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中金:上调维达国际(03331)目标价至19.08港元 重申“跑赢行业”评级

2019年10月29日 09:44:55

智通财经APP获悉,中金发布报告称,维达国际(03331)公布3Q19经营数据,收入同比升12.5%,其中中国区纸巾收入维持强劲增长,同比增16.2%。受益浆价下行毛利率、经营利润率分别同比提升4.2/5.9ppt,经营利润大幅增长194.4%至 3.68 亿港元,超过该行预期。

3Q19维达中国区纸巾收入出现16.2%强劲增长,主要由电商渠道和超高端产品Tempo、 4D压花系列带动。目前公司中国区电商收入占比达35%,超高端产品Tempo和压花系列收入占比达20%。管理层表示3Q19以来由于成本走低导致低端产品市场价格竞争加剧,公司已增加部分低端品类促销力度,并将于4Q19视竞争情况进一步加大部分区域促销力度。考虑公司收入增长主要驱动力为高端和超高端产品,  认为集中在低端产品的行业价格竞争对公司收入增长扰动有限,这可反映在公司仍然强劲的3Q19收入增长和可控的费用率水平上。预计4Q19收入仍有望维持稳健增长。

该行表示,上调目标价至19.08港元,重申“跑赢行业”评级。

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