东方证券：升瑞声科技(02018)至“增持”评级，予目标价51港元

智通财经APP获悉，东方证券发表研报表示，2019年瑞声科技传动产品升级更新，预计今年前景光明，上调至“增持”评级，目标价为51港元。

瑞声科技发布其FY18业绩，受智能手机出货量下降及平均售价下调所影响，其净利润同比下滑至人民币38亿元；光学业务表现理想，收入增长240%至人民币5.5亿元。未来，随着该公司传统产品升级更新，将提升产品平均售价，预计公司FY2019前景光明。东方证据修订对该公司FY19/FY20每股盈利预测，以反映-27%/+32%的同比变化率，并上调至“增持”评级，将目标股价修订为51港元。

据悉，瑞声科技的SLS(超线性结构)平台技术已渗透至安卓旗舰设备。该公司管理层指出随着SLS平台技术持续升级，将提升产品在中端市场的渗透率，预计产品平均售价、出货量及利润率将提升。现时智能手机摄像头升级正盛，其管理层认为其需求量将超过供应量，镜头平均售价将提升。此外，随着该公司收益/产能提升，其利润率亦将上扬。

东方证券表示，相信瑞声科技将逐步减产过时产品，引入新产品，提高出货量及毛利率，预计2019/2020年每股盈利为人民币2.28/3.01元，并根据二阶段DCF模型将其目标股价定位51港元，目标股价较净资产值折让10%，意味着2020年预测市盈率为14倍。