研究

花旗:升金隅(02009)目标价4.1港元 维持“买入”评级

2019年4月10日 11:50:12

智通财经APP获悉,花旗发表研究报告指,升金隅(02009)目标价由3.5港元至4.1港元,维持“买入”评级。

公司管理层对水泥和物业两个行业的前景都十分看好,该行在计入去年的业绩后,上调2019与2020年的盈利预测分别17%及37%,以反映更高的水泥销售、均价和毛利水平。

该行表示,公司2019年的现金流可以改善,今年可能不会增加派息,未来派息比率或提升至30%。

该行引述管理层,目前在北京的望京和琉璃河工业地换地可于未来12月完成。在收购天津建材集团后,相关土地权被政府收购,金隅目前正考虑是否要参与竞投土地。公司今年购地预算为200亿元人民币,水泥分部的资本开支预算与去年相若(27.5亿元人民币)或略为提高。

该行指出,管理层预计今年京津冀的需求增长5-10%,预计毛利可由去年的每吨105元人民币,升至110元人民币。首季均价按年升10%,单位毛利不俗。该行认为第二、三季单位毛利都可以升10%;今年物业分部确认入账收入预期升6%至230亿元人民币,毛利为27-28%,而今年的销售目标为350亿元人民币,按年升60%。

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