大和：降中铁建(01186)目标价至11.9元 重申“买入”评级

智通财经APP获悉，大和发表研究报告称，中铁建(01186)管理层对下半年的增长更有信心，下半年新订单增长有双位数，主因铁路及海外项目所带动，加上地方政府通过特殊目的债券放松融资。预期经营现金流有改善，而资产负债比下自2018年起下跌。该行降2019-20年每股盈利预测1-3%，以反映上半年表现和新的收入和利润预期；重申“买入”评级，反映估值吸引，稳健的利润扩张；目标价由12.1元降至11.9元。

该行表示，中铁建上半年纯利升16%，符合预期。得益于铁路和房屋项目分别增长13%，41%，基建收入扩张增长16%。毛利升0.1个百分点至9.6%，财务开支升37%，主因债务数字扩大。经营现金流为负325亿元人民币，较去年同期负459亿元人民币收窄。

该行又表示，公司预期下半年有5000亿元人民币的铁路项目招标，相信有助未来1-2年增加铁路订单；海外项目上半年收入跌11%，毛利跌2个百分点，去年公司完成两个海外项目，确定收入于上半年下跌，随着项目成熟，管理层预期未来收入和盈利都会恢复，重申今年海外订单增长15%目标。