天风国际:Apple(AAPL.US)并购Intel(INTC.US)获更多资源 3款新2H20iPhone或将全部支持5G

作者: 智通编选 2019-07-29 06:08:26
天风国际上调稳懋 (制造商)/ Broadcom (设计商) 2020年iPhone PA出货量45%至6–6.5亿个。

本文来源微信公众号“天风国际”,作者郭明錤,原标题《 【苹果研究】新2H20 iPhone全部支持5G,稳懋与Broadcom为最大iPhone PA赢家》。

预测更新:

新2H20 5G iPhone规格、稳懋与Broadcom的2020年iPhone PA出货预估本报告提及的公司:

稳懋、Apple (AAPL.US)、Broadcom (AVGO.US)、Qualcomm (QCOM.US)

我们修改预测,相信3款新2H20 iPhone将全部支持5G。我们曾在先前报告预测,3款新2H20 iPhone中,有2款支援将5G (mmWave & Sub-6GHz) (6月17日出版的“Apple的5G策略布局;稳懋与Broadcom为2019–2021年最大iPhone PA赢家”)。因为下列3个理由,我们相信3款新2H20 iPhone将全部支持5G:(1) Apple并购Intel(INTC.US)基带芯片事业后,有更多资源可开发5G iPhone、(2) 我们预期支持5G的Android手机之售价至2H20可降至约249–349美元。我们相信,售价在249–349美元的5G Android手机,仅支持Sub-6GHz,但关键在于消费者至2H20年将会认为5G是必备功能,故售价更高的iPhone唯有支持5G,才能争取运营商补贴与消费者购买意愿、与 (3) 加速5G发展有助于Apple推广AR生态。

我们相信为满足美国市场需求,3款新2H20 5G iPhone均将支持mmWave & Sub-6GHz,但Apple是否会推出仅支持Sub-6GHz的5G iPhone?针对仅支持Sub-6GHz的市场 (如:中国),Apple可能有动机推出仅支持Sub-6GHz的5G iPhone,用较低的成本与售价争取市场占有率。然而,即便外观设计相同,仅支持Sub-6GHz的5G iPhone与同时支持mmWave & Sub-6GHz的5G iPhone仍须视作不同项目,故若Apple欲开发仅支持Sub-6GHz的5G iPhone,目前专注开发与测试mmWave的Apple与EMS之开发资源可能不足。

我们上调稳懋 (制造商)/ Broadcom (设计商) 2020年iPhone PA出货量45%至6–6.5亿个。即便Apple只推出支持mmWave与Sub-6GHz的5G iPhone,稳懋与Broadcom都会显着受益于因新iPhone支持Sub-6GHz而大幅成长的PA需求。即便最保守情境发生,亦即Broadcom开发新2H20 5G iPhone PA失败,Apple就必须采用Qualcomm的RF360,而RF360的n41、n77与n79 PA独家制造商依旧是稳懋,故稳懋出货量不变且仍为最大受益者。

投资建议:

我们认为稳懋与Broadcom为2020年最大5G iPhone PA赢家。稳懋在5G时代地位优于Broadcom。

风险提示:

新产品生产递延、因外部形势导致需求低于预期、非Apple业务不如预期。

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