大摩：降恒安(01044)目标价至65港元 维持“增持”评级

智通财经APP获悉，大摩发表研究报告表示，将恒安(01044)2019至2021年每股盈利预测下调，并将目标价下调10%至65港元，以反映更多保守的销售预期及暂时的毛利率收窄，基于估值吸引，维持“增持”投资评级。

该行指出，公司向传统贸易直销模式的过渡，可能会导致短期的停滞，尤其是女性产品业务，占传统贸易销售约七成。另外，预计上半年毛利率同比下降3.6个百分点，主要是受到不利的产品组合转移及纸张价格上升所拖累，盈利同比下降13%。

该行还表示，恒安的品牌及产品仍具有吸引力，相信在传统贸易上的小问题将逐渐淡化，而公司在现代贸易及网上的增长将会继续。另外，纸尿片业务在新产品及强劲的网上增长支持下出现了持续改善，毛利率复苏将会是下半年强劲的盈利推动因素。