研究

海通证券:中海油(00883)为内地最大海洋油气生产企业 首予“优于大市”评级

2020年2月10日 10:30:40

智通财经APP获悉,海通证券发布报告称,预计中国海洋石油(00883)2019-2021年EPS分别为1.20、1.26、 1.32元,2019年BPS为10.55元,按照2019年EPS及10-12倍的PE,给予合理价值区间12.00-14.40元(按照 1 港元=0.90元人民币折算,对应合理价值区间为13.33-16.00港元/股),对应2019年PB1.1-1.4倍,首次覆盖给予“优于大市”投资评级。

该行称,中海油是内地最大的海洋油气生产企业,主要通过以下四点反应:开采成本低,2018年盈亏平衡点对应油价39.59美元/桶,低于中石油、中石化;油价弹性大:每万股油气总产量101.65万桶,领先国内主要油气企业;资产负债率低:2019H1资产负债率 40.2%,低于国内外石油龙头平均50.6%的水平;经营性现金流相对充裕,2017-2018年平均股息率5.4%,高于国内外石油龙头平均3.5%的水平。

该行表示,中海油油气资产全球化布局,国内以渤海湾、南海为主,东海为辅,海外分布在北美洲、亚洲(除中国)、非洲、欧洲、南美洲、大洋洲。根据2020年战略展望,公司计划2020年资本支出继续稳步增长至850-950亿元,同比增长6%-18%;2020-2022年三年产量目标分别为5.2-5.3亿桶油当量、5.55亿桶油当量和5.9亿桶油当量,三年复合增速5.5%,可见其资本支出稳步增长,油气储产稳步提升。

另外,中海油坚持成本管控,油气开采成本持续下降。2019年,公司收购集团煤层气企业中联公司,并参与江苏300MW海上风电项目,在海洋油气主业基础上延伸产业链,该行认为有助于提升公司竞争力,其布局非常规油气资源和风电,坚持绿色发展。

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