高盛：华润置地(01109)目标价看高至25.7元 维持“买入”评级

华润置地(01109)完成收购深圳湾商住项目，高盛报告调整其2016-18年每股基本盈测-2%/-2%/8%，目标价升2.8%至25.7元，较今年底资产净值34.3元折让25%;而现价较资产净值折让39%，为市盈率8.2倍，维持“买入”评级。

该行相信计算新收购资产后，可扩大集团于深圳的土地储备，并可于短期提升额外合同销售金额及现金流入。

高盛称，交易完成后，预计净资产价值可提高144亿元人民币，今年底每股资产净值可增2.8%至34.3元。

假设深圳湾项目价值60亿元人民币销售金额于2018年入账(该批资产毛利率超过70%)，届时整体毛利率有望扩张2个百分点至35%。不过，该行下调2016-17年核心盈利各2%，因销售深圳湾项目初期，销售及一般行政费用将会增加;此外，估计今年底净负债比率将由目前估计的45%适度地上升至49%。