要闻

宝新金融:新经济股表现两极化,投资超肉(BYND.US)需谨慎

2019年12月13日 19:10:25 查看PDF原文

本文摘录自宝新金融研报,PDF全文见智通财经网页版。文中观点不代表智通财经观点,原文标题《新经济股价值何在?》。

投资亮点

新经济股表现两极化

在中国经济加速转型的背景下,新经济公司正为国家经济注入新动力。近年众多新经济公司在全球上市,其盈利能力及业务发展方向成为市场焦点,本报告将专注分析全球新经济股之投资价值。

美团点评

美团点评(03690)的生态圈有利交叉销售美团的一站式平台提供广泛的日常服务,通过在高频领域的市场领先地位,集团成功扩展至广泛的品类如娱乐、酒店及旅游,以及许多其他生活服务,通过交叉销售,快速和高效地扩大所触达的消费者群体。美团在餐饮外卖行业为市场领导者,具有强大粘性,并能从饿了么取得市场份额,正受惠于其在低线城市的渗透率提升。到店、酒店及旅游业务方面,集团进一步巩固了酒店预订业务的领导地位,无论在国内酒店消费间夜量,及日均间夜价均录稳步增长。在估值方面,报告根据分部估值(SOTP)的方法,对现有的板块进行估值后加总,得出目标价为112港元,首次覆盖并予以买入评级。

平安好医生

平安好医生(01833)的“私家医生”计划成新引擎集团新推出的平安好医生VIP会员计划有助建立医生与患者之间的长期关系,从而把健康管理方式和看诊习惯由被动转为主动。集团在过去数年,已经积累了四项核心能力-人工智能、大数据、经验丰富的内部医生团队以及运营效率,相信在中国的医疗保健服务行业规模庞大且发展迅速的形势下,可更好的把握行业机遇。我们使用现金流贴现法(DCF)计算估值,得到每股估值为69港元,予以买入评级。

全球新经济股商业概念新颖,惟部份估值过高本报告特意对今年具话题性的人造肉公司BeyondMeat(BYND.US)进行研究,剖析投资者应如何从基本面及估值等因素去选择新经济股,以避免泡沬。

新经济股表现

在中国经济加速转型的背景下,新经济公司正为国家经济注入新动力。近年众多新经济股上市,其盈利能力及业务发展方向成为市场焦点,本报告将专注分析全球新经济股之投资价值。

image.png

从表1看到,新经济股的表现参差,上市至今有回报的股票并不多,随着部分公司已走过发展摸索阶段,其变现能力开始体现出来,个别股票,如美团点评、平安好医生于今年录得亮丽表现。鉴于新经济股的商业概念新颖,部分公司仍未实现盈利,投资者宜挑选估值水平较合理的股票,以避开泡沫。

Beyond Meat

Beyond Meat(BYND.US)的商业概念新颖,但其高估值能否持续一直受到市场质疑,毕竟其2021年预测PE仍逾100倍,加上有着以下风险,投资者应保持审慎。

最近其主要竞争对手Impossible Food在零售渠道推出产品,以及现有植物蛋白生产商(例如Tyson、Kellogg's、Lightlife、Nestle和Hormel等)正计划推出新产品,这或影响Beyond Meat产品的销售。尽管Impossible Food和Beyond Meat是植物肉行业中增长最快的公司,但以动物蛋白闻名的Tyson将在替代肉范畴上作出竞争,鉴于后者在整个供应链已建立完善的全球联系,我们认为这类型的国际品牌有机会成为Beyond Meat真正的威胁。

Beyond Meat相对于动物肉类高企的平均售价能否维持为不确定因素。目前,Beyond Meat的产品相对于动物蛋白而言具有很高的溢价。根据Barron的调查,发现在Whole Foods,Beyond Burger的售价约为每磅12美元(两个4盎司的肉饼的零售价为5.99美元)。Whole Foods 365品牌蔬菜汉堡肉饼的售价为每磅6.40美元,而牛肉碎的价格为每磅5美元。Beyond Meat的Beyond Sausage产品售价为每磅10.30美元,比同类猪肉香肠高70%。鉴于目前产品价格已属高昂,Beyond Meat的平均售价似乎不太可能进一步上涨。同时,当消费者不愿为植物性肉持续付出溢价时,这将损害公司的收入。

来自快餐的需求增长并非必然。近年,快餐为Beyond Meat产品快速推出的增长引擎之一,但是,我们认为,在限定活动过后,并非所有快餐都继续提供Beyond Meat产品。例如,Tim Horton最近宣布从其加拿大约40%的销售点撤回Beyond Meat产品。同时,Beyond Meat还面临来自其他公司的竞争,包括Impossible Foods已与Burger King达成了在美国销售植物肉汉堡的协议。

(编辑:李国坚)

(更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App

香港交易所资讯服务有限公司、其控股公司及/或该等控股公司的任何附属公司均竭力确保所提供信息的准确和可靠度,但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任(不管是否侵权法下的责任或合约责任又或其它责任)

相关阅读

取消评论