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网红经济形成成熟商业化模式,岁末年初关注零售国企改革主题

2019年12月30日 06:18:45

本文来自 微信公众号“猛哥看商业”,作者:訾猛,陈彦辛等。

核心结论

近期网红经济火热,新流量入口为国货品牌、代运营企业带来新成长机遇,擅于把握流量变化趋势、营销和产品优势突出的代运营、美妆品牌最为受益。岁末年初,国企改革有望随着各级国资委会议、任务下达而加速推进,重视零售国改主题机会。短期重视超跌、低估值的百货、珠宝等可选消费弹性标的;中长期继续重点布局需求红利、竞争优势不断加强的四小龙头。重点配置美妆、超市、黄金珠宝、休闲零食板块。

重点组合:永辉超市、珀莱雅、壹网壹创、家家悦、三只松鼠、丸美股份、老凤祥、周大生。

重点弹性标的:王府井、天虹股份、鄂武商、重庆百货、苏宁易购、华致酒行、飞亚达A。

1、化妆品、零食行业需求红利持续,小龙头竞争优势日益凸显!重点布局四小龙头:珀莱雅、壹网壹创、三只松鼠、丸美股份。

2、CPI上行利好超市板块,行业整合龙头优势显现!重点布局:永辉超市、家家悦等。

3、珠宝行业Q4有望回升,头部企业表现更优!重点布局:老凤祥、周大生。

4、中美达成协议,逆周期政策加码,短期布局超跌、高弹性个股:王府井、天虹股份、鄂武商、重庆百货、苏宁易购、华致酒行、飞亚达A等。 海外优质标的价值凸显!重点:阿里巴巴(09988)、小米集团(01810)、高鑫零售(06808)、京东(JD.US)等。

近期思考

1. 网红经济火热,代运营、国货品牌显著受益

近期随着李佳琪、李子柒、薇娅等超级网红频繁曝光,并获得主流官媒点赞,网红经济愈发引起市场关注,A股相关标的也得到资金追捧。作为社交电商的一部分,网红经济最早源于小红书等社区个体KOL,而2018年开始在短视频、直播的快速普及下,随着抖音、快手等直播平台而迅速崛起,众多MCN公司入驻,批量打造网红;进而2019年淘宝直播跟进、抖音和快手分别开放商城,网红经济从流量入口到变现形成成熟商业化模式,头部网红开始快速变现。

目前,抖音月活5亿,快手3亿、B站1.28亿,淘宝直播2018年GMV过千亿(+400%),2021年目标5000亿。网红经济带来的新流量增量为化妆品等品牌带来新的快速增长机遇,未来KOL营销、直播带货对美妆行业的影响将进一步加强,擅于把握流量变化趋势、快速响应营造爆款的国货品牌最为受益。

而代运营作为链接品牌和MCN机构的纽带,重要性也将更加凸显,双方合作有望进一步深化。重点布局:壹网壹创、珀莱雅、丸美股份等。

2. 岁末年初重视零售国企改革主题

零售行业区域龙头多为国企,国企改革一直是重要投资主题,岁末国改落地预期升温,年初国改新任务下达,因此Q1和Q4是国企改革主题表现较好时期。商贸零售国企改革一般三大路径层层递进:

①地方国资委同类商业资产整体上市解决同业竞争、资产证券化问题;

②引入战略投资者提高决策效率和对接优势资源;

③员工持股等方式完善激励机制提高经营效率。零售行业国企改革重点布局:老凤祥、重庆百货、中百集团、天虹股份、鄂武商、王府井等。

老凤祥:上海黄浦区国资委旗下企业,2018年入选国务院双百行动,先后引入央企混改基金接手上海老凤祥有限子公司股权、核心高管继续持股。2019年继续梳有条件的子公司进行股权结构调整,理顺有个人股权的公司股权。后续有望在激励机制等方面进一步突破。

重庆百货:重庆市属国企,2019年完成在控股股东层面引入物美集团、步步高,从国企变为民企,后续有望与物美、步步高加强超市业务合作,自身激励机制强化、提质增效共同推动业绩回升。

中百集团:武汉市属国企,与鄂武商、武汉中商此前一直存在同业竞争,鄂武商已完成股权激励、武汉中商也已正式完成被居然之家借壳上市。12月公司与永辉达成协议,股权之争结束,迈入合作新阶段。双方签署《合作备忘录》:1)支持武汉国资作为中百集团的实际控制人不变;2)双方共同努力三年时间将中百净利率提升至2.5%;3)推进中百市场化改革:董事长由武汉国资提名,总经理由永辉超市提名。双方支持中百以不超过8.15元/股回购5%-7%中百股份用于员工持股或股权激励计划。

本周观点

近期网红经济火热,新流量入口为国货品牌、代运营企业带来新成长机遇,擅于把握流量变化趋势、营销和产品优势突出的代运营、美妆品牌最为受益。岁末年初,国企改革有望随着各级国资委会议、任务下达而加速推进,重视零售国改老主题机会。短期重视超跌、低估值的百货、珠宝等可选消费弹性标的;中长期继续重点布局需求红利、竞争优势不断加强的四小龙头。重点配置美妆、超市、黄金珠宝、休闲零食板块。

重点组合:永辉超市、珀莱雅、壹网壹创、家家悦、三只松鼠、丸美股份、老凤祥、周大生。

重点弹性标的:王府井、天虹股份、鄂武商、重庆百货、苏宁易购、华致酒行、飞亚达A。

1、(维持看好)化妆品、零食行业需求红利持续,小龙头竞争优势日益凸显。化妆品、休闲零食均处于需求红利持续爆发时期,具有强竞争优势的小龙头市场份额有望快速提升。重点布局:珀莱雅、壹网壹创、三只松鼠、丸美股份等。

2、(维持看好)PI上行利好超市板块,行业整合龙头优势显现猪价上涨有望推动食品CPI持续回升,超市企业同店有望改善,龙头企业利润弹性释放可期。重点布局:永辉超市、家家悦。

3、(维持看好)珠宝Q4企稳回升可期,头部企业表现更优。金价有望在多重因素下走出长牛趋势,Q4珠宝行业有望逐渐企稳,头部企业表现更优,重点布局:老凤祥、周大生。

4、(维持看好)中美贸易战达成第一阶段协议,积极布局超跌、高弹性个股:王府井、天虹股份、鄂武商、重庆百货、苏宁易购、华致酒行、飞亚达A等。

推荐标的

永辉超市:聚焦云超成效凸显,主业经营显著改善,业绩弹性逐渐显现。预计2019-2020年EPS为0.24/0.29元,目标价11.5元。

珀莱雅:业绩高增长+深化变革,平台化布局成果渐显,产品创新造就爆款频出,主品牌年轻化和业绩增长好于预期,预计2019-2020年EPS为1.89/2.49元。

壹网壹创:品牌冠军推手,上市加速成长,纵享美妆、电商双重红利,高成长值得期待,预计2019-2020年EPS为2.65/3.49元。

三只松鼠:休闲零食行业空间大,集中度低,公司管理层经验丰富,拼劲十足,有望通过持续扩品提升市场份额。预计2019-2020年EPS为0.99/1.33元。

丸美股份:线上渠道爆发力充足,品牌升级享低线市场红利,眼护轻奢定位凸显差异化优势,预计2019-2020年EPS为1.40/1.75元。

家家悦:内增外延加速发力,异地扩张持续推进。预计2019-2020年EPS为0.83/1.02元,目标价29.6元。

老凤祥:黄金饰品龙头优势凸显,金价上涨持续受益,经营稳健向前,子公司层面股权转让推动国改加速可期,预计2019-20年EPS 2.76/3.20元,目标价60元。

周大生:渠道扩张加速,低线级市场份额不断提升,金价上行同样带来业绩弹性,预计2019-20年EPS为1.36/1.64元,目标价27.46元。

上周行情回顾

上周行业(12月23日-12月27日)商贸零售指数下跌0.64%,跑输沪深300(0.12%)0.76个百分点;今年以来行业上涨7.74%,行业排名26,跑输沪深300(33.59%)25.86个百分点。

上周涨幅前五分别为:①壹网壹创,16.55%、②安德利,15.70%、③南宁百货,10.03%、④汇嘉时代,7.88%、⑤御家汇,7.26%。涨幅后五为:飞亚达A(-19.60%)、金一文化(-6.37%)、北京城乡(-5.29%)、南极电商(-5.09%)、天虹股份(-4.37%)。

宏观数据跟踪

1、社会消费品零售总额

11月份社会消费品零售总额同比增长8%,比10月增速上升0.8个百分点,其中实物商品网上零售额同比增长19.70%。

2、CPI11月份CPI当月同比增长4.5%,较10月增速大幅上升0.7个百分点;食品CPI当月同比增长19.1%,增速较10月上升3.6个百分点。

3、大型零售企业销售额

2019年11月份全国五十家大型零售企业零售额同比上升0.1%。

4、限额以上企业零售总额2019年11月份限额以上企业零售总额当月同比+4.20% ,其中服装鞋/化妆品类/金银珠宝类/家用电器音像器材类/粮油食品类当月同比增速分别4.60%/16.80%/-1.10%/9.70%/8.90%。

上周行业重点新闻

1.钱大妈官宣:完成D轮20亿人民币融资社区

生鲜(连锁)品牌钱大妈正式宣布完成D轮融资,总交易金额近10亿人民币,由基石资本领投,泰康人寿、启承资本、兼固资本、正瀚投资、光源资本跟投,其中已连续参与B、B+、C轮融资的老股东启承资本,在本次融资中再次追投。融资完成后,钱大妈估值85亿-100亿元。本轮融资将主要用于业务区域扩张、线上业务发展、产业链整合、全国性的仓网布局,以及科技中心的持续投入。

2. 美国时尚零售遇冷 维密、GAP等频关店

在电商零售巨头亚马逊(AMZN.US)市值不断逼近万亿美元俱乐部的时候,美国实体零售商们却一泻千里。据《商业内幕》杂志最新数据,2019年美国关店总数达9300家,打破了2017年约8000家商店关闭的纪录,其中不乏维多利亚的秘密(LB.US)、GAP(GPS.US)、Forever 21等国际品牌。维密今年在北美市场再关闭53家门店;Gap品牌计划在未来两年内关闭230家门店;Forever 21今年上半年在美国关闭了700多家门店,接下来还将关闭旗下300到350家门店,其中有178家门店位于美国。

3. 贝因美联手阿里云打造母婴零售新标杆

12月25日,贝因美和阿里云达成合作,双方将基于阿里云数字技术、阿里经济体零售生态,共同推动在新零售领域的数字化转型,打造贝因美智慧门店、数据中台及适应企业发展的业务大脑,建设母婴行业的新零售标杆。目前,母婴企业面临前台难以实现“人货场”的统一,后台难以实现“人财物”平衡的问题,迫切需要从单一渠道、价格竞争向数字营销、效率竞争转型。

上周重点公司公告

1. 爱婴室:关于签订收购意向书的公告

2019年12月26日,公司收购方与目标公司及其股东祝宝妹、熊桂英(以下简称“现有股东”)签订了《收购意向书》。公司收购方拟收购现有股东或现有股东后续成立的合伙企业或有限责任公司合计持有的目标公司100%股权(祝宝妹和熊桂英拟共同设立一个合伙企业或有限责任公司用于受让目标公司100%股权,若该等事项在本次收购正式协议签订前完成,则本次收购的交易对方应当为现有股东设立的合伙企业或有限责任公司),最终收购股权比例、交易金额等以另行签订的正式协议为准。

2. 豫园股份:关于获取房地产项目的公告

上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司(以下简称“公司”)全资子公司上海复皓实业发展有限公司于2019年12月26日参加了珠海市自然资源局国有建设用地使用权公开出让活动,并以人民币34.83亿元竞得宗地编号为珠自然资储2019-41号地块的国有建设用地使用权。公司拥有该项目100%权益。项目具体情况如下:珠自然资储2019-41号地块位于斗门区腾逸路以北、星湖路以东。土地面积:255267.65平方米。规划计容建筑面积:423773.3平方米。土地用途:二类住宅、二类住宅+商业、公园绿地、道路。出让年限:住宅70年;公园绿地、商业40年;道路50年。项目主要功能为:商业街、住宅等。

3. 金一文化:关于公司持股5%以上股东减持股份预披露公告

持本公司股份10,867,600股(占本公司总股本比例1.3%)的股东陈宝祥先生计划自2020年1月17日起至半年内以集中竞价或大宗交易方式减持本公司股份不超过946.76万股(占本公司总股本比例1.13%)。北京金一文化发展股份有限公司(以下简称“公司”、“本公司”)于近日收到公司持股5%以上股东一致行动人陈宝祥先生《告知函》,陈宝祥先生计划自2020年1月17日起至半年内以集中竞价或大宗交易方式减持本公司股份不超过946.76万股(占本公司总股本比例1.13%)。

(编辑:孟哲)

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