力的伙伴关系，帮助实现这一目标。

市场机会：公司的数十亿美元和几千名工程师，相对于Cruise面对的价值数万亿美元的商业机会来说，规模依旧太小。在考虑市场机会时，公司主要从四个方面来考虑：首先是打动人心，这是最大的机会。公司认为，在全球范围内，交运市场是价值5万亿美元的市场。Cruise计划在完全垂直整合的基础上进入市场，从核心技术到汽车，再到面向消费者的服务。此外，还存在着与该领域其他参与者建立特定技术伙伴关系的机会。

再之后的机会就是围绕着搬家、送货、物流等等。Cruise认为所有人的生活都逐渐会以其遇到的事情为中心，而非自身。快递，在线，电子商务等都正以非常快的速度增长。而如今，交通运输市场，一个价值2万亿美元的市场机会正摆在眼前，Cruise将与现有的物流平台和物流供应商合作，为他们提供一个自动驾驶网络和自动驾驶技术栈，使他们能够更高效地完成业务。除了物流和载人业务外，Cruise还看到了收集、分析技术操作数据并为消费者提供体验的重大机遇。

自动驾驶：Cruise的答案是创造出一种比人们现在的交通工具更好的产品。主要从四个方面来考虑：1)造出一辆能在给定的操作域内比一般人类驾驶员驾驶更安全的汽车。这是第一个需要明确的重大技术门槛，也是目前Cruise主要关注的领域;2)建立更好的用户体验;3)价格，这是开启大规模商业机会的最大杠杆;4)环保。Cruise坚信公司需要同时致力于这四方面，而非仅仅是安全性。

安全性：Cruise称比人类驾驶更安全的技术为超人性能，并将之作为研发目标。在自动驾驶技术堆栈的核心，Cruise考虑了几个不同的维度：1)核心自动驾驶软件和核心专用自动驾驶硬件。这就是核心技术栈，软件和硬件栈。2)所有的基础设施、测试和安全都需要围绕它来建立，以使核心技术栈以最快的速度改进。公司热衷于变化和改进倍数因为Cruise致力于思考和解决指数问题而非增量问题：在原本基础上，增加一个指数会产生巨大的变化。

公司内部正在开发两个主要产品，第一个产品是核心的自动驾驶软件和硬件堆栈，公司有大量的资源来应对相关技术问题;第二个同样重要但不那么明显的产品是所有的基础设施、测试和工具，它们能够帮助加快产品一的开发进度。公司实际上有更多的工程师在研究第二种产品，这使得在产品一上工作的工程师取得了难以置信的快速进展。所以Cruise在旧金山市中心等很复杂的环境中进行测试、学习、培训，这种环境为Cruise提供了极为丰富的信息来发展技术，较为密集的城市环境也提供了最大的商业机会。

自从通用汽车和Cruise在2016年初合并以来，Cruise的规模就呈现指数级增长。每年投入的资源在急剧增长，因此，去年人员规模增长了60%，现在Cruise有近1800名员工，其中75%以上都是工程师，他们的工作是解决核心工程问题。在工程师的努力下，Cruise主要的自动驾驶软件发布的时间间隔减少了98%，这意味着现在发布的频率是一年前的45倍。另一个则是公司构建的测试和仿真框架：这边看到的是真实的，在另一边看到的是类似场景的模拟。Cruise拍摄相关场景和事件，放入模拟世界，创造替代方案。测试和模拟的交叉整合和路上学习的测试、积累这两件事紧密联系在一起，推动了非常强势的进步速度。

目前仍然是机器学习对自动驾驶的影响的相对早期阶段，但是为了使自动驾驶尽可能强势，Cruise致力于产品的第二部分，建立一个机器学习平台，让其能够以比一年前更快的速度提供数据和训练模型。因此，机器学习模型的训练时间在19年减少了80%。Cruise增加工程资源,所有的工具、基础设施、测试、变化率等,维持了四年，每年核心安全指标实现约10倍的改善。

优化用户体验：除了安全性外，还需要建立更好的用户体验，一种一致的、可预测的体验。为此，公司一直在研究核心技术，并组建了一个庞大的团队，通用汽车、本田的工程师在研究Cruise Origin，一款几周前在旧金山发布的汽车。Cruise Origin带来了超低成本的情况下用户体验的实现。其设计时的中心主题之一是让共享出行体验变得舒适。所以Cruise Origin内部移除了司机控制室、内燃机、邮箱等，在有限的空间里建造了非常宽敞的内部空间，提供优质的用户体验。

但除了在核心技术和车辆上工作，Cruise还为用户开发产品体验的程序：公司所有的员工都在手机上安装了Cruise应用——一个内部乘车共享程序。员工们每天使用Cruise的交通工具行驶，提供了真实世界的经验和一些听起来简单但较难优化的体验：驾驶质量，不仅仅是自动驾驶能否比人类驾驶更安全，而且以一种对乘客来说并不奇怪或难以预测的方式驾驶。此外，车辆的调度、路况的估计、行驶时间等研究领域正和核心技术平行开发中。

除了上述做的主流的研发事件外，公司在运输业务方面正与DoorDash进行试点合作，还有其他正在讨论和开发的试点项目。

价格接受性：可以将目光投向目前的拼车业务：客户支付了钱，而这些钱的绝大部分并没有给运输公司，而是给了司机，让他们支付时间、车辆和其他成本。然后是运营成本，对司机和乘客的激励，运营成本，研发成本，客户支持等等。即使以现在的规模来看，这个行业的经济效益，也会导致单位经济上的损失。但Cruise坚信，公司正在建设的自动驾驶产品，其经济效益在一开始就会完全不同，更重要的是，随着时间的推移，它们会以非常快的速度变化。

所以不难想象，Cruise应该能够以比现在的拼车服务更低的价格向用户提供一种产品，但是能把这些钱全部作为自身收入，并用这些钱覆盖行驶成本，折旧，运营，基础设施，工程以及所有相关成本。而且建立的模型表明，即使在早期，Cruise也能够实现正的经济效益。更重要的是，单位经济随时间变化的速度是非常快的。

Cruise Origin：围绕该车型所做的一切都是基于两点:1)提供极佳的乘车体验;2)以极低的成本提供这种服务的能力。因此，这款车的一些关键特性使得它的使用寿命超过了100万英里，是普通汽车的6倍多。由于制造的飞行器模块化程度很高，所以升级和加速硬件和技术非常快速和容易，也可以很快地更换磨损的部件，升级内部等。在材料成本方面,建造总成本之低让人惊讶,不仅仅是车身,而是汽车整体。这为Cruise建立了巨大的成本优势。

计算和传感器方面，公司正在并行开发多代的计算架构，今年推出的这一代汽车中，第一代Cruise Origin也将投产。今天的汽车和第一天的Cruise Origin相比，计算成本降低了85%。传感器组件在创新和优化方面也有类似的情况。

实践方面，公司成立了一个车队，并为员工提供拼车服务，通过积累里程来进行学习。从去年夏天到现在，汽车利用率有了很大的提高。今年会有另一个步骤的改变，预计从去年夏天到今年年底，利用率将提高2.5倍。

基础设施方面，公司面临较多问题，包括充电基础设施数量未定和价格昂贵等。目前Cruise已经运营了整个湾区最大的充电基础设施。公司的基础设施团队与供应商在充电器方面的合作，使得充电设施能安装在新充电地点的充电器之间，每千瓦充电成本较2017年降低了85%。打开这个市场最重要的不仅是如何有效压低成本，而且是在很长时间内高速压低成本。

商业化发展：以旧金山市现在的拼车业务为例，从客户付费的角度来看，这大约是一个30亿美元的市场，大约每英里3.75美元。1)如果能推出一款更安全、体验更好、成本更低的产品，公司将在这个市场占据相当大的份额。因此，仅仅基于一个城市和一个早期版本的产品，就可以建立一个价值10亿美元的业务。

2)然后将其扩展到前五大拼车市场，顾客们需要支付150亿美元的搭车费用。假设公司在这个业务中占了很大的份额因为有一个更安全，更好，更便宜的产品供人们使用。那么公司就已经在五个市场上建立了数十亿美元的生意。要做到这一点，并不是假设有成千上万辆车，而是这些市场上已经部署的成千上万的Cruise Origin。

3)然后，如果将其扩展到美国拼车市场，这大约是一个不到500亿美元的客户支付业务。平均每英里2美元，而当Cruise进入这个市场，公司将会在成本曲线上取得更大的进步，扩大在市场上的改进率和变化率。然后把价格降到每英里1美元。那么乘客就可以离开拼车，优化乘车体验，并节省驾驶汽车的时间。这将会是一个近5000亿美元的市场。

4)若将价格降至0.6美元(美国拥有汽车的平均成本)，这是一个1万亿美元的市场。若从中获取一部分市场份额，就将建立了一个真正的大企业。然后，把它全球化，加上送货、物流、车内体验和数据货币化，会再次增加市场机会。

自动驾驶必要性：美国大约有两亿七千万辆汽车，有10亿到20亿个停车位。每辆车都有4到8个停车位。所以从经济的角度来考虑它的低效率和固有的成本，以及它在我们城市中占用的空间。在这种模式下，部署自动驾驶技术可以从根本上提高电动汽车行驶里程的比例。它还能节省驾驶时间，以及人力成本。Cruise认为：社会力量致使了今天昂贵的交通成本，自动驾驶技术将不可避免地大规模部署。而进入这一领域的门槛非常高，很少有公司能够聚集人才、财力、合作伙伴以及与原始设备制造商的整合这些必要的措施。因此，这个领域集中度正在提升。而从监管层来看，美国国家公路交通安全管理局和美国交通部非常明确地表达了他们希望看到自动驾驶大规模部署的愿望。从投资回报来看，通过数十亿美元的投资来开启一个数万亿美元的市场，投资回报率较高。

七、迪维娅·苏雅德瓦拉(Dhivya Suryadevara，CFO)发言纪要

回顾2019：卡车、跨界车以及新推出的车型是考虑19年表现的重要推动力，2018年11月宣布的成本节约计划仍在实施之中。总体而言，公司在2019年走在了行业前列，在2020年剩下的时间里仍在实现此前的承诺。从业绩角度看，通用金融是一个亮点：业务持续增长，创造了创纪录的盈利水平。罢工对2019年的结果产生了重大影响，但基础业务仍然强劲，这是通用进入2020年的强劲支持。2019年每股收益为4.82美元，预期为4.50至4.80美元。从现金流的角度来看，通用汽车创造了11亿美元，预期是0到10亿美元。而在罢工调整的基础上，罢工调整后的每股收益为6.71美元。和一年前的原始指引($6.50—$7)一致。自由现金流调整后为65亿美元，一年前的原始指引为45亿-60亿美元，表明了通用对现金流的重视。

回顾各板块的表现，北美市场表现强劲，同比增长10亿美元。主要是由于新款卡车，跨界车的强劲性能和成本的节省帮助抵消了全球经济的疲软。国际市场上，中国业务较上年同期减少了8亿美元，国际业务(不包括中国)较上年同期增加2亿美元。通用汽车金融公司在2019年盈利增长，达到21亿美元。Cruise和 Corp的表现与预期一致。

宏观情况：预计2020年通用汽车所有的关键业务领域都将继续波动。在美国，预计轻型汽车将有1600万辆左右，同比减少约50万辆。整个团队都在努力制定应急计划，以防情况变得更严重。在南美，预计外汇压力将持续到2020年，其中巴西雷亚尔和阿根廷比索是影响公司在南美业务的两种主要货币。但无论外汇环境如何，通用都将走上盈利之路。大宗商品方面，钢铁和铝的价格有所回落。钯和铑的价格自去年12月以来大幅上涨。尤其是铑，涨幅接近100%;钯等涨了40%，从宏观角度来看，这也造成了经济下行。

罢工及恢复：在没有发生罢工的正常情况下，当行业下行时，公司不得不降低库存。由于罢工，通用已经对形势进行了过度修正，并根据汽车生产线上的产能限制，重新建立经销商库存。行业水平和复工是一个转折，如果行业上行，公司取消罢工的能力将会降低，反之亦然。

2020财务预期：今年的摊薄EPS调整范围在$5.75至$6.25之间。在此背景下，预计非经营性项目的影响约为每股0.55美元。税率正常化到一个更可持续的水平，2019年异常低。由于现金结余，利息收入降低了。按照每年惯例，公司并不会对来福及雪铁龙的投资有任何正向或逆向的期望。这也使得投资者能专注于通用自身的经营业绩。自由现金流预计达到60亿到75亿美元。从整个公司的角度来看，尽管宏观经济下行，EBIT的前景依旧光明。

分板块预期：在北美，考虑到新产品的推出和成本的节约，预计北美地区的罢工率将会逐年上升。如果不考虑罢工的影响，北美地区在2019年的表现非常强劲。预计2020年情况会更好。在中国，预计行业和监管方面的阻力将持续存在，疫情影响下，预计中国在2020年第一季度的股本收入将显著下降。一旦情况得到解决，我们预计每季度的股本收益将在2亿美元左右。通用汽车国际公司股价小幅上涨，是由于采取的相关行动以及该地区新推出的车型。通用金融的盈利资产继续增长，但到2020年，预计剩余价值将恢复正常，其收益将持平或略有下降，但这在很大程度上取决于剩余价值的同比变化。各板块预计下半年的表现将明显强于上半年。

SUV转型：通用汽车2020年最大的推动力就是全尺寸SUV的转型。预计停机时间,加速全尺寸SUV汽车的变化，全新的平台构架和同一平台构架下的三个品牌在一个工厂生产,通用汽车需要大量与这一转型相关的停机时间。

2020影响：美中贸易、大宗商品和金融风险是通用预测的三大宏观风险，其中金融风险的净影响是积极的。此外，折旧随着资本支出水平的上升而上升。从好的一面来看，新产品推出及交付表现强势，能够节省成本。考虑到所处的利率环境，从养老金的角度来看，这也是一个小小的利好。取消罢工，从经销商库存的角度来看，公司预计在2019年年底到2020年之间生产约8万台。因此，考虑所有因素，EPS 、EBIT由于经营项目的影响基本持平。而非经营性项目，能让投资者看到通用汽车在摊薄调整后的年度预期。

现金流及转换：公司在2019年的罢工调整基础上创造了65亿美元的收入。我们所看到的现金流最大的利空是可以预见的，那就是中国股息和收益的影响——在2018年到2019年期间，由于中国的股息支付是滞后一年的，所以与去年同期相比有所下降。这8亿美元来自中国2018年至2019年的股息下降。2019年资本支出达到了75亿美元，预计2020年为70亿美元，减少的5亿美元资本支出弥补了上述利空。通用金融在2019年大约支付了4亿美元，2020年预计达到8亿美元。考虑所有项目，自由现金流预计将增长至60亿-75亿美元。2018年底通用产生了大约40亿美元的现金流水平，大约有44%的净收入转换为现金流。2019年罢工调整后现金流为65亿美元，转换率高达62%。根据2020年的展望，转化率将达到65%-70%。而从投资者角度，2020年最大的利好是通用汽车的分红，其余的收益归母公司所有。公司将继续努力在2023-2025的时间框架内将转换率提升至80%-90%。

资本运营及配置：公司的目标是在2020年达到70亿美元的资本支出。从节约成本的角度来看，2019年，公司节省了33亿美元成本，距离2020年的目标还差10亿美元。关于资本配置，罢工耗尽了现金余额，通用现在正努力将现金余额补充到公司的目标—平均180亿美元。

因此，公司预计会将大约20亿到30亿美元的自由现金流追加投资，从而为股东带来资本回报，派息将维持在约20亿美元的水平，剩下20—30亿美元用于股票回购和其他潜在用途。此外，如果通用国际存在合适的重组机会或回收期，公司可能使用部分现金对股票进行回购。总之，2020年业绩的改善可能会抵消宏观方面的不利因素。通用始终专注于执行计划，改善现金流和现金转换，并期望通过股息和回购将现金返还给股东。

业务框架：通用汽车拥有一些高利润的以现金结算的业务，并在这些业务中处于领先地位：1)卡车业务，通用在北美超过一半的收入来自卡车，收入650亿美元。利润率处于16%-19%(the range of mid-to-hig teens)。该领域存在被压抑的需求，这种需求在未来几年很可能会继续发挥推动作用。过去几年的增长就是很好的证明：这一领域过去五年的年化增长率达到了6%左右，该行业的其他领域则下降了约0.5个百分点。

因为原有卡车的老化、安装基础和卡车领域近来的增长，预计良好的需求水平将持续。公司在雪佛兰和GMC品牌上的定位都很好，在这个领域也存在着护城河：从历史上看，这一领域90%以上的销售是通过三大原始设备制造商完成的。相比之下，其他轻型车行业的这一比例不到40%。公司将要制造的电动卡车也利用其在内燃机汽车业务的成功。

超百年的历史、对客户的了解，优秀的分销渠道有助于通用维持在卡车行业的领导地位。通用的优势在于美国中部的卡车销售，这是通用销售汽车最多的地方，也是盈利最多的地方。预计自动驾驶和电动化业务将首先在通用汽车市场占有率较高的地区进行体现。所以，自动驾驶和电动化对公司的核心业务，尤其是卡车业务有很大的补充。

2)通用金融业务，也是一个现金生成业务，仅在2019年，就有超过200万美元通过通用金融转给经销商。就忠诚度而言，超过78%的消费者回到GMF购买通用汽车。因此，通用金融使得公司能够加强汽车销售，并帮助满足需求。此外，公司处于一个周期性的行业，整个周期的融资至关重要。通用金融在这个行业下行的时候很难为客户提供融资。因此，总的来说，这项业务产生的股本回报率在13%-16%(the range of mid-to-hig teens)，是合适的回报率水平。

2015年，通用汽车决定将其发展成为一个由总部控制的金融公司，到2019年实现了显著的增长，拥有接近1000亿美元的盈利资产。在未来的几年，随着通用不断提高渗透率并持续增长，预计资产将会减少大约1250亿美元。从盈利的角度来看，预计未来几年税前利润也将相应增长，约为25亿美元。而现金转换方面，预计在2023年到2025年期间，来自这个业务的净收入将会返还给母公司。

3)售后服务，持续的利润和现金贡献者，与其它业务相比，该业务的周期性较弱，拥有不错的增长机会，因为停车场持续老化，现在它已经有11.7年的历史了。卡车服务业务尤其具有吸引力，是乘用车服务业务的两倍以上。通用强势的卡车业务也意味着强势的卡车售后业务，这个行业的利润率也非常高，能够让客户留在了通用的生态系统中，这一点非常重要。整体转化为高资本回报率(ROIC)业务。

4)互联性，这是特许经营的重要部分，具有较大利润空间，而且能产生现金。这包括安吉星、安全与保护功能。它包括远程访问和其他订阅业务。直到2016年，这项业务一直在失去客户和订户，通用在2016年做出了一个明智的决定，扭转这一局面，使其成为一个增长领域。到2020年，预计会有1200万付费用户。在未来，公司将与通用的客户一起增长，而汽车互联是这类客户的一个重要考虑因素。从合作的角度来看，公司已经推出了很多这样的产品，无论是亚马逊(Amazon)、包裹递送还是marketplace，但只是触及了表面。通用可以拓展更多的基于订阅的业务，较公司其他业务有着更高利润率，只是有不同的收入来源。

5)奢侈品， 这是一个历史上在美国表现不佳的行业，但在中国却表现得很好。公司分享了所有相关计划，更新了产品组合，提高了细分市场的覆盖率，预计这项业务不仅会在中国发展，也会在美国发展。通用已经从电动车的角度谈过这是公司的领先品牌。因此，这将吸引凯迪拉克品牌目前较少的新一代客户。

额外的收入：在售出汽车后，会看到客户从现在开始的使用年数。当管理层考虑并正在研究未来的收入机会时，无论是许可，订阅还是来自相关数据的客户内部货币化，都是公司目前无法利用的额外收入流，这提供了巨大的机会，它们是对通用一次性交易性质的补充，具有很高的利润率和很高的现金产生能力。

总结：通用拥有高价值的特许经营权，可以产生现金。通用在自动驾驶、电动汽车和其他领域有增长的机会并且非常重视。从周期性的角度来看，通用已经采取了一系列积极主动的措施来加强业务，使公司能够很好地应对通常伴随业务而来的周期性。这为公司创造股东价值奠定了坚实的基础。

八、Q&A

北美市场、总部相关：

Q：公司指引中，自由现金流和回购中预期有多少营运资金?

A： 迪维娅表示：虽然从罢工恢复的角度来看预计会有一些销售补贴的回调，但预计其他营运资本项目(包括行业影响和时间安排)将抵消这一影响。因此，公司对于自由现金流的指引并没有假设有利情况。而回购方面，回购是自由现金流的一种使用。所以，我们期望从公司创造的60亿到75亿美元中，把现金余额补充至20亿至30亿元，其余则用于回购及其他用途。

Q：通用在北美表现强势，能否谈谈今年的有利和不利条件?

A：迪维娅表示：1)有利影响主要是推出新车、全年的低税率、成本节省;2)不利影响，全尺寸SUV停工期对北美影响最大，约30000单位的罢工调整和折旧——这是非现金项目。但是把这些影响加总，北美最终体现出正收益。

Q：公司是如何做出前述的盈亏平衡预测的?如北美盈亏平衡点在1000万-1100万辆。

A：迪维娅表示：罢工影响了我们在2019年提出的$4.82的结果，考虑到因罢工而下降了约320,000产量后，根据市占率进行测算，它意味着行业整体下降了约200万。从我们2500万收益以及25%的下降也证实了行业正在下行。通过相关措施，我们将北美的收支平衡点维持在1000万到1100万之间，而且可能徘徊在该范围的高处，目前随着成本的节省，公司已经接近该范围的低端。随着公司继续加强核心业务以及全球其他业务的发展，低迷情况将更加改善，因为全球范围内的纯支出业务少了。

Q：通用计划中会在北美市场提供利润和营收的非卡车业务?乘用车产品组合是否还有调整?

A：迪维娅表示：从乘用车的角度来看，我们要构筑北美业务和各种不同的汽车生产线，公司在2018年11月重组中远离了那些没有产生适当回报水平的乘用车。除了凯迪拉克的几款车，还有能盈利的科尔维特，就没有其他乘用车了。跨界车方面，公司赚取了合理的回报，但紧凑型和小型跨界车面临更大的价格压力。如果考虑已经淘汰的车型，如何将其全部整合到更少的平台构架中，如何降低材料成本以及品牌运作，使雪佛兰，GMC和凯迪拉克的均价提升，这些也在发展之中。国际层面，我们的目标是实现整体盈利能力的多样化，并使其达到适当的利润率水平。

A：马克表示：我们现在正在进入这些平台构架的第二阶段，在第一阶段公司付出大量资金并获得了成功。因此，这里上线的所有内容都对燃油车的核心平台构架有更高的重复使用率。

Q：大型SUV的利好和利空?2021年新平台发布后的利润空间?

A：迪维娅表示：SUV主要是受罢工影响。因此，如果我们在罢工期间没有让SUV停产，那么2020年和2019年之间的差额将减少30,000辆。而且，Itay, HIS目前处于正常的水平。至于2020年以后AT4和其他公司的获利调整，我们预计利润会高于平均水平。

Q：公司在BEV3平台上增加皮卡，实现全部模块化。不为皮卡搭建独立平台构架的原因?

A：马克表示：在进行平台构架设计时，我们一直在寻找并尝试将市场需求与平台构架和单元相匹配-基本单元几乎都是一样的。唯一的区别是，如果在中国，我们会做一种类型的电池结构，将在电动车日进行介绍，但是在北美，这是另一种类型的电池结构。合作伙伴都齐备，相关技术已经被开发和垂直整合了，这驱动了我们对平台构架的不同定义。因此，公司的平台构架实际上围绕电池以及电池组在电池组中的方向，即电动机，通用至少有三种不同的电动机将垂直集成在电源结构中。电力装置及其在全球的B部分和主干都将通用。这些是主要的成本驱动因素，而电动汽车与冲压件，门槛，底盘，拾取点和控制臂等是用来定义平台构架的所有东西，因为它们是在工厂发生的高额内部资本支出。BEV3平台构架还有另一个版本，将在电动车日展出。

中国市场相关：

Q：中国业务市占率下降，之前也提到一些不利因素及支出，认为它正在稳定和改善的理由?

A：马特表示：在2019年，中国业务的业绩受到行业低迷和国六转型的影响，这给行业带来了很大的定价压力。但也有公司因素，最重要的公司因素是通用的一些客户对3缸发动机的接受程度不高。但公司已做出反应，许多产品最早将在今年第二季度开始有4缸可供选择。在上汽通用五菱方面，关键问题是宝骏向更高品牌地位的转型。从长远来看，这绝对是一件正确的事情。但随着计划的转向，一些过渡问题影响了上汽通用五菱的业绩。展望2020年，我们预计行业低迷将持续下去。燃油经济性和新能源汽车的压力将会增加，这将影响整个行业和公司业绩。然后还有额外的相当沉重的投资周期，我们要为未来交付这些东西。因此，预计中国业务的表现将在2020年甚至未来几年继续受到挑战。随着公司度过这个投资周期以及行业的复苏，业绩将再次回升。

Q：凯迪拉克是否能在中国市场迎来高增长?

A：马特表示：凯迪拉克在过去几年表现得非常好，公司希望它能继续维持。我们认为中国正在发生的另一个趋势是转向更大型的SUV。几年前，市场上最大的SUV可能就是C级SUV。而现在C级SUV正逐渐被接受。当然，不排除凯迪拉克在中国市场高增长的可能性。

国际市场相关：

Q：国际业务预计从13亿美元亏损转为盈利，其中新产品、降成本、重组各占多少?

A：史蒂夫表示：之前讨论过目标是提升20亿美元的盈利能力，改进后的产品也即新产品提升5亿美元，剩下的就是计划中的削减成本和重组应提升的部分。

Q：通用国际20亿美元的改善是否考虑了使用现金进行额外的重组?

A：迪维娅表示：是的。可以把这20亿美元看作是在持续经营的基础上获得5%的利润率，而不是2018年损失的12或13亿美元。

Cruise相关：

Q：对投资者而言，在无法检测公司技术的情况下，如何确认这项技术是真的?和同业相比的差异?

A：丹表示：公司现在最基本的目标是达到超人的安全性能水平，而且我们认为公司有适当的资源和工具去达成。但很难预测实现它的具体时间。相比同业的不同之处在于公司会在非常复杂的操作领域中进行测试。此外，公司有正在建立的技术堆栈的核心产品，然后建立了基础设施，使我们能够快速地进行技术研发。

Q：Cruise在载人方面的技术合作伙伴计划?是否排除拼车公司?Cruise有多少竞争者?

A：丹表示：技术合作是我们在进入全球市场时才会考虑的，因为全球市场有不同的市场结构。在有些地方，建立伙伴关系比公司纵向整合的核心计划更有意义。竞争者方面，这一领域的参与者是在明显减少的。在加州有一度发布了超过60张无人驾驶测试许可证，但我不认为最终能有60家公司交付超人级别的安全系统并在成本点使之运行。

Q：安吉星目前情况及未来方向?Cruise是否会在短期拥有更多订阅机会?长期来看Cruise能给订阅带来何种潜力?还有其他的经常性收入吗?

A：马克表示：如今，我们大约有2000万辆汽车在路上，而其中只有大约四分之一已经联网并需要付费。我们还出售非常有限的产品组合，实质上仅有三款。因此,即使有着这些限制，这项业务的发展仍表现不错。考虑一段时间后，公司销售汽车数量继续增长，订阅比例远高出25%，而且产品组合可能更为丰富，那么订阅数将会井喷。我们现在正与客户和产品开发组织合作，试图找出最有趣的的产品和服务，如何生产，搭载到车上以及批售。其利润率与硬件业务有着根本的不同。

A：丹表示：Cruise方面，目前消费者已经习惯了按次数计价的需求定价环境，将其转化为让顾客注册并付费或许在未来是一个机会。

其他：

Q：混动车是否是未来趋势?

A：马克表示：公司将研究把插电式混合动力车，传统混合动力车，带内燃发动机和电气化推进系统的任何混合动力车推向市场所需的条件。目前仍然需要付费才能搭载两个推进系统，从物理和工程的角度来看，这是无法盈利的。但归根结底，如果我们能正确地、成本有效地垂直整合电池的化学成分，控制系统就能把我们从Volt和Bolt中学到的所有知识都运用到电池的使用上，从而获得更大的续航里程和更高的成本效益。归根结底，混动车较电动车更难以理解，不过我们已经取得了一定的成果。

Q：通用汽车的薪酬体系?

A：玛丽表示：在公司短期激励计划中，建立薪酬体系的方式是个人绩效的25%。实现我们为自己制定的指标也适用于公司更深层次的员工。这也是我们定期向董事会报告的事情。丹恩·帕克(Dane Parker)是公司的首席可持续发展官，他带领我们践行这一体系，所以我们做的很好。除此之外，如何以客户想要购买的方式来研发汽车，而不是被要求出售它们，然后找到买家，这一目标也已被纳入董事会要求纳入考核的指标。

Q：如何看待通用汽车的目前股价?

A：玛丽表示：我们一直在探索能够创造长期股东价值的机会，没有兴趣做一些短期的事情。我们确实认为通用汽车是一个极具吸引力的投资机会。有很多强势的特许经营，卡车，还有安吉星，中型跨界车。公司相信中国在未来会变得非常重要，这仍然是一个具有巨大增长潜力的市场。通用汽车拥有的规模使我们能够从电气化的角度，在全系列产品——从性价比品牌到奢侈品牌——之间展开全方位的竞争。我们将积极推进并努力改善相关业务，特别是小型和紧凑型跨界车细分市场。还有通用对电动化、自动驾驶的信念，这将使通用汽车处于独特的地位，在未来的汽车行业中充当积极参与者的角色。

（编辑：彭谢辉）