小摩:维持煤气(00003)减持 目标价14.9元

作者: 庄东骐 2019-03-21 16:13:03
维持煤气减持 目标价14.9元。

智通财经APP获悉,摩根大通发表研究报告称,煤气(00003)2018年度撇除物业重估的经常性利润73亿元,同比增长4%,符合该行预期。利息支出同比减少6%至11亿元,该行认为,管理层预期今年的利息开支将会进一步下跌。期内,来自新能源业务的经营利润同比增长42%至5.3亿元,高过该行预期,管理层计划投资煤制甲醇工厂及农业废物利用项目。

然而,该行看到公司内地业务的经营利润增长放缓至4%(2017年度9%),虽然天然气销量录同比18%的强劲增长,公司的盈利能力却受到毛利率下跌影响,管理层预期毛利率在长期仍会进一步下跌,但相信有望被更高的天然气销量所抵销。另外,来自香港地区的盈利仅同比增长2%,低于该行预期的4%。

该行认为,公司目前的风险回报不吸引,维持其“减持”投资评级,目标价为14.9元。至于主席李兆基将会于5月即将举行的股东周年大会结束后辞去职务,其两名儿子李家杰及李家诚将会被提名为联席主席,而其他高层人员则维持不变,该行相信之后恒基集团在结构上出现显着变化的机会有限。

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