市场日益自满，资管公司Dymon押注尾部风险

智通财经APP获悉，新加坡资产管理公司Dymon Asia Capital首席投资官Danny Yong表示，该公司已将旗下宏观对冲基金的近三分之一资金配置在可以从黑天鹅市场事件和错位中获利的投资选择中。

被动投资和算法驱动的日益流行，助长了“市场的自满情绪”。他指出，尽管市场大幅波动的频率正在降低，但下一次大幅调整可能会与此前的全球金融危机一样严重。

“在过去，可能一年里会看到两次错位。但现在，这个过程可能被拉长至两到三年，市场才会看到一个大的变化，”Yong认为，如果真的发生这种情况，将会比过去严重得多。

Dymon公司成立于2008年，当时仅有1.13亿美元规模。如今资产规模约50亿美元，其中宏观对冲基金规模为15亿美元左右。

该公司正在投资一些利率和外汇期权，Yong认为低估了相关的风险，例如贸易紧张关系以及美联储被迫进一步降息。他还建议持有黄金或黄金看涨期权，以对冲风险。

在他看来，公司的宏观基金可能在不同时间点持有更多所谓的尾部风险或配置型投资，这种押注并不一定代表看跌市场，而是认为部分证券价格并没有合理体现发生市场事件的风险。

“每个投资组合都应该寻找作为对冲的反面，寻找被低估的选项很重要，”Yong表示，“但我认为市场低估了全球经济增长放缓对新台币及韩元等亚洲货币产生负面影响的可能性。”

在低利率环境下寻求收益率，担心在上涨的市场中错失良机，以及银行自营交易业务的相继关闭，都导致投资者普遍沉浸在自满情绪当中。他指出，欧洲垃圾债券收益率为负，表明市场正越来越接近临界点。尽管投资者的乐观情绪可能会延续一段时间，但价格偏离市场基本面的情况却无法持续。