研究

中金:维持舜宇光学(02382)“推荐”评级及目标价120港元

2019年4月16日 11:10:04

智通财经APP获悉,中金发表报告表示,维持舜宇光学(02382)“推荐”评级及目标价120港元,相当于预测今年市盈率36倍。

报告指出,得益于安卓新机型的补库存周期,公司早前公布3月各主要产品出货量数据。手机镜头出货量按年大幅增长41.7%。摄像模块出货量按月增长1.5%、按年增长14.3%,低于公司2019年出货量增速指引(按年增长20%至25%)。但是公司2019年下半年新产品放量有望带动利润率修复。

中金称,舜宇手机镜头3月出货量按年增长41.7%、按月增长31.9%至8600万台,高于大立光电3月份按年25%的增速。随着2019年7P镜头实现量产,该行预计舜宇将进入高端镜头市场,抢占主要竞争对手的市场份额。

该行指出,紧凑型摄像模块(CCM,Compact Camera Module)增速放缓,舜宇光学科技CCM出货量按月增长1.5%、按年增长14.3%至2860万台(受春节效应影响,2月份出货量为2,810万台)。该行认为CCM增速放缓主要因为华为P30订单中三摄及潜式镜头出货量占比增加,但该趋势有助于CCM均价及毛利率改善。随着良率及产能爬坡,该行认为4至6月镜头模块出货量有望实现按月增长。


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