研究

美银美林:首季业绩疲弱 下调新秀丽(01910)目标价至23.3港元 重申“中性”评级

2019年5月15日 11:31:02

智通财经APP获悉,新秀丽(01910)公布首季表现后,美银美林发表研究报告,将其2019/20年每股盈测分别下调13%及9%,目标价由25.5港元降至23.3港元。新秀丽首季表现为近年最慢,该行对业绩不感意外,重申“中性”评级。

该行指出,撇除汇率因素,新秀丽首季销售跌2.4%,为四年以来最差,当中Samsonite、Tumi及American Tourister销售分别跌4.2%、升8.5%及跌5.2%;撇除汇率因素,公司经调整税后溢利按年跌45%,毛利率升14个基点至56.6%,仅销售、一般及行政开支占销售比例提升3个百分点至49.5%,主要因为零售点扩张及经营去杠杆导致分销开支提升,期内经调整EBITDA利润率跌3个百分点至10.2%。

公司现时预计次季销售增长将介乎1-1.5%,主要受惠拉丁美洲市场复苏及美国市场跌幅收窄,2019财年目标取得正增长,但预计期内经调整EBITDA利润率将收窄50-100个基点。该行相信公司的多渠道、多品牌策略、产品研发及营销等能令新秀丽的品牌重十动力,并能支持其长远表现。

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