公司

华创证券:旭辉控股(00884)11月销售靓丽,维持“强推”评级

2019年12月8日 20:03:00

本文来自 “地产豪声音”,作者为华创地产研究团队的袁豪、鲁星泽、曹曼、邓力。

事件

12月4日,旭辉控股(00884)公布,2019年11月公司实现合同销售金额220.2亿元,同比增长69.4%;实现合同销售面积146.6万平方米,同比增长91.8%。合同销售均价15,000元/平米,同比下降11.7%。1-11月,公司累计实现签约金额1778.0亿元,同比增长35.9%;实现累计签约面积1,069.4万平方米,同比增长30.7%。

点 评 

11月销售220.2亿、同比+69%,增速靓丽,全年大概率超1,900亿计划

11月,公司销售金额220.2亿元,环比+15.7%、同比+69.4%;销售面积146.6万平米,环比+21.6%、同比+91.8%,销售持续保持高增速;销售均价15000元/平米,环比-4.9%、同比-11.7%。1-11月,累计销售金额1,778.0亿元,同比+35.9%,较前值+3.7pct;累计销售面积1069.4万平米,同比+30.7%,较前值+6.3pct;累计销售均价16600元/平米,同比+3.8%。

公司全年计划销售1,900亿元,对应同比+25.0%,截至目前,公司销售目标完成率达93.6%,考虑到公司深耕供需关系良好的一二线热点城市,且布局集中在长三角、中西部、环渤海等城市群,并且可售货值充裕,预计全年大概率超1,900亿销售目标。

1-11月拿地1242万方,同比+13%,拿地/销售面积1.16倍,拿地积极

根据公司月度通讯,11月,公司新增5幅地块,位于深圳、青岛、宁波等一二线城市,新增规划建筑面积115.5万平米,环比+54.4%,对应总地价55.7亿元,环比+22.3%,平均楼面地价4822元/平米,环比-20.8%,一二线城市土储进一步丰富。

1-11月,公司新增规划建筑面积1241.6万平米,同比+12.8%,拿地销售面积比1.16倍,拿地积极,拿地权益比例71%,同比+15pct,拿地权益比回升明显;对应总地价611.5亿元,同比-0.5%;平均楼面地价4,925元/平米,同比-20.4%,拿地均价占比销售均价30%,高质量扩充土储。公司通过公开市场、合作并购、旧改、商业勾地等多元化方式扩充优质土储,公司土储较充裕、聚焦于核心二线城市,保障后续稳健发展和结算利润率。

投资建议:销售靓丽,拿地积极,权益比回升,维持“强推”评级

旭辉控股起步上海,高品质全国化,2018年深耕一二线,聚焦城市群,销售额7年实现28倍高增长,融资成本上市后持续下行,负债率一直安全可控,2012-18年净负债率维持在50%-75%,利润率稳定并在近三年逐步提升,实现规模、利润率、杠杆率三者动态均衡发展。

公司布局聚焦一二线+城市群,保证2019年销售和业绩稳增。我们维持公司2019-21年每股收益分别为0.92、1.15、1.44元,现价对应19/20年PE分别为6.5、5.2倍,维持目标价8.51港元,并维持“强推”评级。

风险提示:房地产行业调控政策超预期收紧及行业资金超预期收紧

(编辑:肖顺兰)

(更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App

香港交易所资讯服务有限公司、其控股公司及/或该等控股公司的任何附属公司均竭力确保所提供信息的准确和可靠度,但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任(不管是否侵权法下的责任或合约责任又或其它责任)

相关阅读

取消评论