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英伟达(NVDA.US)新品上市,迎战AMD(AMD.US)胜率几何?

2019年7月4日 20:23:09

本文来自 微信公众号“美股研究社”。

摘要

英伟达超级阵容是对 AMD 新的 Navi 产品线的明智和必要的回应。

中档现在是一个非常有竞争力的竞争环境和 AMD 是良好的定位。

AMD的反应可能导致更低的asp,这将在一定程度上降低AMD的利润,但有利于消费者。

英伟达(NVDA.US)长期以来传闻新的"超级"游戏GPU产品线今天早些时候正式宣布,产品将于本月晚些时候上市。GeForce RTX 2080 Super、2070 Super和2060 Super将分别取代RTX 2080、2070和2060,建议零售价分别为699美元、499美元和399美元。虽然2060 Super和2070 Super预计将于7月9日上市,但2080 Super预计要到7月23日才能上市。

Nvidia此次发布的时机毫无疑问是为了扰乱AMD的高级微设备Navi GPU销售。

AMD(AMD.US)在6月11日宣布了其"Navi"GPU产品线:AMD Radeon RX 5700(379美元),5700XT(449美元),5700XT 50周年纪念版(499美元)。在宣布这一消息时,AMD RX 5700的表现优于Nvidia RTX 2060, RX5 700XT的表现优于RTX 2070,周年纪念版的表现与RTX 2080相差不远。

新的AMD产品线有效地击败了Nvidia pre-Super系列在每个中档价位,虽然它不符合Nvidia的新射线跟踪功能。从OEM和消费者的角度来看,AMD提供的性能比英伟达更低的价格(除了射线跟踪)。考虑到AMD有可能凭借其提高的性价比窃取可观的中档市场份额,英伟达不得不果断行动。超级产品线构成了英伟达的回应。

AnandTech的分析显示,英伟达是如何改变现有产品线,打造新的超级产品线的(下图)。

以下是几项意见:

英伟达以同样的价格转向了性能更强的芯片。2060和2060 Super价格相同。2070和2070超级有相同的价格点,2080和2080超级有相同的价格点。

通过改进产品线规格,英伟达已经从AMD产品的性能劣势变成了性能优势。换句话说,假设现状,英伟达可以在每个价位上保持对业绩领先的感知。

在过去的几年里,AMD的gpu一直被认为是提供性能水平与英伟达相当的功耗大户。这种优势现在已经消失了。注意,英伟达从早期版本增加了每个超级产品的TDP规格。这一变化使得这些部件在功率方面更接近AMD的同类产品。英伟达不再像过去那样拥有巨大的热优势。

注意从RTX的晶体管数2060年和2060年RTX超级可能使用同一块硅,和RTX 2080和2080年RTX超级可能使用同一块硅,但英伟达跳转到一个更大的芯片从2070年RTX RTX 2070超级。由于英伟达是在不调整价格点的情况下做出这一改变的,为了更好地与AMD 5700 XT竞争,该公司将在2070年的超级销售中遭受利润率的打击。

另外,请注意,Nvidia必须将RTX 2060上的VRAM数量从6GB提高到8GB。换句话说,英伟达的利润率也受到了冲击,原因是它提高了2060的竞争力。

最后,请从下图中注意,超级产品线在低端获得的性能最好,但在高端获得的性能最差(与2080相比,2080超级)。这是因为AMD在高端市场上并没有对英伟达构成明显的竞争,因此在2080及以上的价位,英伟达无需过多调整产品线。

AMD可能会如何回应

AMD于6月10日推出了Navi GPU产品线,预计该公司将在每个关键价格点上拥有性能和价格优势。然而,随着英伟达推出超级产品线,这种情况将不复存在。我们暂时预计,在不改变其产品线的情况下,AMD的大致价格性能将与英伟达相当。(即价格略低,性能略差)

要想真正获得市场份额,AMD要么提高性能,要么降低价格。鉴于AMD还没有开始销售其新产品线,在产品生命周期的早期,性能改善的机会是渺茫的。这一动态使得AMD可能不得不放弃Radeon 5700产品线的定价,以更好地与英伟达的超级产品线竞争。

我们发现,AMD Radeon RX 5700的建议零售价可能会从379美元降至约349,5700xt,从449美元降至约399美元,5700 xt 50周年纪念版从499美元降至约449美元。即使官方价格没有下调,AMD也将通过渠道向英伟达提供约10%的折扣。这样的变化将给AMD带来5%到10%的价格性能优势,它可以利用这一优势获得市场份额。

在高端产品线,我们看到AMD将推出升级其Radeon VII产品的可能性,使产品性能接近Nvidia 2080超级。随着台积电(TSM) 7nm工艺的成熟和产量的提高,AMD应该能够实现这一战略。

预测

超级产品线的引入,虽然对英伟达来说是一个很好的竞争举措,但也导致该公司放弃了其在热工性能方面的一些领先地位。英伟达的利润率也受到了冲击,尤其是在RTX 2060 Super和2070 Super上,以使其产品线相对于AMD的同类产品更具吸引力。

虽然超级产品线将给AMD的定价带来压力,但对AMD来说幸运的是,Navi采用传统的GDDR内存设计,可以精确地允许必要的竞争响应。

英伟达可以反击,但从上面可以看出,它已经在降低英伟达的利润率,使其产品线更有竞争力的AMD。在某种程度上,英伟达管理层必须决定该公司是应该实现利润最大化,还是应该扩大市场份额。鉴于英伟达目前的估值水平,以及需要高利润率来支撑这一估值,我们预计英伟达将选择利润最大化,而不是打一场代价高昂的战争。

随着价格性能的提高,随着TDP增量的缩小,AMD可以在未来的许多季度继续获得GPU市场份额。

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