GoPro(GPRO.US)逆市大涨，是股价反转还是“死猫跳”？

本文来自“英为财情”，作者：李善文。文中观点不代表智通财经观点。

周五，在美股大盘整体走弱的情况下，运动相机制造商GoPro(GPRO.US)的逆势大涨引起了投资者的普遍关注。

该股在当日盘中一度大涨18.2%，截至收盘整体收涨7.37%，报5.03美元，该股最近一个月累计上涨近30%，今年以来累计上涨18.63%，而52周仍然累计下跌逾30%。此次股价的跳涨，让市场疑惑——这会是GoPro迎来反弹的信号吗？或者仅仅是一日游的“死猫跳”行情？

（GoPro历史行情走势来自英为财情）

Hero7助力公司三季度业绩好转，但股价仍然尴尬？

虽然目前市场也并不确定造成GoPro跳涨的具体原因是什么。公司此前宣布已经将大部分业务转移至中国，而今年6月也将相机的生产转移至了墨西哥。公司此前已经明确表示，相关的贸易事件不会对公司2019年下半年的业绩前景造成影响。

一个可能的原因是，GoPro的旗舰机Hero7有望助力该公司三季度业绩出现强劲增长，以及公司即将在明日（10月1日）发布的另一款旗舰机型Hero8。公司CEO Nick Woodman稍早前表示，下半年公司业绩有望表现更加强劲，部分原因就是“今年晚些时候即将推出的新机型”。

GoPro在稍早前发布了一个关于Hero8的视频预告，该机型的一系列性能都较Hero7有较大的提升。

Hero8相机配备新的GP2图像稳定芯片，以及1200万像素图像传感器，可以支持每秒120帧的4K视频，同时还支持前置显示器等附加组件，也采用了新的外部设计。同时，它还是第一个使用GoPro的HyperSmooth稳定软件的设备——HyperSmooth稳定软件是一种内部技术，让相机无需框架即可拍摄画面稳定的视频。

虽然Hero7的发布让公司的业绩实现了三个季度的连续增长，公司在2019年上半年的收入增长了10%，而一季度和二季度的毛利率分别为34.2%和35.8%。而且公司还预计今年全年的收入增长会达到9-12%，每股盈利达到0.40美元，相比之下，去年公司的美股亏损为0.23美元。

但是尴尬的是，GoPro的股价三年里仍然累计下跌70%以上，那么，现在摆在公司投资者面前的问题是：Hero8可以帮助GoPro“挽大厦之将倾”吗？还是会面临同样的尴尬？

需要注意的是，在Hero8推出之际，消费者的Hero7可能还不需要更新换代，这是一个需要关注的问题。

这一担忧不是空穴来风，实际上是有迹可循的。时间回到2014年，彼时，GoPro公司推出了Hero4，该款相机风靡市场，获得了强劲的销售业绩，并将公司股价推至了历史高价90美元，然而，随后推出的每一款新机都再也无法超越Hero4，回报率逐年下降。当年购买了Hero4的消费者们，短时间内根本不需要换机。

现在，Hero8极有可能会再次面对相同的窘境。

“冰冻三尺非一日之寒”？

五年前，当GoPro刚刚上市时，投资者们信心满满，认为运动相机将是一个巨大的市场，拥有光明的未来。确实，运动相机满足了小型便携、耐用、广角相机等多重需求，适合在户外运动中拍摄，而GoPro是这个市场说一不二的绝对领导者。

然而，当时和GoPro正处于“你侬我侬”时期的投资者们选择性地忽视了三大问题：

首先，运动相机市场狭隘，仅限于户外运动爱好者，大部分消费者的拍摄需求仅仅用智能手机的配套相机就可以满足，而近年来，手机相机的发展，也进一步损耗了运动相机的市场需求。

其次，GoPro在行业竞争中并不存在所谓的“护城河”，它的设备可以被轻而易举地复制。目前来看，大疆、三星、小米(01810)等公司都有相似而又便宜很多的产品充斥市场。

最后，GoPro的相机不是快消品，人们需要很长的时间才有可能更换自己的这一设备，这就导致了GoPro需要经历漫长的令人痛苦的升级更换周期。

以上三大不利因素，叠加GoPro的一些糟糕的商业决策，导致公司的增长率和利润率在过去的五年时间里，快速大幅下滑。

事情在Hero7推出后，似乎终于得到了改善，不过，即使拥有新的相机机型，GoPro的长期业绩要获得好转则仍然前途漫漫，道阻且长。华尔街分析师重申，在公司业绩真正好转之前，投资者仍需要重点关注公司的基础业务健康状况。