研究

瑞银:多元化土储开发商有望获市场重估 上调龙光地产(03380)目标价至16.4港元

2019年4月26日 11:15:39

智通财经APP获悉,国际投资银行瑞士银行(UBS)发布最新研究报告,MSCI中国房地产股份今年以来跑赢大市,但目前估值偏低,将内房行业市盈率目标估值由原来6.4倍升至8.4倍。该行继续给予龙光地产(03380)“买入”评级,并将目标价由14.2港元上调至16.4港元。

该行认为,虽然房地产行业面临政策风险因素,但内地房地产调控已由中央政府转至地方政府,预计行业下一个催化剂为第二季市场销售呈现复苏,内房发展商可保持竞争优势,多元化土储的发展商未来波动性会减少,有望获得市场重估。

瑞银一直看好龙光地产,此前多次给予“买入”评级。该行认为,光地产的核心优势在于战略性布局深耕粤港澳大湾区一二线城市,前瞻性精准把握买地周期,多渠道逆周期建立了充裕低成本优质土地储备。2014-2015年,龍光抓住地价和房价低迷的周期,大量扩充深圳区域优质土储。2017至2018年房价回升幅度较大,龙光以并购和城市更新模式建立了充裕的低成本优质土储。

瑞银此前报告指出,龙光地产2018年核心盈利为76.6亿元,盈利增长强劲,核心利润率为17.3%,盈利能力继续领先行业,派息率为51%,股息优厚。2019年可完成850亿元的权益合约销售目标,业绩可望持续有质量增长。此外,龙光是大湾区产业结构升级和高净值人口持续流入的主要受益者,聚焦大湾区主要城市的刚性住房需求,土地成本低廉,具有跨周期盈利增长能力,融资渠道多元化,融资成本及净负债率可控,执行力强,具有长期投资价值。

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