野村：基于人币10月1日纳入SDR 预计离岸人民币拆息仍高企

野村发表研报表示，昨日(19日)离岸人民币隔夜拆息(CNH HIBOR)抽升至24厘，为今年1月以来次高。该行表示，CNH流动性自9月8日开始紧张，拆息已连续7个交易日呈强，两岸价差显著收窄甚至倒挂。

该行相信，本次CNH隔夜拆息抽高，主因市场对离岸人民币的需求导致，尤其是人民币将于10月1日纳入特别提款权篮子(SDR)，离岸人民币资金池不断收缩，若情况如此，10月前CNH拆息会持续走强。

该行指出，截至今年7月末，香港人民币资金池规模已缩至6670亿元，按月跌6%，按年跌33%，更较2014年12月的高位回落34%。该行相信，人民币纳入SDR后，有助稳定离岸人民币资金池，但香港人民币资金池规模疲弱的情况或较该行预期时间更长。

野村相信，CNH隔夜拆息紧张情况于进入10月后会得到缓和，相信中银香港(02388)作为本港人民币市场最大做市商，可受惠此轮银行间拆息抽升。此外，人民币纳入SDR后，市场对人民币相关资产的需求增加，也利好中银香港人民币贷款净息差，重申中银香港“买入”评级。