摩通：长汽(02333)毛利率持续下跌承压 评级降至“减持”

摩根大通发表研报表示，长城汽车(02333)公布第三季业绩后，将其评级由“中性”下调至“减持”，目标价由8元下调至7.7元，该行建议投资者锁定利润，转买盈利能见度转高，可受惠新能源汽车政策的股份，如华晨(01114)、吉利(00175) 及比亚迪(01211) 。

报告指出，尽管长汽第三季销量上升，产品组合有改善，但毛利率下跌，管理层归因于售价下调及市场营销活动。该行大致维持今年盈利预测不变，但上调明年预测14%，主要由于公司将推新型号汽车，该行表示毛利率仍存忧虑。

该行早前表示，长汽毛利有持续下跌的压力，公司需要提高奖金、利用更多营销方法带动销售，而这都成为导致第三季毛利使人失望的原因。

摩通表示，虽然长城汽车在整体私家车市场上有较大的销量增长，但在SUV市场则表现不佳。另外，内地的碳排放及燃料消耗交易计划皆于明年实施，将增加长汽利润的不确定性。