业绩会实录 | 瑞声科技(02018)光学业务未来目标“百亿” 前9个月研发支出同比升13%

11月8日，瑞声科技(02018)公布2019年前三季度业绩报告。数据显示，该公司第三季度业绩与前两个季度相比整体收入明显改善，达50亿元人民币，环比升31%，同比升3%，高于市场48.6亿元的市场预估;毛利率为29.6%，环比上升4.6个百分点;净利润为人民币7亿元，净利率为13.9%，环比提升5个百分点。由于2019年第二、三季度收入的持续改善，大幅抵消了第一季度的不利影响，该公司前九个月的总收入为人民币125.8亿元，同比仅微降5%。

在媒体发布会上，瑞声科技管理层对智通财经APP强调，该集团一直致力于以用户体验驱动科技创新，从而实现长期可持续发展。前九个月研发开支人民币12.6亿元，占收入的10%，同比上升13%。在调整市场策略、完善客户结构、丰富产品线和创新用户体验方面初见成效，第三季度声学、光学、电磁传动、微机电系统器件等业务板块收入和毛利率相比第二季度都获得较好增长。

在接受媒体提问时，瑞声科技管理层表示，从目前光学产品的出货量、良率、平均产品售价来看，光学业务中长期完全可以实现100亿目标。

国际大行麦格理最近发布研究报告，预计瑞声科技2020年及2021年净收益将各回升38%及17%，主要推动力来自安卓手机客户订单量的增加。该行表示，5G替代周期将推动智能手机未来五年总体需求，这也将是推动瑞声科技快速发展的关键因素之一。

以下为问答实录：

问：公司一直强调以40%的毛利率为目标，未来展望如何?

答：公司各个业务板块均致力提升毛利率水平，但我们现在的业务跟原来比已经有所不一样，所以毛利的分布不能完全用原来的观点来看。

第一，我们原有的声学业务，也就是现在的电磁零件业务，随着安卓市场在声学方面的发展，以及我们升级版超线性以及经典式超线性产品加速导入，会回到原来40%以上毛利率的水平，这是管理层的目标，并且还是比较有信心的。此外，从现在的发展情况看，我们认为传动式马达也能跟电磁零件一样达到40%左右的毛利率。同时，MEMS麦克风第三季度已经有了31.3%的毛利，随着我们自制微机电系统芯片以及数字化ASIC芯片比例的提升，中长期也能够达到40%的毛利率水平。

第二，未来WLG和塑料lens我们会作为两条产线来做。因此从中期来看，光学业务到了明年就会建立这样一个基础：会有WLG、塑料lens和混合lens，五倍高倍数潜望镜的传动，OIS也会成为一个基本标配，甚至还有SMA，这些都是我们未来的方向。毛利的分布方面，从中长期来看WLG和混合lens一定是最高的，而且随着WLG的成功，我们和竞争对手的差距会拉的比较大，所以我们对这条产品线的毛利是最有信心的。

在塑料lens上面，我们一直在强调产量要达到6000万，因为达到了这个产量我们的中间价大概在4元人民币左右，按照我们目前的效率、良率成本价格来说，我们就能达到40%以上的毛利，所以塑料lens是一个比较确定的方向。并且lens是比较平台化的产品，库存呆滞的概率比较低。我们希望塑料lens在明年3-4月份能达到1亿的产量或者是销售的程度，那么我们就完全有理由在塑料lens上接近50%毛利的水平，这是我们在光学上面的展望。至于OIS和传动，当效率、良率规模起来之后也应该是40%左右的毛利水平。

但是在光学领域，我们未来也会做模组。我们在芬兰的算法团队很强，模组的封装设备目前也标准化了。但整个模组行业的毛利水平都较低，对我们来说，模组就是让我们的镜头和传动能够建立直接给客户提供产品的价值，因此我们的管理层期望未来模组业务的毛利就在5%-10%之间。

第三，精密结构件方面，例如casing、3D玻璃、散热以及tws耳机的部件，明年会有一些积极的进展。但精密结构件行业毛利率也相对较低，以40%的毛利率为目标并不现实。但我们进入这个行业是十分有必要的，尤其是在第四季度casing的价值会更高，并且我们是给国内最大的客户供给最高端的机型，我们的良率也达到了行业最高水平，我不认为我们会比任何行业的对手在这个方向上毛利率或者资本回报率的水平要差。

所以从毛利的展望上来看，我们管理层追求的应该按照刚刚三个角度来观察。未来对外的公布或者展望，也会按照这个方向来进行。

问：公司未来的增长动力在哪?

答：公司以声学起家，但声学并非唯一的业务，大家也看到三季度我们的各大板块业务都在逐步增长。未来，随着公司业务结构的进一步调整，以及声学、光学、电磁传动等主要板块更高规格产品的推出，公司的业务增速会逐步加快。此外，随着5G时代的到来，智能手机会进一步升级，市场将迎来新的“换机潮”，从而带来新的增长点。其中，光学业务的增长值得期待，该业务是公司未来的关键增长点，目标在2019年底实现单月出货量6000万，并提高高规格塑胶镜片的占比。此外，公司专有的WLG玻塑混合镜头预计在2020年全面推出。

问：5G手机面世，公司是否从中受惠?

答：公司有良好的5G技术基础，已经推出了5G小基站天线、CPE天线、5G手机天线等多款5G产品，拥有5G毫米波天线、LCP(液晶聚合物材料)天线、射频调谐器、LDS(激光直接成型)天线的端到端(基站到手机)一站式全套高速数据传输解决方案，可为客户提供集成度高，打包式的数据传输服务。目前，5G相关的技术解决方案已在跟客户进行商洽，预计明年会逐步提供收入贡献。

问：SLS产品有什么新的进展?

答：SLS产品在安卓市场份额持续增长，目前已经占到公司安卓出货量的60%，预计年底达到65%。2019年新推出的“经典级”超线性结构产品，已覆盖多个安卓主流旗舰机型。“经典级”超线性结构产品具有更优异的声学性能，有效音膜振幅比“入门级”提升30%以上，将大幅改善市场上现有终端产品的音质。SLS产品的出货量和单价将继续维持上升趋势，声学业务的毛利率也会进一步提升。

问：公司在光学方面的发展情况如何?与同行比较有什么优势?

答：公司拥有独家的WLG晶圆级玻璃技术，在低光性能、热稳定性、生产效率及升级路线方面，有很强的优势。我们希望利用WLG技术，尽快给用户带来更好的光学体验，目前已经准备了多个项目，正在进入量产阶段。同时，我们也在加强微型光学镜头方向的研发和量产准备，正在和客户沟通。

塑胶镜头方面，我们预计2019年底实现单月出货量6000万。同时，我们希望随着塑胶镜头生产效率和良率的提升，将产品的平均售价提高到4.5元以上。最重要的是，产能方面我们已经准备好了，可达到月出货量一亿。

问：管理层此前对外表示，希望光学业务收入达到百亿，这个目标什么时候能够达成?

答：光学业务实现100亿的目标没有改变。从我们光学产品的出货量、良率、平均产品售价来看，这个目标完全可以实现。尤其是当WLG镜头全面进入量产后，从未来中长期来看，实现100亿营收只是一个开始。

问：请介绍一下光学专利的情况？

答：截止目前，公司拥有专利7200项，光学专利占有1100多项。新申请专利3400多个，其中70%的专利与光学相关。此外，我们会利用自研或并购方式，来提高光学的知识产权组合。