法兴：过去半个世纪 实际利率是预测美股波动最佳指标

本文来源“黄金头条”。

法国兴业银行(Societe Generale)认为，随着美联储延迟加息带来的影响逐渐渗透到美国经济中，市场波动性的上升是可以预料的。

据MarketWatch称，该行衍生品策略师Kumar在上周五公布的一项研究报告中指出，在过去五十年左右的时间里，预测标普500指数长期波动最准确的指标是经通胀调整后的联邦基金利率，即“实际”利率。

“我们过去几年分析宏观因素对股市波动影响时得出的关键结论是，推动股市波动的是实际利率。”

加息会让股市投资者感到紧张，因为加息会导致借贷成本上升，进而会抑制企业投资、盈利，最终抑制经济增长势头。

Kumar并没有解释，预期的波动性上升是否会导致股票价值下降。但独立投资咨询机构Cumberland Advisors表示，自1990年以来，波动率较高的时期更多对应的是股价下跌，而不是上涨。

下面图表中显示的是，实际利率变化和标普500指数波动。Kumar认为，投资者必须等到大约30个月之后，实际利率的上升才会导致股市动荡。

但30个月太久了，对于那些寻找可能引发股市动荡的短期因素投资者来说，这其实无关紧要。

但鉴于美联储从2016年12月开始稳步加息，即从当时开始算30个月，股市波动性可能从现在开始上升。

其他分析师和美联储高级官员也提出了类似的观点，认为在美联储上调利率之后，华尔街可能面临阻力。Capital Economics表示，美国经济仍可能因过去四年的一连串加息而面临进一步放缓的风险。

不过，随着美联储在2017年和2018年全年加息，美股已经创下新高。今年年初迄今，标普500指数已经累计上涨约17%。(编辑：刘瑞)