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沪港深通&QDII基金持仓分析:2018Q4排名前十金融股遭减持

2019年4月25日 08:26:43

本文来自 微信公众号“中信证券研究”,作者杨灵修、秦培景、裘翔。

股市开门红迎来产品发行历史高峰。

截至2019年4月23日沪港深通基金(内地)统计口径下已有492只公募产品,2019Q1发行71只,为历史新高,超出我们之前的预期,二季度截至目前已发行26只,高于往年同期水平。

从基金管理规模看,头部基金公司未变,资产规模增长显著。

一季度全球权益市场回暖,沪港深通基金资产总值也随之反弹。排名前5的基金管理人顺位和名称未变,东方红资管、兴全基金、嘉实基金、汇添富基金、中欧基金的资产总值分别上涨了19.8%、20.8%、3.1%、21.9%和15.8%。

2018债牛股熊导致的“跷跷板”效应在2019Q1出现反转。

从各类资产占基金总市值的比重变化来看,2018年资产配置是从股票转移至债券,股票配置占比从2018年初到年末下降了7个百分点,对应债券配置占比上升了7个百分点,而2019年Q1股票配置占比已经回升至74.5%,超过2018年Q1的72.38%;债券配置占比则环比上季度大幅下滑5.69个百分点。

“权重”板块的调整——金融板块vs其它?2018Q4排名前10的金融股受到减持,银行、保险股向更优质的龙头集中。

沪港深通基金重仓股持股市值港股排名中,2018Q4季度排在前十的中国太平、新华保险等保险股这次分别跌至11和25位,代之以香港交易所和蒙牛乳业;而招商银行、工商银行的基金持股市值分别下降了0.18亿和1.81亿元,而在一季度两者分别上涨30%和3%左右,说明机构投资者在一季度部分兑现业绩。而从市值明显提升行业包括媒体与娱乐(+7.25亿)、耐用消费品与服装(+6.40亿)、房地产(+7.32亿)、综合金融(+7.68亿)、制药&生物科技与生命科学(+3.16亿)等。

QDII基金一季度仍在增持银行。

截至2019年4月23日已经有144只QDII基金产品参与港股投资,较之前季度环比增长44%。从基金资产总值来看,2019Q1五大基金管理资产规模较上季度明反弹,华夏/易方达/嘉实/南方/上投摩根较上季度环比分别为16.9%、12.8%、8.9%、3.6%和5.4%,已接近2018Q3的水平。从重仓股行业分布来看,QDII权重板块变化不大,与沪港深通类基金不同之处在于其仍在增持银行股。

风险因素:

中美谈判进展不及预期;港股基本面恶化超预期等。

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