研究

野村:微降周大福(01929)目标价至8.7港元 评级维持“买入”

2019年6月10日 10:45:02

智通财经APP获悉,周大福(01929)公布全年度业绩后,获野村调升20-21年度的盈利预测3-5%,以反映较佳的销售表现和销售及行政开支,但部分利好因素被毛利率较低所抵消,目标价由8.9港下调至8.7港元,相当于2020年预测市盈率17倍,比之前的18倍调低,但仍较前收市价6.67港元有29%的潜在上升空间,评级维持“买入”。

野村报告显示,周大福截至3月底止年度纯利为45.77亿港元,同比升11.8%,每股基本盈利0.46港元,拟派末期息每股20仙,以及特别息每股30仙,按全年计算的派息率约76.5%。期内,营业额666.61亿港元,同比升12.7%。

报告还称,周大福全年营业额比该行及市场预测高出约2%,而纯利表现则基本符合野村预期,但胜市场预估约3%,核心营运溢利按年增加24.4%,毛利率则扩阔1个百分点,主要由成本控制得宜带动。此外,公司派息有惊喜,19年度派息率达142%,高于18年度的139%,预计公司20-21年度的定期派息将高于70%,为股价带来支持。

野村指出,周大福第四季度的同店销售增长远胜六福(00590),估计20年度内地及香港的同店销售增长分别达5%和2%,可继续跑赢同业,而受惠于金价上涨,毛利率则可改善0.2个百分点。

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