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郭明錤:预计苹果(AAPL.US)Apple Watch明年出货量增长最高,产业链哪家公司受益最大?

2019年11月12日 06:59:51

本文来自 微信公众号“天风国际”,作者:郭明錤。

Apple Watch对运算、数据传输速度与抗水规格要求高,故将采用更多高单价LCP软板;东山精密、鹏鼎控股/臻鼎与台郡为新款2H20 Apple Watch LCP软板用量增长之最大受益者。Apple Watch 5已具备不逊于iPhone 6S的运算能力,我们相信2H20新款Apple Watch之运算能力将有更进一步的升级,故对提升内部与外部传输速度之要求更高,因此预期新款2H20 Apple Watch将采用更多LCP软板以取代传输速度较慢的PI软板。我们认为新款2H20 Apple Watch将采用更多LCP软板的另一原因是,因Apple Watch对抗水规格要求高于iPhone,故我们认为防潮能力较好的LCP软板需求将增加。我们预期东山精密、鹏鼎控股/臻鼎与台郡为新款2H20 Apple Watch LCP软板用量增长之最大受益者,并预期单价较高的LCP软板将显著带动上述供货商未来数年成长。

Apple Watch产业链为2020年投资重点。我们预测Apple Watch为Apple(AAPL.US)主要硬件产品线中在2020年出货量同比增长最高者,以及2019与2020年出货量分别是2,100–2,300万部与2,500–2,700万部。我们相信Apple Watch快速增长的关键包括以下三点:(1) 硬件设计符合穿戴装置产品定位、(2) 软件与生态体系逐渐成熟、与 (3) AirPods (TWS) 成长带动穿戴运算装置需求。我们认为Apple Watch将持续整合软硬件并实现穿戴装置独特的产品定位 (如:健康功能),故未来数年的出货同比增长将高于其他主要硬件产品 (包括iPhone、iPad与Mac)。

LCP软板单价约较PI软板高40–50%或以上,预期东山精密、鹏鼎控股/臻鼎与台郡的LCP软板出货比重将逐年增加并成为未来数年关键成长动能。我们相信Apple所有硬件产品将全面提升LCP用量,故为降低风险将自2020年开始大量采用东山精密、鹏鼎控股/臻鼎与台郡所生产的LCP。我们相信,东山精密、鹏鼎控股/臻鼎与台郡未来也将供货更多LCP软板给iPhone与iPad,并将显著受益于单价较高的LCP软板出货。

投资建议:

LCP软板单价约较PI软板高40–50%或以上,预期东山精密、鹏鼎控股/臻鼎与台郡的LCP软板出货比重将逐年增加并成为未来数年关键成长动能。

风险提示:

新产品生产递延、非Apple与华为业务不如预期。

(编辑:张金亮)

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