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三星SDI财报电话会议实录:现有产品数将减少,可能影响其销售和盈利能力

2020年2月5日 21:40:14

本文来自 微信公众号“新兴产业研究”。

经营情况:锂电池业务2019年全年收入约466亿元,同比增长12%。营业利润7.2亿元,同比下降70%。全年营业利润率1.5%。总体20Q1是季节性低谷,而且叠加冠状病毒的影响。Q2开始所有的业务都将改善。

动力:1)19年动力收入增长70%左右,而且新项目占比提升,盈利明显改善。2)20年收入增速预计也在70%左右。但是20Q1环比会下滑,并且固定成本有所增加。二季度开始销售开始增长,电动汽车电池的性能将在全年逐步改善。3)目前产能20gwh,计划提升产能,主要在匈牙利,计划将匈牙利生产线的产量提高到蔚山地区的水平。4)新产品Gen5,预计2021年开始量产,将使用镍含量超过80%的高镍NCA正极,能量密度高20%,单wh成本低20%,上车续航达到600km。5)圆柱电池,计划将圆柱电池应用于电动车。19年圆柱电池需求约60亿只,其中30亿只用于电动车,同比增速30%+。计划开始供货圆柱电池给客户,主要是欧洲和中国的客户。

储能:19Q4花费2000亿韩元用于储能安全系统,将继续实施增强安全性措施,20年今年6月左右完成主要实施。但是由于添加了特殊的防火系统,材料成本有所增加,而且由于销售减少,固定成本负担也有所增加。公司计划扩大海外销售,提升盈利。预计20H2可以实现业务正常化。

消费:1)Q4营收约62亿元,同比-9%,环比-3%。小型电池19Q4营业利润约6.5亿元,同比-41%,环比-6%。19全年小型电池收入264.2亿元,同比+7.6%,营业利润约29.1亿元,同比下降8%。2)20年增速类似19年,利润率也保持稳定。

公司演讲

由于核心客户即将推出新的智能手机,聚合物电池的供应量将增加,但是现有产品的数量将减少,这可能会影响我们的销售和盈利能力。

2020年的市场前景:预计电池市场规模将比上年增长14%,达到102亿个电池。首先,电动汽车和电动自行车(如电动自行车和电动踏板车)的快速增长将引领非IT应用市场。因为电动工具需要逐渐从有线转换为无线,电动工具市场也将缓慢增长。就我们的主要市场而言,智能手机和可折叠手机的更多推出将导致对高容量电池和最佳充电技术的需求增加。此外,无线耳机的全球化趋势将成为电池市场的另一增长动力。

电子材料业务:我们增加了高价值产品的比例,季度收入略有下降。由于季节性因素,偏振器收入下降,但由于下游需求增加,OLED和半导体材料收入继续增长。由于淡季,预计下一季度电子材料业务方面的表现将会放缓。由于半导体存储器市场状况的改善,我们预计,半导体材料的销售额将增长;与此同时,显示材料将处于淡季,销售额和盈利能力将下降。

半导体和显示市场的2020年前景:预计半导体存储器市场将以134万亿韩元的规模增长10%。由于数据中心的增加,服务器需求将激增,再加上5G智能手机的分销,移动市场将面临对DRAM不断增长的需求;液晶电视市场增长缓慢,但中国对大屏幕面板的需求将继续增长;对移动显示市场,从LCD到OLED面板的转换浪潮将继续加速。预计可折叠面板的需求将激增。

问答环节

Q1:我有两个问题。

1. 关于您2020年整体业务前景的问题:回顾2019,尽管在第四季度EV电池相关需求增长强劲,我认为您的业绩没有市场预期的那么好。展望2020,您能给我们您每个部门的业务前景和业务计划吗?

2. 关于ESS业务:对于SDI采取了先发制人的措施来增强ESS的安全性这一事实,我们看到了整个市场的积极回应,但我想知道安全性措施对收入和利润率的影响是什么。同样针对ESS市场,您是否看到2020年有任何复苏的迹象,或者可以与我们分享您的前景?

A1:首先,回答您关于2020年业务前景的第一个问题。

我们希望与去年相比实现收入的持续增长,希望今年的整体盈利能力能大大提高。按季节划分的话,第一季度是相对较弱的季节,考虑到一些不确定性,例如冠状病毒的爆发,我们的第一季度可能是相对较缓的季度。但是预计从第二季度开始,所有业务部门都将开始表现出改善。

按部门划分,1)对于EV电池业务,我们预计今年不仅将实现收入增长,而且由于新项目所占份额的增加,我们的盈利能力也会显著提高。因此,对于EV电池,今年我们将不仅着眼于向客户承诺的供货量,而且另一个重点是为从明年开始供应的新型EV电池进行全面准备。2)对于ESS电池,我们将继续实施增强安全性措施。因此,今年将是我们成功完成总结并利用安全性增强来增加ESS的海外客户群的重要节点,我们可以在今年正常化ESS业务。3)对于小型电池,我们预计会出现与去年类似的收入增长,尤其是圆柱型小型电池的销售增长,并且利润率也将保持稳定。对于小尺寸产品,预计除了电动汽车、5G智能手机或可穿戴设备等电动汽车新应用之外,新应用的需求也会有所增长。我们将抢先应对市场应用方面的变化,以增加销售额。4)在电子材料业务上,偏光片会继续遇到艰难的市场环境,但是我们将通过增加大尺寸偏光片供应量和扩大半导体以及OLED相关材料的销售来继续提高利润率。

因此,回顾2019年,尽管ESS问题造成一些困难,但我认为这为我们提供了一个增强产品竞争力的好机会。今年,我们将专注于提高已经开始的增长趋势,尤其是围绕电动汽车电池业务的增长趋势,我们将通过提供强劲的业绩来满足投资者和市场的期望。

然后回答关于ESS安全措施及对收入和盈利影响的第二个问题。

我们从去年末开始实施了安全增强措施,并于今年6月左右完成主要实施。由于提高了安全性,对我们的盈利能力产生了一定的负面影响。一方面,由于添加了特殊的防火系统,材料成本有所增加;另一方面,由于销售减少,固定成本负担也有所增加。但是我们相信,一旦采取了增强安全性的措施,我们将能够再次扩大ESS的销售,尤其是向海外客户的销售,同时也将专注于进一步提高我们的制造,节省成本和提高生产率,以便逐步提高我们的整体盈利能力。

Q2:关于电动车电池业务,我有两个问题。

1. 鉴于今年EV汽车的销量有望增加(尤其是在欧洲),有很多人期望今年EV电池业务的业绩也会有所改善。您认为EV电池业务在今年能否达到盈亏平衡点?您还可以与我们分享2020年每季度会发生的情况吗?

2. 第二个问题与电池容量有关。由于整个电动汽车电池市场前景广阔,竞争对手也在增加电池容量。在这种情况下,能否分享下您当前的电动汽车电池容量以及您在容量扩展方面的计划?除此之外,匈牙利的工厂将是重要的供应基地,鉴于大部分EV电池需求都在欧洲,在匈牙利工厂或其他海外业务的产量或利用率方面,您是否有任何问题?

A2:回答关于电动汽车电池性能和今年展望的第一个问题。

从今年开始,欧洲国家将采用更严格的二氧化碳排放法规。以前每公里二氧化碳允许排放130克,新法规降至95克。此外,许多主要国家和地区都在采取政策来促进电动汽车的普及,许多OEM也在推出新的电动汽车型,所有这些都在推动整个市场的增长。我们还期望为更多的电动汽车提供电池型号。20年全年我们的EV电池收入将增长约70%。

在盈利方面,随着收益的增加和新项目份额的增加,盈利能力也明显有改善迹象。但是,第一季度由于受到季节性因素的影响,预计销售额将比去年第四季度有所下降,并且固定成本有所增加。因此,在第一季度,我们的盈利能力可能会有所下降,但是从第二季度开始,随着整体销售开始增长,电动汽车电池的性能将在全年逐步改善。

关于电动汽车电池容量的第二个问题。

截至2019年底,目前的中型和大型电池容量约为20GWh。我们计划提高产能,特别是针对匈牙利工厂,以应对预期的需求增长。我们从去年上半年开始运营匈牙利线,在产量或利用率方面还没有发现任何问题,我们目前正在继续将匈牙利生产线的产量提高到蔚山地区的水平。长期以来积累的专业知识将有助于我们更早地稳定海外生产线,从而不断满足客户的需求。

Q3:我有两个问题。

1. 关于电池业务:去年11月,宝马宣布将使用三星SDI为其Gen5电池供电,这引起了市场的极大兴趣。SDI提供的Gen5电池与以前的电池相比,性能会提高多少?是否使用任何新材料或新技术来改善性能?在可行驶距离方面或价格方面是否会有改善?

2. 关于LCD材料,尤其是偏光膜:考虑到液晶电视需求疲软,及市场存在的很多竞争。如果韩国的LCD面板公司开始削减其运营,这是否可能导致您对偏振片生产的利用率下降,从而实际上增加了偏振片运行的风险?

A3: 首先回答您关于电动车电池的第一个问题。

我们下一代电池的名称根据不同的项目会有所不同,我们通常将其称为Gen5,并将在2021年左右开始量产。因此,这种Gen5电池将使用镍含量超过80%的高镍NCA阴极。此外,我们将使用新的技术,将最大限度地提高电池的效率。得益于这些新材料和新技术,Gen5电池的能量密度将比目前量产的电池高出20%以上。这也有助于从提高的能量密度中降低材料成本,因此我们认为,使用Gen5,我们将能够将每千瓦时的电池成本降低约20%或更多。

因此,通过在整车水平上使用这种新一代Gen5电池,它有可能扩大驾驶距离的单次充电到600公里以上。它还将在成品车水平上提供额外的成本竞争力,我们希望这将进一步推动汽车电动化。

其次,回答你关于偏光片(偏光膜)的第二个问题。

目前状况:实际上到去年为止,我们的偏光片销售额已经有一半以上是面向中国客户的。如你所知,我们一直在努力使我们的客户群多样化。即使国内的LCD公司开始削减业务,我们也不希望对我们的盈利能力产生任何负面影响。

未来展望:此外,我们的中国客户已经开始运营他们的10.5代大面板生产线,这推动了对65英寸以上超大尺寸偏光膜以及高端产品的高功能特种膜的需求,这推动了我们的盈利能力。因此,由于我们在偏光片方面拥有业内最高的产品竞争力,我们相信我们将能够保持与去年类似的产能利用率,我们将继续专注于此。

Q4: 我有两个问题。

1. 关于电动汽车的圆柱形电池。我们注意到许多OEM制造商实际上在他们的电动汽车上使用圆柱形电池。在这种情况下,你能和我们分享一下你对电动汽车使用圆柱形电池未来前景的看法,以及你的圆柱形电池业务中有多少可以供应给电动汽车OEM制造商?如果你的圆柱形电池的产品组合发生了变化,例如,电动汽车占了更大的份额,你预计这会对你的整体盈利能力产生什么样的影响?

2. 与电子材料业务有关,特别是半导体和OLED显示器的材料。作为下游,预计这些材料业务的表现将比去年更好,因此,在这种情况下,您能否与我们分享您对材料业务的展望,特别是半导体和OLED显示器业务。

A4: 关于您对电动汽车使用圆柱形电池的第一个问题。

市场方面:如果您关注一下整体市场的前景和预测,根据今年的预测,圆柱形电池市场整体预计在60亿个电池cell,其中,电动汽车的需求预计在30亿个电池cell,同比增长将超过30%。因此,预计电动汽车在整个圆柱形电池中的需求为60亿中的30亿,接近50%,是圆柱形电池增长的主要驱动力。

公司业务状况:鉴于我们的业务面向电动汽车圆柱形电源,我们计划开始全面供应我们的圆柱形电池给我们的电动汽车客户,客户主要位于欧洲和中国。所以,因为今年我们要开始,在我们的圆柱形电池的销售中,电动汽车所占份额将相对较小,可能在个位数。展望未来,我们期望现有客户的供应持续增长,同时也赢得一些新订单,因此在中期至长期内,我们预计电动车电池在我们的整体圆柱形电池中的份额将显著增加。今年,由于电动汽车仍将是我们整体圆柱形电池供应的有限部分,电动汽车的盈利贡献将是有限的,但我们预计,未来的贡献将继续增加,我们的盈利能力将得到改善,因为我们不仅会增加圆柱形电动汽车电池的销量,也会在内部提高我们的制造效率。

回答您关于我们对半导体和OLED材料业务前景的第二个问题。

首先在半导体方面,实际上我们已经看到我们的半导体材料收入从去年第三季度开始逐步增加,特别是在图案材料方面。正如你所提到的,今年半导体需求将比去年有所增长,而且客户也将增加他们的晶圆投入。因此,我们也希望我们的图案材料比去年有所增加,特别是SOH或SOD。

同样在OLED材料方面,随着越来越多的智能手机使用OLED面板,今年我们期待我们的OLED材料销售收入也将增长20%以上。我们收入增长的另一个来源将是可折叠智能手机的发展。与去年相比,今年可折叠智能手机的需求预计将大幅增长。而可折叠智能手机,首先,有更大的显示面积,因此,这将需要更多的OLED材料。另外,关于可折叠智能手机,我们提供FOCA,这是可折叠显示器层之间的粘合剂,我们有这方面的核心技术。我们预计,随着可折叠智能手机的广泛销售和采用,对这种材料的需求将更大,这将有助于提高我们的收入。

Q5: 关于小型电池业务,我有两个问题。

1. 我想我们已经通过前一个问题讨论了电动汽车用小型电池的前景。我有一个关于电动驱动工具的问题,电动驱动工具实际上是推动圆柱形小型电池销售和需求增长的传统动力。但最近电动驱动工具的需求增长低于预期。在这种情况下,你能和我们分享一下你对电动工具需求和未来小型电池业务的展望吗?

2. 作为一种新的应用,我认为无线耳机在2019年受到了市场的极大刺激。我想知道SDI是否在为其做准备。有什么可以和我们分享的吗?

A5: 首先回答你关于电动驱动工具市场的第一个问题。

市场方面:电动驱动工具的增长率确实有所放缓。这是由几个因素解释的:一是在小型电动工具市场上,从镍镉电池到锂离子电池的转换已经进行了很多,二是在大型电动工具方面,无线应用的速度比我们原先预期的要慢。因此,考虑到这两个因素,今年全球电动驱动工具市场LIB总需求的前景约为12亿个电池cell,与去年相比增长约6%。

公司业务方面:因此,尽管增长速度一直在放缓,但我们正在寻找机会,如更大的电动工具或园艺工具,那里实际上有增长。这些工具实际上需要能够提供高功率输出的电池,这是我们差异化产品的优势。因此,我们将专注于利用我们在特定细分市场上的优势,以保持我们的市场份额和主要客户,并与去年相比增加我们的销售。

然后,回答您关于无线耳机应用的第二个问题。

市场方面:如果我们看一下市场调查,预计2019年无线耳机的电池需求为3亿个电池cell。预计到2025年,这一数字将增长到12亿个左右。所以这是一个很高的增长率,平均每年26%左右。目前,如果我们看看市面上耳机中使用的电池,有些使用的是queen cell,有些则是薄的,有些则是超小尺寸聚合物电池,所以有不同类型的电池元件正在被使用。我们认为,在这些不同的替代方案中,Queen cell将成为主流,因为它具有易于增加能量密度的优点,这也是我们专注于为无线耳机应用开发这种电池的原因。

就公司业务而言:我们计划从今年开始向主要的IT客户供应并销售Queen cells,并利用这一优势向未来的中国IT公司和主要的音频公司扩张,以便我们能够取得超过整体市场的收入增长。


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