大摩:降国药控股(01099)目标价至36.3港元 维持“增持”评级

大摩发布报告称,国药控股(01099)目标价由41港元降至36.3港元,维持国药“增持”评级

智通财经APP获悉,大摩发布报告称,国药控股(01099)收入和纯利分别在第三季升27.1%及22.8%,但该行将其目标价由41港元降至36.3港元,以反映国家“4+7 带量采购”和集中采购政策带来的潜在分销压力。

该行将公司2019-21年每股盈利预期分别上调1%、下调6.1%及下调5.9%。第三季收入表现胜预期,但相信毛利会于2020及2021年下降,同时财务成本比率会上升(因仿制药价格下调、分销商利润持平、更长的付款周期、需要作债务融资去支持对医院业务发展)。根据以上调整,预期2018-21年盈利年复合增长率为11.6%。

该行表示,维持国药“增持”评级,因公司仍有领导地位,而且估值吸引,预期未来12-18个月会有更多来自创新药和医疗技术分销合约,可带动股价。

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