研究

野村:升申洲(02313)目标价至123.4元 评级“买入”

2019年3月26日 11:13:13

智通财经APP获悉,野村发表研究报告称,申洲(02313)2018财年纯利同比增长20.7%至45.4亿元人民币,差过该行预期,主要是由于毛利率表现差过预期所致。期内,收入同比增长15.8%,主要是受到运动服饰的强劲增长所带动。

该行称,公司期内毛利率同比轻微升0.2个百分点至31.6%,低过预期,主要是因为零售业务拨备的负面影响,以及额外的海外库存减值所致。撇除这些因素,毛利率为32.1%。由于今个财年未必会受以上的一次性项目影响,以及生产效率不断提高,该行预期息税前利润率将会由2018财年的24.6%,上升至2019财年的25.6%。

该行预期公司的产能增长将会在2019财年放缓至10%,并会在2020财年起提速至16%,2021财年增速进一步提升至18%。由于2018财年业绩表现差过预期,该行将公司2019及2020财年的盈利预测分别下调8%及7%,目标价由118.5港元调升至123.4港元,意味仍有22%的上行空间,重申其“买入”投资评级。

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