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银行那些事——谁是最优秀的银行?

2019年3月22日 08:43:31

本文来自微信公众号“云蒙投资”,作者:云蒙。

最近不少朋友在说要买优秀的公司,说宁愿买合理估值优秀的银行,也不要买低估但平庸的银行,其实这个话是非常有道理的,这个话也是股神总结的经验。但这里面忽略了两个问题,分红再投的复利和如何找到一直高ROE的公司。

对于第一个分红再投复利的问题,我们已经写过一篇文章,也总结了一个公式,假设过合理估值的优秀的公司和低估的平庸公司的回报情况,得到的结论是:分红比例少优质的公司明显胜出,分红比例高低估的公司回报也非常不错,若分红比例超高则低估的公司具备非常惊人的回报。引用《投资者的未来》这本书里面的一句话,虽然新泽西标准石油每年落后IBM 3个百分点,但是更高的股利分红率使它成为收益更好的选择。

现在我们想讨论第二个问题,如何找一直优秀的公司,也就是一直ROE很高的公司。我们决定再做一次财报的搬运工,总结一下上市多年的全部也就是17家银行的ROE情况。

1、2018年最优秀的银行。我们用2018年Q3的ROE对比了一下,最优秀的银行是宁波银行、招商银行、南京银行、兴业银行和建设银行,他们的ROE分别为19.28%、16.90%、16.87%、14.42%和14.41%。最糟糕的果然是交通银行,只有11.22%的ROE,北京银行、平安银行、中信银行、光大银行都低于12%属于平庸银行,最起码从最近公布的财报来看是这样。

2、近5年最优秀的银行。这次我们用2014-2018 Q3的平均ROE对比了一下,最优秀的银行是宁波银行、兴业银行、南京银行、招商银行和浦发银行,他们的ROE分别为18.63%、17.43%、17.33%、17.22%和16.76%。最糟糕的还是交通银行,只有12.63%的ROE,北京银行、中信银行、平安银行和中国银行的ROE都低于14%应该算平庸银行,最起码从最近5年公布的财报来看是这样。

3、上个5年最优秀的银行。这次我们用2009-2013年的平均ROE对比了一下,最优秀的银行是兴业银行、招商银行、浦发银行、工商银行和民生银行,想起了哪些年大家认为的好银行就是招民兴浦四大金刚,真是物是人非啊,他们的ROE分别为24.58%、23.00%、22.34%、22.26%和22.18%,怪不得兴业银行粉丝多,毕竟之前真的优秀过。最糟糕的这次是南京银行了,只有16.24%的ROE,重庆农村商业银行、华夏银行、中信银行、北京银行、平安银行和中国银行ROE都低于18%应该算平庸银行,最起码从上个5年公布的财报来看是这样。

4、10年来最优秀的银行。这次我们用2009-2018 Q3的平均ROE对比了一下,最优秀的银行是兴业银行、招商银行、浦发银行、工商银行和民生银行,他们的ROE分别为21.00%、20.11%、19.55%、19.20%和19.11%,从十年看民生银行和浦发银行还不错,不过现在很多人认为是很平庸的银行。最糟糕的是中信银行、交通银行和中国银行,他们的ROE都低于16%。

5、十年复合收益率最高的银行。上面我们都是算术平均,这次我们用复合收益率来看看,也就是不考虑估值和分红再投,完全看ROE的积累。收益率最高的银行是兴业银行、招商银行、浦发银行、工商银行和民生银行,过去十年复合收益率分别为569%、523%、493%、476%和471%,如果把银行开始的净资产当做1的话,那么兴业银行十年下来净资产变成了6.69。最糟糕的是中信银行、交通银行和中国银行,收益率只有300%多一点点。

多说一句,过去十年,A股企业能超过复合收益率最低的中信银行的标的应该不会超过10%,也就是在全A股看所有的银行都是优秀的企业。至于哪些是优秀的银行,哪些是平庸的银行,我就不点评了,优秀与平庸每个人都有一杆秤,毕竟这只是过去的数据,不少朋友还看重未来,我只做搬运工和统计员,祝大家发财!

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