研究

花旗:下调德昌(00179)目标价至23.2港元 评级“买入”

2019年5月17日 11:08:24

智通财经APP获悉,花旗发表研究报告称,德昌电机(00179)2019年度下半年毛利疲弱,故将其2020至2022财年(截至各年3月底止)每股盈测降低16%至17%,至27美分、30美分及32美分,并将目标价由27港元下调至23.2港元,评级“买入”。

报告指出,该公司在录得公平值收益及较低税率下,全年净利上升7%,但核心净利却按年跌10%至2.44亿美元,而毛利率收缩2个百分点至22%,较上半财年的23.8%为低。公司指受累工资上升、减价及折旧支出增加,均抵消节流举措所带来影响。

该行认为,由于德昌汽车产品及工商产品销量减少,2019年度下半年毛利率跌至22%已是谷底。德昌2019年度资本开支占销售比率急升至11.9%,上年度同期为9.4%,主因在内地、瑞士及加拿大增加产能。因此,该行相信德昌估值足以支持给予评级“买入”。

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