塔式起重机收入有望翻倍增长 中金称继续看好中联重科（01157）

本文节选自中金发布的研究报告，作者为分析师孔令鑫、张梓丁。文中观点不代表智通财经观点。

10月挖掘机行业销量增长11.5%。

2019年10月，行业共销售挖掘机17027台，同比增长11.5%；其中，国内市场销售14870台（包括港澳台），同比增长10.2%；出口2157台，同比增长21%。

7-10月挖掘机行业销量持续保持双位数增长，且前10月我国挖掘机市场总销量创同期历史新高，反映本轮复苏韧性较强。

此外，行业共销售装载机9542台，同比增长6.2%；其中，国内市场销售7582台，同比增长2.5%；出口1960台，同比增长23.6%。

往前看，随着行业周期波动减弱、更新替换需求继续释放、以及劳动力替代趋势下小挖销量占比提升，我们认为2019年挖掘机行业销量增长有望达到10%左右，行业龙头在国内外市场的份额仍将持续提升。继续看好三一重工、恒立液压、中联重科-A/H。

中联重科（01157）是国内领先的起重机械和混凝土机械制造商，塔式起重机市场份额高居国内第一。

2018 年，公司汽车起重机市场份额同比上升 2ppt 至 23%，塔式起重机份额稳定在 40%左右。

中金预计 2019 年汽车起重机行业销量有望同比增长40%， 公司增速有望保持更高，塔式起重机收入有望实现翻倍增长。

混凝土机械方面，由于公司产品升级，以符合“公路治超”标准，短期份额出现波动，中金预计全年公司混凝土机械收入增速逐季回升。中金认为伴随公司经营活动现金流逐步改善，P/B 估值存在修复空间。

（编辑：文文）