新股消息 | 中国最大运动鞋服零售商滔搏控股递表港交所 百丽为其控股股东

智通财经APP获悉，据港交所披露，6月27日，滔搏国际控股有限公司向港交所递交上市申请，美林美银和摩根士丹利为其联席保荐人。

滔搏国际控股有限公司是在中国经营以消费者为核心的运动零售及服务平台，为中国消费 者引进来自世界知名品牌的各种高品质运动鞋服产品，并为这些消费者提供定制化的运动鞋服产品及服务推荐、以运动为主题的活跃社群、有价值的运动及生活内容，以及接触各种体育活动的机会。

通过该公司行业领先的全国直营门店网络，估计每天服务逾两百万名消费者，并为他们提供差异化的产品及服务。根据弗若斯特沙利文的数据，以2018年零售额计，滔搏是中国最大的运动鞋服零售商，市场份额为15.9%。

行业方面，根据弗若斯特沙利文的报告，中国在体育相关用品及服务方面的消费总额由2014年的人民币2,777亿元增长至2018年的人民币4,050亿元，复合年增长率为9.9%，且预计于2023年将达到 人民币6,101亿元，自2018年复合年增长率预计为8.5%。此外，国际运动品牌产品在中国运动鞋服零售市场的市场份额从2014年的46.0%增长至2018年的54.0%。

广泛的全国直营门店网络

滔搏经营一个全国性零售网络，截至2019年2月28日包括8,343家直营门店，其中98.8%为 单一品牌门店，该等门店以所售运动鞋服产品的品牌冠名。

除单一品牌门店外，滔搏主要通过「Topsports」和「Foss」等自有门店品牌经营多品牌门店。滔搏还经营运动城店，在单一地点汇集了各类品牌及运营商的运动鞋服门店。另外还有1880家由滔搏下游零售商经营的门店。

根据弗若斯特沙利文的数据，于2018年末，滔搏的直营门店构成在中国遍布范围最广的运动鞋服产品直营门店网络。

会员计划

2018年5月，滔搏重新推出了调整后的“TopFans”会员计划。招股书显示，会员计划自重新推出以来通过为消费者提供服务及其他福利，已为其收入增长作出了巨大贡献。会员分别贡献了截至2018年5月31日、8月31日、11月31日以及2019年2月28日止季度店内零售交易总额的29.0%、36.6%、41.5%及52.3%。

品牌组合与供应商

滔搏成功建立了多元化的国际着名运动鞋服品牌组合。截至最后实际可行日期，该公司的品牌组合主要包括耐克、阿迪达斯、彪 马、匡威、威富集团的品牌(即范斯、The North Face及添柏岚)、锐步、亚瑟士、鬼冢虎及斯凯奇。在该等品牌中，主力品牌耐克及阿迪达斯是对其销售收入贡献最大和合作纵深最深的前两大品牌。于截至2017年、2018年及2019年2月28日止年度，其主力品牌货品销售分别占销售货品收入总额的90.0%、89.4%和87.4%。

财务信息

于往绩记录期间，滔搏从销售货品及联营费用收入产生收入。截至2018年2月28日止年度的收入较截至2017年2月28日止年度增加22.4%，截至2019年2月28日止年度的收入较上年进一步增加22.7%。截至2017年、2018年及2019年2月28日止年度，总收入分别为216.9亿元、265.5亿元及326.6亿元，其中，销售货品分别为总收入贡献99.1%、99.1%及99.3%。

毛利指收入减销售成本，及毛利率指毛利除以收入(用百分比表示)。截至2017年、2018年及2019年2月28日止年度，毛利分别为人民币93.8亿元、110亿元及136亿元，毛利率分别为43.2%、41.6%及41.8%。

其中，毛利率由2017年的43.2%轻微降至2018年的41.6%，主要是由于当时运动鞋服零售行业内存货水平较平时紧张，在销售运动鞋服产品时对生产商建议零售价使用了低于平常水平的折扣。

招股书显示，由于收入的增长，滔搏的利润由截至2017年2月28日止年度的人民币13亿元增加9.0%至截至2018年2月28日止年度的人民币14亿元，随后增加53.2%至截至2019年2月28日止年度的约人民币22亿元。

于往绩记录期间，滔搏的流动资产净额大幅波动。截至2018年2月28日的流动资产净额相较2017年2月28日减少人民币13.4亿元，主要是由于(i)应付关联公司款项因来自同系附属公司的预付款增加而增加，及(ii)我们产生短期借款，部分被存货及贸易应收款项的增加所抵销。

截至2019年2月28日，流动负债净额为人民币16.8亿元，而截至2018年2月28日的流动资产净额为人民币5.7亿元。该变化主要是由于滔搏于2019年2月28日向股东宣派股息人民币35亿元。

截至2019年4月30日，流动负债净额为人民币10亿元，该变化主要是由于该公司的季节性销售模式导致库存增加，部分被贸易应付款项及短期借款的增加所抵销。

股息

招股书显示，滔搏目前并无未来股息支付的政策。截至2017年、2018年及2019年2月28日止年度，滔搏的附属公司分别向其当时股东支付股息约人民币16亿元、人民币22亿元及人民币5.7亿元。截至2019年2月28日止年度，本公司向唯一股东Belle Sports宣派股息人 民币35亿元，截至最后实际可行日期，滔搏尚未支付该股息。

与百丽集团的关系

招股书显示，百丽国际是滔搏的控股股东，且滔搏自2006年起一直作为百丽国际的一项独立业务在运营。百丽国际的其他主要业务采用垂直整合的业务模式，该模式涵盖 鞋服类产品的研发、设计、品牌管理、制造及零售。

百丽国际的股份于2007年5月23日以首次公开发售方式在联交所上市， 产生市值约510亿港元，上市发售价为每股股份6.20港元。就董事所知及所信，于百丽国际在联交所上市的有关期间，百丽国际已在所有重 大方面遵守上市规则的适用规定。

百丽国际于2017年7月25日，通过要约人Muse B，由Hillhouse HHBH及其联属人士、智者创业和SCBL组成的财团被私有化。私有化后，百丽国际不再是一家上市公司，并于2017年7月27日从联交所退市。

私有化的主要原因是，为巩固其在中国女鞋市场的长期领先地位，同时获益于财 团成员的经验和专业知识以及利用彼等的财务和运营资源，以有效实现百丽国际的业 务转型，免于受到来自公开股票市场的短期干扰和压力。