花旗：升金茂(00817)目标价至6.88港元 重申“买入”评级

智通财经APP获悉，花旗发表报告称，中国金茂(00817)混改已于7月完成，有助释放增长潜力，估计2019及2020年盈利将分别有30%及35%的增长。相信随着盈利弹性增加，预计其租金收入到2020年将增至40亿元人民币，加上估值吸引，估计将引来进一步重估，故重申其“买入”评级，目标价由6.68港元升至6.88港元。

该行指出，金茂在城市运营项目上有独特优势，上半年相关项目贡献新增土储的45%，相信在2020年或以后对销售及盈利贡献将显著提升。公司上半年新增5个城市运营项目，令项目总数增至15个，潜在可售货值达1万亿元人民币，相信有助支撑公司的可持续增长。另外城市运营项目毛利率大约在35%以上，故相信亦能维持利润表现。

该行表示，引述管理层指出，公司受限价政策影响上半年销售的毛利率大约为25%，但相信对盈利影响仍然可控，因公司土地成本占比已降至21%，而毛利率较高的城市运营项目贡献提升，预计影响将在2020年开始显现，另外公司未入帐销售金额庞大也可带动收入增长、抵销利润下降的影响。