研究

大和:降中国联通(00762)目标价至12.62港元 维持“买入”评级 仍为行业首选

2019年7月11日 09:52:08

智通财经APP获悉,大和发表报告指出,中国联通(00762)2019至2023年平均自由现金流收益率仍有9.9%具吸引力,其现价较过去16年交易区间有大幅折让。考虑到集团或与中电信(00728)在5G网络上潜在合作,此为推升股价催化剂,故重申对其“买入”评级,另基于盈利预测调整,下调其目标价至12.62港元,仍是行业首选。

该行表示,虽然工业互联网领域具增长前景,中联通的固网业务看似强劲,但移动业务面对短期收入挑战,由集团的月度移动用户趋势疲弱,表现落报于中国电信(00728)可见一斑。根据该行与业界的交流,相信当中有3个原因,一是中电信大数据包的竞争,二是寻求增长与盈利能力平衡的公司策略,三是4G网络高负荷引起的网络质素问题,以及将部分2G基站淘汰的计划。上述因素几乎肯定拖累今年上半年收入趋势,而下半年仍存在乐观的空间,集团在900MHz频谱的重耕有助渗透农村市场及扩大潜在市场,移动收费已见回稳,均为下半年录按年复苏奠下基础。整体而言,该行下调对其2019至2021年无线收入预测7至10%,每股盈利预测下调8至18%。

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